去年券商自营盘押中8只翻倍牛股
研究报告同步唱多
本报记者 吕江涛
随着2018年A股市场鸣锣开市，有投资者开始对2017年的投资业绩做出总结。而《证券日报》记者也根据上市公司定期报告中前十大流通股股东持股情况，整理出券商自营盘去年抓住的翻倍牛股情况。
据记者统计，海康威视、山西汾酒、科大讯飞、万华化学、泸州老窖、中国国旅、中国巨石和蒙草生态在去年的涨幅均超过100%，也都曾被券商自营盘重仓持有。另外，多家券商在去年也曾针对这8只股票发布研究报告，可见券商对上述股票非常看好。
海康威视涨幅最高
2017年，券商自营业绩表现突出。东吴证券的统计数据显示，去年前三季度上市券商自营投资收益合计551.1亿元，同比增长27.2%，蓝筹股大涨行情与券商自营整体偏价值的投资风格较为吻合，自营业务充分受益，已经取代经纪业务成为券商的第一大收入来源。
除了自营业务收入总体来看表现亮眼外，券商自营盘抓翻倍牛股的能力在去年同样表现得淋漓尽致。据记者统计，去年全年，A股市场共有254只个股涨幅超过100%。但其中绝大多数为次新股，涨幅主要来自于上市之后连续多日的一字涨停板，由于成交量小而很难买到。剔除次新股后，去年涨幅翻倍的股票只有32只，而券商自营盘在去年就成功抓住了8只涨幅翻倍的股票。海康威视、山西汾酒、科大讯飞、万华化学、泸州老窖、中国国旅、中国巨石和蒙草生态
上述8只股票中，去年累计涨幅最高的海康威视，涨幅高达152.1%。截至2016年末，中信证券持有海康威视4529.2万股，当时的持仓市值约为107，840.45万元，而截至2017年第三季度末，中信证券持有海康威视的股份增加到11，228.31万股，持仓市值增加到359，305.84万元。
除了海康威视外，中信证券的自营盘去年还抓住了科大讯飞这只大牛股。科大讯飞去年累计涨幅达到119.12%，涨势贯穿去年全年。不过，中信证券仅在2016年末持有科大讯飞992.71万股，到2017年第一季度末就再未进入科大讯飞的前十大流通股股东之列。从持股数量来看，中信证券应该是在去年第一季度科大讯飞第一波上涨时就已经减持。
另一家与中信证券一样，在2016年末就进入科大讯飞前十大流通股股东名单中的是光大证券，2016年末和2017年第一季度末持有科大讯飞均为926.79万股。不过，在2017年半年报和三季报中，光大证券业没再进入科大讯飞前十大流通股股东名单中，如果光大证券是在去年第二季度减持了科大讯飞，可能已经错过了该股在去年第三季度的一大波行情。
除了科大讯飞外，光大证券在2016年末还持有山西汾酒1860万股，该股在2017年的累计涨幅高达132.9%。不过，到2017年第一季度末，光大证券就再没进入山西汾酒的前十大流通股股东名单中。光大证券很可能是在去年第一季度山西汾酒第一波上涨后就进行了减持，但也可能因此错过山西汾酒去年下半年以来的一大波上涨。
除了中信证券和光大证券外，去年兴业证券、华泰证券、中金公司、招商证券和大通证券则分别抓住了万华化学、泸州老窖、中国国旅、中国巨石、和蒙草生态。这6只股票去年全年累计涨幅分别为116.43%、105.99%、104.67%、103.88%、101.28%。
研究报告积极唱多
据《证券日报》记者统计，上述8只在2017年涨幅翻倍的股票，均为业绩稳定增长的白马股。有分析指出，去年蓝筹股大涨行情与券商自营整体偏价值的投资风格较为吻合，使券商的自营业务充分受益。
除了真金白银的买入外，上述8只券商重仓股也同样是券商研报重点关注的对象。据记者统计，中信证券去年共发布9篇研报表示看好海康威视，主要是看好公司积极布局AI产品，抓住视频监控智能化机遇期。
同样因为发布AI行业工具和AI应用场景新品，科大讯飞在去年也曾被多家券商研报热捧，其中就包括重仓持有科大讯飞的中信证券和光大证券。
此外，山西汾酒、万华化学、泸州老窖、中国国旅、中国巨石、和蒙草生态，这6只去年股价翻倍的股票，也是去年以来券商研报推荐的重点。
有分析指出，对于业绩稳定增长的白马股，券商往往要通过实地调研、从第三方买数据等方式，投入更多的研究资源。去年蓝筹股大涨行情与券商的投研风格十分吻合，不仅自营盘赚得盆满钵满，发布的研报也收获了良好的口碑。
