市场回顾
上周上证指数收于3390.52 点，上涨1.24%；深证综指收于2036.81 点，上涨2.43%；沪深300指数收于3921.00 点，上涨2.20%；两市股票累计成交2.59 亿元，日均成交量较上周上涨3.93%。
行业表现回顾
上周表现最好的板块依次为家电、医药、食品饮料，表现最差的依次是煤炭、有色金属、石油石化；过去4周涨幅最大的依次是食品饮料、家电、汽车，表现最差的依次是煤炭、有色金属、钢铁。
图1：行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）
数据来源：Wind
国泰旗下产品业绩回顾
主动权益类基金方面，彭凌志管理的国泰互联网+（001542）今年以来、最近1年收益分别为50.68%、48.20%，分别位居同类标准股票型基金第1名和第2名（1/195、2/182），申坤管理的国泰金鑫（519606）今年以来、最近1年收益分别为42.74%、36.60%，分别位居同类标准股票型基金第6名和第7名（6/195、7/182），邓时锋与饶玉涵共同管理的国泰央企改革（001626）最近1年收益26.21%，排名同类标准股票型基金前15%（25/182）；申坤管理的国泰成长优选（020026）最近1年收益41.64%，在505只偏股混合型基金中排名第5，杨飞管理的国泰估值优势（160212）、国泰中小盘（160211）、国泰金龙行业（020003）最近3年业绩分别在442中偏股混合型基金中排名第1、第2、第3； 彭凌志管理的国泰新经济（000742）最近1年收益45.63%，在1131只灵活置型基金中排名第5，周伟锋管理的国泰价值经典（160215）和国泰金鹰增长（020001）最近1年收益均在1131只灵活配置型基金中排名前5%，程洲管理的国泰聚信价值优势A（000362）和国泰聚信价值优势C（000363）最近3年业绩均居同类199只灵活配置型基金前10%。
指数基金方面，国泰国证食品饮料行业指数分级（160222）今年以来收益、最近一年收益分别为42.34%、45.17%，均位于同类被动指数型基金前3名（3/435，3/421）；国泰国证新能源汽车指数（LOF）（160225）和国泰国证有色金属行业指数分级（160221）和今年以来收益分别为26.08%和20.85%，分别在435只被动指数型基金中排名前10%、前20%。
固定收益类基金方面，今年以来国泰信用互利分级债券（160217）的业绩在164只一级债基中排名前30%，最近一年国泰双利债券（A类020019）在369只二级债基中位列同类前20%。
QDII基金方面，最近3年国泰纳斯达克100（QDII，代码：160213）的业绩在53只QDII股票型基金中排名第1。
数据来源：Wind；数据截至：2017-10-13；
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
未来A股市场展望
今年以来，经济数据季末反弹的特征明显，我们前期指出，9月部分经济数据可能会再次出现反弹，包括出口、PPI、基建投资、工业增加值等。但是若这些数据再次出现季末反弹，对经济的预期不可过度乐观。展望四季度，需求端下行将显现，但回落幅度有限。四季度核心矛盾在于需求的下行和存量博弈的增加。宏观经济组合将由三季度的“需求平稳+PPI反弹+CPI低位”转变为“需求下滑+PPI下滑+CPI预期抬升”。因此，我们认为需求端的走势更大程度上决定了周期品的价格。
我们对中期股市仍然乐观，不必因为党代会本身对市场做出判断，而党代会本身需要关注的是政策的导向。流动性方面，预计利率四季度仍在高位震荡。绝对收益者可能提前离场，相对收益者中领先者倾向于降低预期收益率稳住业绩，落后者倾向于涨幅小、机构持仓小的弹性板块，面临市场波动率的下降和滞胀隐忧的增加，预期回报率稳定叠加估值切换的消费白马可能重回抱团。其次，银行板块不良拐点出现叠加远期降准，确定性较高，仍然具备配置价值；保险股已经进入alpha的逻辑。第三，滞涨板块中，四季度需求下滑和基建放量的组合可能催化建筑。最后，展望明年，创业板估值、政策、业绩预期均有所改变，配置价值或可能出现，关注TMT行业中部分个股。
未来债券市场展望
节后一周资金面较为均衡，央行公开市场净投放1940亿元，资金利率有大幅下行。短期来看，资金面或将维持均衡。九月底央行对普惠金融实施二级分档定向降准，释放流动性规模在3000亿左右，但将在2018年才执行，考虑政策的延续性，货币大幅收缩的可能将较小，对明年的资金预期有边际利好，但为远期政策，对当前资金面影响有限。预计四季度经济仍有下行压力，随着各地调控趋严、房贷利率上调等，销售返还拖累投资下行的压力将加大。四季度受额度限制，信贷投放或将放缓。政策方面，大会后政策或将陆续出台，但前期政策框架构建已初步成型，后续政策出台的影响或有所减小。
未来海外市场展望
过去一周全球市场波动率维持低位，风险与避险资产齐涨：权益市场方面，美欧股市小幅上涨，而日股在日元走强的背景下仍大幅上涨，主要因日本政治风险出清带来的信心强劲反弹。新兴市场中港股震荡，A股收涨； 大宗商品方面，因美国9月通胀数据不及预期，黄金上周大涨；因飓风内特再袭墨西哥湾带来石油减产，加上美国重新考虑制裁伊朗，推升美原油上周暴涨近5%； 外汇市场方面，美国重要经济数据欠佳令美元持续弱势整理；欧元日元均出现反弹；在岸、离岸人民币汇率涨幅均超过1%，并分别回到6.58、6.56关口； 债券市场方面，美联储9月会议纪要偏鸽，加上通胀仍疲弱，美债长端收益率上周下行9bp。
