市场再融资泛滥和规模之大早让市场非议不断，今日盘后的证监会例会上，终于对再融资问题出手——宣布对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，以规范上市公司再融资。
从变化来看，《实施细则》的修改，主要明确非公开发行股份的定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日，从影响力而言，无非就是降低定增资金的套利空间。
而《监管问答》的关键有三点：
一，是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%。此举将较大幅度限制上市公司肆意大规模定增圈钱的行为。
二，是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。总的来说，上市公司往后定增圈钱类的动作将会少许多，18个月才能干一次。
三，是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。也就是说，非金融类企业的再融资资金不得用于炒股、购买银行理财产品等，逻辑其实简单讲就是既然你有钱做投资理财，又何必再融资？有利于上市公司往后主动压缩再融资的规模。上市公司利用再融资资金肆意用于对外投资理财、尤其喜好购买银行理财产品等行为屡见不鲜，据统计，光今年1月就有141家上市公司发布购买理财产品的公告，涉及金额高达1000亿元以上，既然用不上成闲置资金去购买理产品，当初又何必一定要圈钱如此多？
连续的三点都意在抑制上市公司的大幅融资、频繁融资、乱用融资的问题，直接对A股市场形成大利好。不要小看了再融资，实际再融资的抽血效应比IPO可大多了，统计数据显示在过去的十年，上市公司再融资规模高达6.5万亿元之巨，远远超出IPO融资规模，去年亦即2016年上市公司再融资额更加为IPO募资的12.15倍！！！再者，这些上市公司大多巧用再融资的定增式收购资产之名，引发爆炒，之后获利丰厚的再融资定增股份解禁大幅抛售也是造成市场低迷的原因之一。
不过如此一来，引起一个未来的漏洞疑问：针对第一点的“拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%”，重组类应该除外，但如果上市公司积极大规模高送转扩充总股本一段时间后再定增呢？是否会有补充协议跟进？
源自风生焱起的个人分析，仅供参考