去年IPO过会率同比降14%
仍有五家券商保荐项目通过率超85%
本报记者 吕江涛
2017年对于券商而言，是投行业务取得大丰收的一年。A股IPO审核与发行提速让券商的投行业务赚得盆满钵满，有33家券商IPO承销收入超过1亿元。据《证券日报》记者统计，广发证券等6家券商的保荐项目过会数超过20家，创出历史新高。
但与此同时，审核紧箍咒的收紧也使得去年IPO过会率同比大幅下降。值得注意的是，各家券商所保荐的项目过会率也出现了两极分化的现象。在新一届发审委履职后，中信建投证券等五家保荐项目数排名靠前的券商，其过会率也明显高于行业平均水平。
对于2018年，各大券商的IPO项目储备情况如何？从证监会公布的正常待审企业名单来看，中信证券手中的IPO储备项目最多，招商证券和广发证券分列第二位和第三位。
去年承销保荐收入
广发证券居首
昨日，普华永道发布了2017年A股IPO市场回顾及2018年市场展望的主要数据。数据显示，2017年沪深股市IPO达到437宗，创出历史新高。而在融资规模方面，2017年A股市场IPO融资金额达到了2351亿元，比2016年的1504亿元，增长56%。
新股的审核数量及上市发行数量创新高，直接受益的是保荐机构。同花顺iFinD数据显示，去年首发企业的承销保荐费合计高达203.1亿元，共由65家券商投行分得。其中，有33家券商IPO承销收入超过1亿元。
具体来看，剔除一些尚未公布承销保荐费用及未完成发行的IPO项目，广发证券在IPO方面斩获收入共12.47亿元，成为2017年首发承销收入最多的券商。而2016年的“冠军”中信证券则降为第二，去年收入金额为11.69亿元。
此外，IPO承销收入前十的券商还有国金证券、海通证券、国信证券、中信建投证券、招商证券、安信证券、国泰君安证券和华泰联合证券。据记者统计，前10家券商去年的IPO承销收入共计占据58.06%的市场份额。
保荐项目过会率
中信建投最高
除了保荐IPO企业上会数量和承销保荐收入外，券商保荐企业的过会率似乎更具看点。据《证券日报》记者统计，2017年发审委共审核488家公司的IPO申请，其中380家通过审核、86家未通过审核、22家暂缓表决，2017年IPO审核通过率77.87%。与2016年全年91.14%的通过率相比，降低了14%。
2017年，各家券商所保荐的项目过会率也出现了两极分化的现象。剔除今年以来保荐IPO企业数量低的券商后，重新对比可以发现，去年保荐项目上会数排名前20的券商中，中信建投保荐的23家企业上会，22家获得通过，过会率达到96%，在20家券商中位居榜首。
去年保荐项目过会率排名前五的还包括华泰联合证券、东吴证券、国泰君安和民生证券，过会率均超过87%。此外，广发证券、中信证券、国信证券等保荐项目上会数居前的券商，其过会率也都超过80%。而光大证券、中德证券、华林证券、国金证券和申万宏源证券保荐项目的过会率排名靠后。
值得注意的是，新一届发审委上任后，IPO的发审通过率大幅下降，从去年前三季度的83.04%下降至去年第四季度的57.77%。不过，一些在投行业务方面有传统优势的老牌券商，其过会率仍然较高。具体来看，以去年10月份为界，第十七届发审委履职之后，招商证券、国泰君安证券、华泰联合证券，保荐的所有项目均成功过会。而中信建投和国信证券保荐项目的过会率也在85%以上。
IPO储备项目
中信证券最多
普华永道昨日发布的2017年IPO市场回顾及2018年市场展望的主要数据显示，预期2018年A股IPO仍会保持活跃，但节奏会比2017年有所放缓，预计2018年全年A股IPO为300宗至350宗，融资规模为1800亿元至2000亿元。
德勤的预测与普华永道非常接近，预计2018年A股市场新股发行将会适度放缓，2018年将有约320只至380只新股发行，融资额达1700亿元至2000亿元。
如果今年A股市场新股发行放缓，券商投行业务对IPO项目的争夺无疑将更加激烈。而对于2018年，各大券商的IPO项目储备情况又如何呢？
