直击两会 | 民进中央为资本市场改革献策致公党提案设立专项基金化解不良资产_

2017两会热点前瞻：

混合所有制改革、户籍及人口政策

或成新热点

本报记者李文

2015年的“互联网+”、2016年的供给侧改革等等不仅是当年两会期间的热词，在两会闭幕后，也成为贯穿全年的活跃主题。对于今年两会的主题，券商们的预测多集中在“一带一路”、混合所有制改革、农业供给侧改革、户籍及人口政策等内容上。

广发证券研究认为，从一些重要政策的延续和变化来看，预计供给侧改革、“一带一路”仍将是2017年两会重点着墨的内容，而混合所有制改革、农业供给侧改革、户籍及人口政策等内容有望成为今年“两会”的新热点。

通过对比2017年中央经济工作会议公报及2016年政府工作报告内容，可以看出2017年将成为“继续深化供给侧结构性改革”的年份，预计供给侧改革仍是今年全面深化改革的重心之一。另外，2016年政府工作报告强调“扎实推进“一带一路”建设”，今年在内外因素共同催化下“一带一路”战略将加速推进。

同时，2017年中央经济工作会议突出强调了国企改革，并提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，结合电力、石油等7大垄断领域央企混改加速、地方国企混改政策纷纷落地，广发证券判断今年混合所有制改革将全面深化。

另外，从地方两会的重点议题，可以初步看出中央两会的政策着力方向。广发证券认为，混合所有制改革和农业供给侧改革将是未来1年-2年内最为确定的深化改革方向；除此之外，地方两会在户籍制度改革、“全面二孩”等人口相关政策，以及医药卫生体制综合改革等方向也有着重强调，预计这些方向也将成为今年两会的重点。

除此之外，东北证券认为两会期间京津冀协同发展值得继续关注；华安证券则关注到地方两会中频繁提到的大气污染防治、水环境治理和土壤治理问题。

民进中央为资本市场改革献策：

新股发行与上市分离

提案还建议组建国家级直接融资平台，助推资本市场国家战略的落地与实施

本报两会报道组左永刚

全国两会前夕，IPO“堰塞湖”成为资本市场热点之一。近日，《证券日报》记者从民进中央获得的一份提案建议将股票发行与上市分离，尽快解决IPO堰塞湖问题，引导社会资金“脱虚向实”，促进资本形成。同时建议出台具体政策，引导扶持证券机构间的并购重组，组建若干系统重要性的现代投资银行。

民进中央向全国政协十二届五次会议报送的名为《关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案》指出，经过20多年的市场化改革和创新发展，我国资本市场和证券行业获得了长足发展，资本市场在中国金融体系中的作用和地位不断提升，但仍面临两大突出矛盾，一是目前中国仍然是银行主导型金融结构，银行在社会融资中发挥着主要作用。资本市场直接融资功能有待大幅提高，服务我国金融体系转型的任务艰巨；二是“大市场、小行业”的行业格局仍未根本改变，资本市场与证券行业服务实体经济和国家战略的供给与需求矛盾日益凸显。主要体现为：股票发行与上市捆绑、IPO“堰塞湖”问题突出、一级市场和二级市场差距明显；证券行业缺乏国家级直接投融资平台；市场投资者结构失衡、散户化严重。

为此，提案建议将新股发行与上市分离，作为注册制改革前的过渡安排。尽快解决IPO堰塞湖问题，引导社会资金“脱虚向实”。提案还提出纠正过去IPO发行速度和规模过快，将导致大盘指数下跌的认识和观念误差。

提案还建议组建国家级直接融资平台，助推资本市场国家战略的落地与实施。提案指出，资本市场是市场化配置资源的重要平台，主要功能是促进资本形成、资本集聚和资本流转。近年来，我国实体经济严重依赖银行贷款的间接融资的格局未根本改变，直接融资比例偏低，金融结构失衡问题仍十分突出。

提案建议在2014年5月9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的基础上，出台具体政策，引导扶持证券机构间的并购重组，组建若干系统重要性的现代投资银行，承担和发挥国家队的功能与使命。

另外，提案建议提高新股发行定价的专业化和市场化，提高机构投资者在新股发行环节的配售比例，并配套制定股票锁定期及减持管理办法。一是吸引社会增量资金进入一级市场，引导社会分散资金转化为资本，支持实体经济；二是培育壮大机构投资者，改变目前市场散户投资者比重过高的现状；三是参照境外发达资本市场国家的成熟做法，制定出台分类型、多层次的股票锁定期及减持管理办法，从利益机制上引导社会形成长期价值投资理念。

致公党：设立大型专项基金化解不良资产

基金可在资本市场公开募集资金认购LP份额，引入民间资本开展市场化的不良资产处置运作

本报两会报道组左永刚

全国两会召开在即，化解金融不良资产成为热点。近日，致公党中央的相关提案建议由国家牵头成立大型长期金融不良资产专项基金，由资产管理公司和银行共同担任专项基金的普通合伙人“GP”，资产管理公司负责具体基金日常管理事务和对基金资产池内不良资产的处置、整合、运作进行总体控制。同时基金也可在资本市场公开募集资金认购LP份额，引入民间资本开展市场化的不良资产处置运作。

致公党报送的《关于建立金融不良资产专项基金提升金融供给侧效率的提案》指出，近年来，随着我国金融体系、金融市场的开放以及商业银行准入的放开，利率市场化的推进和人民币国际化加剧了利率市场的波动，国有商业银行和地区性金融机构以及中小金融机构面临的风险显著上升。2012年开始，我国银行业不良贷款率与不良贷款余额结束双降的走势开始逐年上升，进入了新一轮不良资产周期。

提案认为，不良资产过度积累可能引发金融危机。提案建议，由国家牵头成立大型长期金融不良资产专项基金，由资产管理公司和银行共同担任专项基金的普通合伙人“GP”，资产管理公司负责具体基金日常管理事务和对基金资产池内不良资产的处置、整合、运作进行总体控制。专项基金可以根据基金池内资产的不同类别、特点、地域等因素再下设子基金分别进行管理。子基金的管理工作可以进一步通过“三公”方式，市场化外聘服务商负责，资产管理公司负责制度制定、过程把控以及处置决策等工作。

同时，同级财政、银行、资产管理公司按一定比例出资认购不良资产专项基金的GP份额，为基金提供核心资本。同时基金亦可在资本市场公开募集资金认购LP份额，引入民间资本开展市场化的不良资产处置运作，如专长于特定地区、特定产业和领域的不良资产处置专业基金、善于把握和长期投资周期性产业的产业基金、偏好于特定特征不良资产的某些实业集团及其附属产业投资机构以及不良资产处置服务机构。资金缺口部分，可以政策性安排央行再贷款，或者用基金担保发行债券，由商业银行购买债权的方式解决。

另外，提案认为，在“大数据”、“互联网+”的背景下，应充分利用互联网的特性，打破不良资产处置的地域限制，解决信息不对称问题，创造便捷、精准、智能的服务，规范不良资产市场。

投票调查

2017年全国两会，即中华人民共和国第十二届全国人民代表大会第五次会议和中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第五次会议，将分别于2017年3月5日和3月3日在北京开幕。

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