上周全球市场大事件包括加泰罗尼亚风波暂息、美国或恢复对伊朗制裁、欧央行暗示宽松延续。 上周二，加泰罗尼亚自治区主席表态将暂停独立进程，并寻求与西班牙中央政府对话。消息甫出，欧洲短期政治风险解除，欧元急涨；上周五，特朗普在演讲中称伊朗已多次违背核协议，美国或重新对伊朗实施制裁。该讲话致使中东地缘政治危机上升，支撑油价大涨；上周五，欧央行行长德拉吉在IMF年会上表示欧洲通胀仍疲弱，欧央行需要维持大规模货币刺激措施。此前市场预期德拉吉可能在10月会议上给出QE削减信号，但据此表态来看，欧央行宽松可能要延续到明年。
上周发布的海外重要经济数据包括美国9月CPI、9月零售销售等：美国9月CPI略不及预期，但同比增速仍在提升，主要因飓风导致汽油价格飙升；美国9月零售销售虽然创近两年新高，但仍略不及预期，可谓喜忧参半。
展望本周，市场大事件主要是中国十九大召开、朝鲜军事挑衅、美联储候选人确立等；本周将发布的重要经济数据包括：中国三季度GDP、9月零售销售、工业产出、固定资产投资增速（10/18-19）等。
未来黄金市场展望
截至上周五（10月6日），国际现货黄金报收1304.40美元/盎司，当周累计上涨28.19美元/盎司，涨幅为2.30%，最高上冲至1304.40美元/盎司，最低下探至1275.00美元/盎司，金价重新站上1300关口，录得五周后的首次上涨。
上周三公布的美联储会议纪要显示，多数委员对通胀的低迷表示了担忧，部分官员认为将在通胀提高后再加息，对通胀问题的较大分歧使得此次纪要内容较为鸽派，美元对一篮子货币因此承压回落，金价盘中最高触及1293美元/盎司。而周五公布的美国9月CPI数据，CPI环比为0.5%，低于预期； 9月核心CPI环比0.1%，均低于预期和前值。疲弱的通胀数据，降低了加息预期，推动美元和美国债券收益率走低，支撑黄金短线跳涨。
前期随着美联储对于12月加息的预期引导，2年期美债收益率已攀升至1.52%，较上半年高点上浮12bp；反观今年3月和6月两次加息，从预期引导到靴子落地，2年期美债收益率分别上浮28bp和17bp。因此，目前市场对美联储12月加息或已接近充分定价。展望四季度，美联储将延续货币政策回归正常化进程，缩表计划的执行或将推动美债期限利差逐渐扩大。美国就业数据靓丽、薪资增速逐渐向好，将推动消费物价水平稳步上升。
美国三季度GDP环比折年率在2.0-2.4%区间，四季度或在2.2-2.6%区间；美国CPI口径通胀的阶段性拐点或已在7月出现，9月CPI同比或在2%附近，四季度或进一步走高至2-2.5%区间。总体而言，四季度美国经济或将走平、通胀走高的可能性较大，这将从配置角度利好黄金。而朝鲜半岛及中东问题时隐时现的地缘政治风险也会对金价构成一定支撑，但避险情绪难以对金价构成永久的上涨动力。 预计未来中短期内， 金价仍可能在1230至1350美元/盎司区间内震荡。
未来左右黄金价格主要有以下几方面因素：1、欧美经济基本面，这或将是今年及明年上半年主导金价主要因素，若经济增长（就业数据）或通货膨胀超过各国央行预期，可能会加快他们的升息节奏或提前开始收缩央行资产负债表。2、地缘政治风险，如朝鲜问题、叙利亚问题、恐怖袭击、美德贸易摩擦等，这将在短期为金价提供上升动力。3、美国特朗普政府减税刺激新政的实施进程，若新政推进继续受到重重阻力，那么黄金仍将具备一定的配置吸引力。
一周要闻回顾
9月出口增速因低基数而反弹
9月出口增速8.1%，前值5.6%，反弹主因和3、6月有所差异，主因低基数。出口先导指数先导指数从41.9下降到41.8，出口经理人指数从44.7下降到43.9
9月进口增速18.7%，前值13.5%。价格对9月的进口金额是有拖累的，支撑因素是原材料进口量大增。今年以来较为明显的季末原材料进口量增长较快的现象再现：铁矿砂及其精矿进口量由上月的8866万吨大幅上升至10300万吨，创单月进口的历史新高，原油进口量由上月的3398万吨升至3690万吨，铜材进口量由上月的39万吨升至43万吨，钢材由上月的99万吨升至124万吨。贸易差额284亿美元，前值419亿美元
9月新增人民币贷款1.27万亿，新增社融1.82万亿
9月新增人民币贷款1.27万亿，超预期。结构上，居民中长期贷款占比从8月的44%下降到36%，同比少增955亿，企业中长期占比从8月的33%上升到40%，同比多增563亿。
9月新增社融1.82万亿，超预期。结构上有所变化，表外占比开始提升，表外占比从8月的9%上升到22%；表内占比从8月的75%下降到64%。支持实体经济的人民币贷款1.18万亿，同比减少742亿元。广义社融增速15%，与上月持平。M2同比9.2%，前值8.9%，主因是非金融部门存款增速回升，其次是金融部门存款同比增速亦有增加。预计年内M2虽可能会反弹，但总体仍在低位。M1同比14%，与前值持平。
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