从证监会公布的正常待审企业名单来看，目前未过会企业中正常待审企业共计471家，其中39家由中信证券保荐。其中，拟在上交所主板上市的有25家，中小板7家，创业板7家。由招商证券和广发证券保荐企业家数分别为31家和30家。此外，由海通证券保荐的企业也达到了28家。
2017年上市公司狂购券商理财600亿元
固定收益凭证受偏爱
本报见习记者 闫晶滢
随着2017年的结束，上市公司2017年理财“成绩单”也随之出炉。出于“提高募集资金使用效率”、“增加公司现金管理收益”、“获取较好的投资回报”等多种目的，上市公司购买理财产品的热情持续上升。
《证券日报》记者整理wind数据显示，2017年全年，共有1152家上市公司购买13874款理财产品，合计金额高达11733.19亿元，投资公司、投资次数、投资金额规模等远超去年水平。从投资理财产品类型来看，主要包括银行理财、结构性存款、通知存款、证券公司理财产品、投资公司理财产品、信托计划、基金专户以及逆回购等理财产品。
而在这已超万亿元的上市公司理财市场中，证券公司直接参与的份额相对有限。2017年全年，共有239家上市公司购买了998次证券公司理财产品，购买规模合计为599.45亿元，在所有上市公司购买理财产品中占比5.22%。
从证券公司角度而言，国泰君安是上市公司最青睐的券商理财产品发行方。2017年全年，共有54家上市公司陆续138次认购国泰君安的理财产品，合计金额达到86.64亿元。其次是中信证券，其产品在今年以来获得了45家上市公司的115次认购，合计金额为64.54亿元。
另外，虽然目前证券公司理财产品在上市公司委托理财中所占比重有限，但仍有一批上市公司对券商理财“情有独钟”。wind数据显示，在2017年购买券商理财的239家上市公司中，晋西车轴、达威股份、商赢环球等公司购买券商理财次数均在20次以上。以商赢环球为例，2017年该公司共购买了23款证券公司理财产品，合计金额达16.3亿元。
就目前上市公司购买证券公司理财产品的种类看，主要以收益凭证和集合资产管理计划为主，其中收益凭证占比超过八成。《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》中规定，收益凭证是指证券公司发行的约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券，特定标的包括但不限于货币利率、基础商品、证券的价格或者指数。通俗讲，收益凭证可被视为是证券公司给客户出具的“借条”，可分为固定收益凭证和浮动收益凭证。
事实上，上市公司青睐购买券商收益凭证自有其原因。由于监管要求，上市公司并不能随意进行投资活动。证监会出台的《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》对上市公司闲置的募集资金投资产品提出了两点要求：一是安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；二是流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。基于此，上市公司在选择证券公司理财产品时，大多选择将资金投向保本型券商收益凭证产品，以实现其现金管理的目的。
据北京某券商资产管理部门业务经理介绍，固定收益凭证以证券公司信用作为担保，整体风险系数较低，且具有期限灵活、投资门槛低、产品类型丰富、发行方式多样等优势，与上市公司短期的现金管理续期十分匹配。另外，由于收益凭证属于券商柜台类产品，购买方式简便，直接登录券商客户端即能购买，因此吸引了众多公司及个人客户参与购买。
不过，出于对高额收益的追求，上市公司购买证券公司发行的集合资产管理计划的情况也时有发生。从收益率的角度看，上市公司公告中显示的集合资产管理计划预期收益率明显高于收益凭证的收益率水平。在上市公司购买的全部券商理财产品中，有19款产品的预期收益率在6%以上，其中有17款为集合资管产品。而在上述资管产品中，又以沙钢股份去年9月份购买的“华创开源建投8号集合资产管理计划”高达8%的预期收益率居首，理财期限长达两年。
