市场回顾
上周上证指数收于3371.74点，下跌1.32%；深证综指收于1975.92点，下跌2.35%；沪深300指数收于3992.70点，下跌0.73%；两市股票累计成交2.41亿元，日均成交量较上周上涨2.37%。
行业表现回顾
上周表现最好的板块依次为石油石化、电子元器件、食品饮料，表现最差的依次是建材、基础化工、汽车；过去4周涨幅最大的依次是食品饮料、家电、电子元器件，表现最差的依次是煤炭、有色金属、国防军工。
图1：行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）
数据来源：Wind
国泰旗下产品业绩回顾
主动权益类基金方面，彭凌志管理的国泰互联网+（001542）今年以来、最近1年收益分别为58.22%、55.02%，分别位居同类标准股票型基金第1名和第2名（1/195、2/188），申坤管理的国泰金鑫（519606）今年以来、最近1年收益分别为46.28%、42.81%，分别位居同类标准股票型基金第4名和第5名（4/195、5/188），徐治彪管理的国泰大健康（001645）今年以来收益30.33%，位居同类标准股票型基金前15%（29/195），邓时锋与饶玉涵共同管理的国泰央企改革（001626）最近1年收益31.07%，排名同类标准股票型基金前15%（21/188）；申坤管理的国泰成长优选（020026）最近1年收益42.61%，位居同类偏股混合基金第4名（4/503），杨飞管理的国泰估值优势（160212）、国泰中小盘（160211）、国泰金龙行业（020003）最近3年业绩分别在442中偏股混合型基金中排名第1、第2、第6； 彭凌志管理的国泰新经济（000742）今年以来、最近1年收益分别为51.58%、51.76%，分别位居同类灵活置型基金第6名和第5名（6/1366、5/1163），周伟锋管理的国泰价值经典（160215）和国泰金鹰增长（020001）最近1年收益均在1163只灵活配置型基金中排名前5%，程洲管理的国泰聚信价值优势A（000362）和国泰聚信价值优势C（000363）最近3年业绩均居同类206只灵活配置型基金前10%。
指数基金方面，国泰国证食品饮料行业指数分级（160222）今年以来收益、最近一年收益分别为50.84%、49.31%，均位于同类被动指数型基金前3名（2/435，3/422）；国泰国证新能源汽车指数（LOF）（160225）今年以来收益为21.53%，在435只被动指数型基金中排名前25%；国泰上证180金融ETF（510230）及其联接基金（020021）今年以来收益分别为21.69%、20.44%，均位居同类435只被动指数型基金前30%。
固定收益类基金方面，最近一年国泰信用互利分级债券（160217）的业绩在165只一级债基中排名前30%，最近一年国泰双利债券（A类020019）在380只二级债基中位列同类前15%。
QDII基金方面，最近3年国泰纳斯达克100（QDII，代码：160213）的业绩在53只QDII股票型基金中排名第1。
数据来源：Wind；数据截至：2017-11-3；
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
未来A股市场展望
