企业套期保值操作困境之辩 期货是不是负和游戏?

企业套期保值操作困境之辩 期货是不是负和游戏?
2017年06月02日 18:00 牛熊张小金

本文由国内某大型期货公司产业研发服务部天下团队原创供稿。

公众号:牛熊张小金 ( tuwening ) 授权发布。

牛熊张小金:

不要去怀疑证券期货市场的博弈性结局。不要心存侥幸。要做好市场投机与期现风险管理。

A(技术派交易者@宝)观点:

期货市场是负和游戏。因为纯粹期货投机队伍在期货市场活下来的概率十年而论,万分之几。没有十年二十年期货狙击手经历,交易很难成熟。因此,十年之内,亏钱是正常的,赚钱是极偶然的。因为新生韭菜一批又一批,人口红利大。真正二十年下来,靠期市纯投机交易发财致富的有万分之几,很可观了。一将功成万骨枯。

B(现货钢贸商@王sir)观点:

期货市场不是负和的概念!不是你死我活的逻辑。

期货市场对于企业而言是调节行业开工,引导行业投资,分享上下游成果的地方。

C(期货产业@天下)观点:

股票及期货市场的确非常残酷,但你讲的比例实在太夸张了,如是,这个市场早就不复存在。如个人起家的钢贸商于忠老师,就是09从钢贸商的身份开始的,13万本金,目前6个亿,他也是我们期货产业培训班的名师。

首先不能小视市场风险,但对风险夸大其词也是非常不妥的事情,至少我们要有数据支撑。而且,从现货企业而言,根本的目的不是为了在这个市场上盈利而是规避风险。从交易机制而言,期货本质是零和游戏,有人赚必定有人赔,但由于交易费用的存在,因此说负和游戏也不为过。但即便如此,万分之几的比例有失偏颇。

从国内股市而言,除同样存在的交易费用外,由于分红远远小于募集资金,更有可能形成大的负和游戏。

如果说股市的核心功能是融资,那么期货市场的核心功能是定价与规避风险。这个市场是不可能注定谁一定会赢的。

我们注意到一个现象,即通胀周期往往有更多人参与。在牛市周期,很多企业实际是让渡了现货利润给投机者的。反过来,在熊市周期,企业的风险往往转移给了投机者的。当然,这是指总体,个体并不一定。

我举个例子,国内一个著名的上市公司:江西铜业,他们的数据都是公开的。

09年江铜在期货套保上亏了好几个亿,坊间议论纷纷,其实那一年是大牛市,他们在套保上就是让渡了现货利润给了市场投机者。但我们可以查下江铜的年报,当年他们总体是否大幅盈利?!而在亚洲金融风暴之后,铜价从3万跌到1万3,国内很多的冶炼及相关企业都倒闭了,但江铜却越做越大。

中粮情况也差不多,仅单看期货盈亏,他们在08年前连亏几年,但08年在他们的企业期货套期保值风险管理操作上大幅盈利,在行业冬天中独树一帜。

企业参与期货市场更需要正本清源,不忘初心!这也是我们期货天下产业团队服务企业客户所一直强调与要求遵从的基本标准。

什么是正本清源?就是企业不能抱着在单纯在期货上赚钱的目的而进入这个市场,我们企业的赚钱,一定是期现货合并算帐后实现盈利!

什么是不忘初心?就是企业的每一次操作都是现货上有解决不了的难题需要动用期货工具!

如果我们背离了这些根本原则,我们一定要清楚这是投机。至于投机,愿赌服输是大前提。

牛熊张小金:

市场如河流,是个生态圈。鱼、虾、巨鳄都有自己的生存空间。重要的是界定自我。

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