2017年券商揽入佣金858亿元
同比下滑33%
本报记者 周尚伃
2017年已经收官，这一年市场跌宕起伏，最终上证指数还是结束在了3300点的位置上。全年沪深两市股票、基金成交额为126.41万亿元，较2016年下降19.1%。
成交额的多少直接影响券商佣金收入的高低，去年全年券商共揽入佣金857.78亿元，比2016年下降32.77%。除了市场方面，佣金率也是影响佣金收入的重要因素。在“低佣战”偃旗息鼓后不久，川财证券推出APP明佣宝，将佣金率定位一口价，再一次刺激市场。
对此，有业内人士向记者表示，“并不是所有投资者都认准’绝对’低佣金，有一些佣金在万分之8左右，却能给投资者带来更高品质服务的券商，一些中、高净值投资者更愿意选择他们。”
去年新增投资者1565万
同比减少近18%
据Wind数据统计显示，2017年，A股成交量87096.42亿股，成交额1117584.61亿元；B股成交量151.99亿股，成交额568.34亿元；基金成交额4600.56亿元。按照证券业协会数据统计得出的2016年全年券商经纪业务平均佣金费率0.0382%来计算，2017年券商共揽入佣金857.78亿元，比2016年下降32.77%。
同时，据《证券日报》记者统计，2017年券商日均收入为3.52亿元，比2016年下降33.54%。
与此同时，根据中国结算数据显示，2017年投资者数为13375.88万（截至12月22日），新增投资者数量为1564.84万，比2016年新增投资者数减少335.66万，至此，2017年新增投资者数比2016年减少17.66%。
佣金率下滑有限
高品质服务更受青睐
从佣金率方面来看，并不是所有券商都在打“低佣战”。东方财富Choice数据显示，截至2017年三季度，上市券商中，西部证券、中信证券、方正证券的佣金率仍高于万分之6。此外，招商证券、国泰君安、光大证券、国信证券的佣金率都呈现上涨趋势。
去年年底，川财证券推出“明佣宝”无疑又是对于佣金市场的一次刺激。明佣宝将佣金定为“一口价”，为万分之2.5，融资利率定为6.8%。有业内人士向记者表示，“并不是所有投资者都认准’绝对’低佣金，有一些佣金在万分之8左右，却能给投资者带来更高品质服务的券商，一些中、高净值投资者更愿意选择他们。”
有投资者向记者表示，自己并不频繁交易，所以低佣金算是锦上添花。虽然券商佣金率持续下滑，但平安证券近日发布的《2018年证券行业十大猜想》中表示，进入2018年，佣金率下滑空间有限，券商在线上将集中解决用户活跃度低的问题，在线下营业部将继续成为获客窗口，拓展财富管理、资管、直投等业务。此外，券商将加大对智能投顾业务的投入，覆盖长尾客户，幵积极关注机构客户。
经纪业务占比不足三成
全业务链发展成趋势
据win.d数据统计显示，2017年沪深两市股票、基金成交额为126.41万亿元，较2016年下降19.1%。成交额的多少直接影响了券商的佣金收入，券商经纪业务的收入占比早已不足30%，佣金率的持续下滑直接倒逼行业洗牌。
2017年上半年证券公司未经审计财务报表显示，129家证券公司当期实现营业收入1436.96亿元，各主营业务中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）388.54亿元，占比27.04%。同时，广发证券表示，2017年前三季度上市券商整体经纪业务收入490.8亿元，同比下降19.8%，收入占比由2016年三季度末的34%下滑至24%。
从东方财富Choice数据提供的券商经纪业务市场份额方面来看，2017年，华泰证券以7.84%的股基交易份额连续五年蝉联冠军，但其经纪业务收入却未能进入行业前三。同时，据Wind数据统计显示，股票基金成交额排名前十名的券商中，2017年，老大华泰证券位置不变，国泰君安超越中信证券排名第二，海通证券超越中国银河位列第四，其余券商位置均没有产生变化。