上市公司三季报显示全部A股归属母公司净利润增速为20.09%，较中报有所提升。利润上边际贡献最大的是周期行业，三季度利润的回升来自于供给侧改革和环保限产，后续恐无法进一步改善。ROE持续修复，驱动力由净利润率到资产周转率。2016年三季度开始ROE持续修复，ROE最初的复苏源于净利润率的快速提升，当时资产周转率比较平缓、杠杆率波动较大。而2017年第二季度开始，受益于供给侧改革、产能利用率提升、资产周转率上行，资产周转率是驱动ROE提升的主要因素。食品饮料与商业贸易改善明显，消费业绩提升明显。消费升级的趋势愈发明显，消费对GDP的贡献也在逐步提升，三季度最终消费支出对GDP累计同比贡献为64.5%，较二季度提升。十九大提出主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分发展之间的矛盾。消费升级叠加未来美好生活政策预期升温，消费行业盈利增速的提升值得期待。TMT行业业绩增速低于中报，外延并购风险逐步显现，扰动TMT板块业绩。并购2013年开始兴起，2015年是高峰期，2017、2018年外延并购的风险将逐步显现。从2017年中报和三季报中看出外延式并购带来的风险已经部分释放，而2018年业绩兑现和商誉减值压力还会延续。在最后两个月中，面对经济需求的短周期下滑以及利率的上行，我们相对看好银行、保险为代表的金融股，以及白酒、消费电子为代表的消费龙头，以业绩的确定性对抗市场预期的波动。
未来债券市场展望
上周市场对监管担忧升温，收益率上行，10年国债收益率突破近三年来高点至3.90%（170018高点在3.94%），10年国开活跃券170215高点至4.53%。上周央行于10月27日首次开展2个月逆回购，丰富公开市场调控工具、稳定跨年流动性预期，未来货币政策或将维持不紧不松格局。通胀方面，食品方面受翘尾因素回升以及非食品偏强，10月CPI或小幅抬升至1.9%附近；PPI来看，商品价格指数环比下降，上游限产对下游需求形成制约，PPI或小幅回落。
从基本面来看，10月地产销售受高基数影响料仍将小幅走弱，低库存下房企补库意愿仍较强,叠加此前拿地较多对投资端仍有支撑,但10月高基数效应下地产投资或与9月持平。中长期来看，受制于销售拖累，房地产产业链回落趋势较为确定。制造业投资来看，环保限产使制造业投资整体处于低位。基建投资来看，存量项目仍将支撑基建小幅下行，但受制于财政支出增速下降影响10月基建增速或小幅下行。总体看来，预计四季度经济仍有下行压力。
未来海外市场展望
过去一周，因新一任联储主席中立鸽派、全球股市三季度盈利向好，支撑市场风险偏好上周继续回升。权益市场方面，上周美股三大股指上扬0.3%-1%不等，主要因苹果（AAPL）等权重科技股盈利强劲带动。欧股也表现较好，其中德国DAX以2%涨幅居前，汽车、工业是领涨板块。日股继续暴涨2.5%，主要因安倍连任创造稳定宏观环境、加上索尼等巨头盈利超预期推动。港股小涨0.6%，其中资讯科技业跟随美股成为领涨板块。A股下挫1.3%。大宗商品方面，上周黄金微跌0.4%，因市场避险情绪持续消退。WTI油价大涨近3%，因上周五公布的美国活跃钻机数大幅下降，支撑了供需好转的乐观预期。外汇市场方面，因美国税改稳定推进、联储换帅符合预期，上周美元指数微升0.1%至94.9；日元小贬，欧元震荡。在岸、离岸人民币双双升至6.63。债券市场方面，上周因非农的时薪通胀不及预期，美债10年期收益率下行8bp至2.35%。
上周全球市场大事件包括鲍威尔获下任美联储主席提名、英央行近十年来首次加息、安倍连任首相。上周五，特朗普提名现任美联储理事鲍威尔为下一任美联储主席，将于2018年2月接替耶伦。市场普遍认为，这一中立偏鸽的候选人能最大程度延续目前美联储渐进加息的路径，同时在金融监管上持更开放的态度，整体利好金融股。上周四，英央行自2007年以来首次加息25bp，属于通胀过高压力下的被动举措。因这次加息已被市场充分预期，加上决议同时下调了经济和通胀预期，英镑兑美元在短暂拉升后又迅速跳水。上周三，安倍晋三成为日本第98任首相并成功三连任，他也成为二战后日本任期最长的首相。安倍连任后，预计将继续贯彻以超宽松货币政策为主的“安倍经济学”。日股因此持续大涨。
