亲身的例子，我一个很久不联系并且从不碰股票的姐姐问我，要不要买一点茅台（股票），其实我是有一丝恐惧的。为什么这么说呢？
对于散户来说，他们不管未来怎样，此刻就是要价值投资！还会告诉你，你看苹果股价涨那么多了人家巴菲特还去追，我怎么就不能追茅台？当然想要去追白马股也可以，不过别用价值投资去安慰自己，这种行为充其量只是价值投机而已！人人都高喊价值投资的时候就要警惕了。
曾经股市上一直流传这么一个段子，是说什么时候入市？什么时候该离场呢？就是说当菜市场的大妈都在讨论股市赚钱的时候，那你就该清仓离场了，虽然有着讽刺味道，还是颇有些道理的。
股市涨，跟风进，明白人都知道股市不能一直涨。当社会最底层的人的口袋，都被打开投入股市的时候，股票就没几天奔头了。穷人最后一点价值都被榨干的时候，自然就是节目结束的时候。
股市是一个资金守恒的定律。钱不会凭空产生。只会从一个人口袋到另一个人口袋。如果一个人口袋里没钱了，又希望自己口袋里有钱，就会想办法让别的口袋里有钱的人，把钱掏出来。
同理，茅台还会涨吗？A股价值投资时代已经来临？
在最近五个交易日，贵州茅台股价连续下跌，11月16日，贵州茅台股价突破700元大关，当日收报719.11元，市值达9033亿元。截至今日收盘，该股跌3.95%，收报650.52元，市值回落至8172亿元，至此，该股市值已蒸发约860亿元。
今年以来，贵州茅台强势上涨令人瞠目结舌，从334.28元/股，连续突破4个百元整数关口，站上700元高位，整体涨幅超118%。其中，贵州茅台4月中旬突破400元高位，8月14日，突破500元，历时80个交易日。而从500元到600元，贵州茅台只用了48个交易日，从600元到700元，更是只用了15个交易日。
至此，市场上关于价值投资愈演愈烈的声音开始降低，那些骑上大白马，开启价值投资之旅的人不知道现在可好？
那么到底什么是价值投资？其主要思想概括为两点：
一是寻求具备投资价值的标的，即依靠对公司财务表现的基础分析找出那些市场价格低于其内在价值（公司未来现金流的现值）的股票；
二是寻求价格与价值的关系，不断评估获利能力，只有当价格和价值相比具有安全边际时才做交易。这两点简单明了的解决了选股和择时的两个非常重要的问题。
理论上很好，但是在实际操作中却是让很多投资者为之困惑。
首先价值投资面临一个时间成本问题，说白了就是万一我持有很长时间股票不涨反跌呢？因为股票价格大部分时间反映的都是投资人对公司未来的预期，但是A股中很多公司都存在着前景虽好，但投资者“看不懂”的情况。遇到这种事情就比较尴尬了，那一年迟迟不动难免心痒，别人的票子已经翻倍，你的票子跑不过通货膨胀，这时候还谈什么价值投资，先短炒一把再说。
还有就是价值投资对机构来说比较有优势，从投资人群去分析，比如拿十个亿去玩股票的毕竟是少数，十个点就能赚一个亿，简单、麻利、快！
然而中国目前70%以上的投资者都是散户，其中市值10万以下的居多。一只股票拿上几年，不存在的。就是持有一年涨上10个点很多人就受不了，为什么？收益太低了！况且现在很多人都背着房贷、车贷，就这10万块钱有时候还得以备不时之需。而一般散户的仓位只有两种，一种是半仓、一种是满仓，所以很多人随便跌一下基本就套死了。然后就进入了割肉、买套，再割肉、再买套的死循环。
当然想要去追白马股也可以，不过别用价值投资去安慰自己，这种行为充其量只是价值投机而已！
别看两个概念只差一个字，但是其背后却有本质的区别。简单来说，价值投资就是买便宜货并在合理位置卖掉。价值投机则是在适合价值投资的股票中，靠预测未来涨跌来进行买卖，即“白马里面挑黑马，牛股上面做波段”。其最大的缺点是你要判断大盘的气氛，考虑市场的环境，还有资金博弈情况。
说到这里大家可能也会发现，这与此前的炒概念，炒热点没什么不同，就像6月份开始因为业绩大好而暴涨四倍的方大碳素，如果你作为一个“价值投资者”从最高点追进去，迄今已亏损接近40%。
也总人有会拿巴菲特怎样怎样来反驳我，你看苹果股价涨那么多了人家巴菲特还去追，我怎么就不能追茅台？在这样做之前请先看一下你跟巴菲特的差距，人家手里有一家保险公司，股价跌多少次都有钱去补仓，而且扛个几年也没什么问题。人家有一万种对冲掉风险的办法，这些是你都不具备的。
黑格尔说过：只要有人存在，历史就会不断重复，其实是看起来很愚蠢的事情。
从历史行情中我们也可以发现，A股此前也出现过三次明显的基金抱团行为，包括2003年～2004年的“五朵金花”行情、2011年～2012年的白酒行情、2012年～2013年的白马股行情。而每一次行情进行到高潮都有人振臂高呼价值投资的时代已经来到的时候，黑格尔的话就被印证了。
在2003年～2004年的“五朵金花”行情中，政府主动收紧以对冲经济过热趋势，产能加速投放，行业毛利率下滑，“五朵金花”的高成长性预期被打破。
2011年～2012年的白酒行情中，则是2012年反腐和塑化剂风波等利空事件，使得白酒掉头下跌，茅台一年的时间内股价腰斩。
2012年～2013年的白马股行情终结，则是因2013年下半年部分白马股出现负面新闻引起股价调整，且部分个股盈利低于预期，使投资者对“白马股”高成长的盈利持续性产生怀疑所致。
那本轮白马股行情终结的原因是什么呢？这不禁发人深思！
很多股票涨跌的观点总会找到无数个理由来支撑，但是你要抛开这些杂音，学会去自我判断，你心中的价值才是真正的价值，要知道股市中只有少数人能赚到钱！
疯狂过后，裸奔者在街，尽管他们不愿意脱衣服，但事实上就是裸奔！
作 者：叶檀
来 源：叶檀财经（ID：tancaijing）