值得一提的是，如今不少新兴券商转型加速，实现了经纪业务的弯道超车，股基交易份额增幅较大，以东方财富证券、天风证券、九州证券、中金公司、万和证券表现最为优异。从Wind统计的数据可以看出，去年以来，天风证券股票基金成交额合计为11131.95亿元，位列第465位，排名相较于2016年上升22个位次，是上升最快的券商。此外，东方财富证券股票基金成交额合计为32057.71亿元，位列第221位，排名相较去年上升14个位次，作为互联网券商的代表之一，表现抢眼，超越众多老牌强队。
长城证券表示，从终极发展趋势看，通道业务佣金持续下行是大势所趋，通道业务完全免费要实现可能面临监管与行业压力，短期内概率不大；服务创收是大势所趋。从行业发展上看通过高附加值的服务来满足客户多元化的需求以弥补经纪业务下滑，已开始显现；全业务链发展模式是大趋势，券商经纪业务的客户是其他业务的重要来源，该业务是券商营收的塔基，亦是整座金字塔的地基，不可偏废。
浙商资管获10亿元增资
去年13家券商资管子公司盈利超51亿元
本报记者 李文
券商资管业务在收入占比提升的同时，也越来越受到重视。昨日，浙商证券发布公告称，对其子公司浙商资管增资10亿元。实际上，去年就有国泰君安、华泰证券等券商对其资管子公司进行增资。而子公司业绩也不负众望，2017年前11个月，13家有数据可查的券商资管子公司实现净利润51亿元，已经超过2016年全年。
浙商证券向两家子公司
增资共计15亿元
昨日，浙商证券发布公告称，决定向全资子公司浙江浙商证券资产管理有限公司（以下简称“浙商资管”）增资10亿元人民币，分期到位；向全资子公司浙商期货有限公司（以下简称“浙商期货”）增资5亿元人民币。增资后，浙商资管、浙商期货仍为浙商证券全资子公司。公告数据显示，浙商资管去年前三季度实现营业收入2.6亿元，实现净利润8390.5万元。Win.d数据显示，浙商资管2017年前11个月累计实现净利润3265.5万元；实现营业收入1.6亿元。
去年，在一系列监管措施下，券商资管回归主动管理，通道业务缩减，但不少券商子公司营收依旧保持增长态势，成为公司业绩竞争力，不少券商通过增资的形式支持资管业务的发展。据记者不完全统计，2017年就有多家券商对资管子公司增资。
2017年5月27日，华泰证券发布《非公开发行A股股票预案》，此次非公开发行募集资金不超过人民币260亿元（含人民币260亿元），扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金和营运资金，在资金具体用途上，华泰证券表示，将不超过30亿元用于增加对境内全资子公司的投入，全资子公司就是指开展资产管理业务的华泰资管和开展直投业务的华泰紫金；2017年6月15日，国泰君安发布公告称，同意公司以现金方式向国泰君安资管增资12亿元人民币。增资后，国君资管注册资本将增加至人民币20亿元；兴业证券则是通过为子公司提供借款的方式支持资管业务。兴业证券公告称，向旗下全资子公司兴证资管提供借款不超过10亿元，以利于支持兴证资管发展和做大资管产品作为融出方的股票质押式回购业务，增强兴证资管的主动管理能力，提升兴证资管收入和盈利水平，实现该类业务的快速增长。
资管子公司业绩
实现连续增长
券商资管业务收入的占比在不断提升，也使得券商对于该项业务愈发重视。以去年中报数据为例，行业内资管业务收入占比由2016年中期的5%上升至8%，是收入占比增长最快的业务；从公司角度看，有6家券商的资管业务收入占比超过20%。在2016年，最能赚钱的券商资管子公司实现净利润10亿元，甚至将78家券商甩在身后。
从2017年前11个月券商月报数据来看，有数据可查的13家券商资管子公司实现净利润共计50.96亿元，实现营业收入共计110.7亿元。实际上，在2016年，券商资管子公司的收入已经有了较大幅度增长。2016年，有数据可对比的13家券商资管子公司合计盈利46.6亿元，同比增长24.86%。从2017年来看，前11个月的数据已经超过了2016年全年。
目前来看，去年全年券商资管子公司中，华泰资管的净利润以及营业收入排名居首，分别为10.7亿元、19.5亿元。这一数据也已经超过2016年全年。
证券日报之声