上周发布的海外重要经济数据包括美国10月非农就业数据、欧元区三季度GDP和10月CPI。美国10月新增非农就业人数26.1万，低于预期的31万；时薪环比0%，仍未见抬升迹象。飓风过境后，以餐饮业为首的就业群体重返岗位，带动就业大幅反弹，但低薪服务业也占比的提升也稀释了整体薪资增速。欧元区三季度GDP环比初值0.6%，略超预期的0.5%；同比初值2.5%，为2011年以来新高。在经济增长提速的同时，欧元区通胀压力仍不明显。10月CPI同比初值1.4%，略低于预期和前值的1.5%；核心CPI同比数据也不及预期。
本周市场大事件相对沉寂，主要关注点将是各国经济数据。本周将要发布的重要经济数据有：欧元区10月服务业PMI（11/6）、中国10月进出口（11/8）、中国10月CPI、PPI（11/9）、美国11月密歇根消费者信心指数等。
未来黄金市场展望
截至上周五（11月3日），国际现货黄金报收1269.47美元/盎司，当周累计下跌4.33美元/盎司，跌幅为0.34%，最高上冲至1284.20美元/盎司，最低下探至1264.70美元/盎司，走势震荡偏弱，连续3周下跌。
上周金融市场重大事件轮番登场：上周四（11月2日）美联储议息会议，宣布维持Fed利率目标区间在1 .00-1 .25%不变；特朗普提名现任美联储理事鲍威尔作为继任美联储主席；众议院公布了税改法案，计划在未来10年将减税1.5万亿美元；上周五（11月3日）美国劳工部公布了美国非农就业数据。由于多数事件基本符合市场预期，上周金价波动幅度较小，受加息预期的影响，整体震荡偏弱。
美国10月新增非农就业人数为26.1万人，前值被上修至1.8万人；失业率4.1%，预期4.2%，前值4.2%；10月平均时薪同比2.4%，预期2.7%，前值2.8%。薪资增速、就业参与率回落，10月就业数据整体不及预期。数据显示目前拖累美国薪资的部门主要为商品生产部门（建筑业、制造业和采矿业）。但目前美国经济仍处于健康状态，就业增长依旧稳健，单期数据的瑕疵无碍经济整体强劲的势头和未来通胀逻辑、加息的前景。
政策方面，本次美联储议息会议的声明表示“经济活动稳健增长，劳动力市场环境将进一步有所加强”，相较9月声明，美联储在经济前景的评估上趋于乐观，这被市场视为美联储将在12月加息的暗示。美联储关于核心通胀继续疲软的判断不变。距离下次议息会议仍有近一个半月，但目前Fed Watch对于12月加息概率已高达98%，在不出现重大意外的情况下，美联储在今年12月加息已成定局。
由于12月加息预期已被市场充分定价，那么后续市场对美联储货币政策的焦点将转移到2018年之后的加息节奏上。被提名继任美联储主席的鲍威尔，对于货币政策的态度和现任主席耶伦较为接近，他在政策上会延续目前的美联储加息和缩表的节奏。鲍威尔曾公开表示，认为当下的利率下限体系要优于危机前的利率走廊体系，即通过超额准备金利率（IOER）和隔夜逆回购（ON RRP）设置利率上下限要比利率走廊体系更优。因此，未来联储大概率维持利率操作框架不变，影响黄金价值的货币政策因素基本稳定。
一周要闻回顾
10月PMI51.6，不及预期
10月PMI51.6，前值52.4，不及预期52。生产端：生产指数53.4，前值54.7。需求端：代表内需的新订单指数52.9，前值54.8；代表外需的新出口订单50.1，前值51.3。价格端：原材料购进价格指数63.4，前值68.4，出现回落。预计10月CPI 1.8%，PPI回落到6.6%左右。分行业：重工业行业增速在环保限产下继续放缓，而结构性成长行业的增长动能保持强劲——10月水泥和石油加工业PMI明显下降，但制造业升级及消费品制造业，如机械、设备、医药、食品饮料、服装等行业PMI均位于53%以上。企业类型上，大中小型企业均回落，分别从53.8、51.1、49.4回落到53.1、49.8、49。
非制造业PMI也出现一定程度回落。非制造业PMI建筑活动回落到58.5，前值61.1。非制造业PMI服务业回落到53.5，前值54.4。
国泰聚优价值灵活配置混合基金正在发行
