中国央行公开市场今日进行600亿元28天期逆回购，为四年来首次。中标利率2.55%，下降5个基点。看到这个消息，我们广大的吃瓜群众惊呆了，央妈这是要干嘛？拿那么多钱要干什么呢？
一、央妈再次出手，意欲何为？
逆回购简单的说就是，央行借给商行钱，目的是怕她缺钱后，商行闹钱慌，把银行隔夜利率抬起来。可以理解成钱的重新流动。
招商固收分析团队认为，本次重启28天逆回购，短期看有稳定跨中秋+国庆长假流动性的目的，且本次28天逆回购中标利率下调5BP，透露出央行“稳短压长”的目的，维持适度流动性仍然是其主要目的，但一个月内连续开启14天和28天逆回购，显示央行对于资金市场整体期限结构的调整意图，建议市场关注当前负债久期过度集中于短端的风险；
平安证券固定收益研究主管石磊认为，除了减少中秋、国庆两节对资金面的冲击，外围市场利率走升，机构为应对逐渐增大的不确定性而开始积累长期资金，央行相应拉长投放期限，以熨平资金波动。
华创债券评论称，今年再次在年中询量，体现了央行以长换短，综合抬高市场杠杆成本，倒逼机构主动去杠杆的指导意图。
其实说白了，央妈就是觉得最近的市场动态不合预期，开始进行一系列的短期货币政策。
二、经济杠杆悲愤去，债市动态与谁说？
上周，债市收益率整体上行，短端利率上行超过长端。其中，1年期国债到期收益率上行3bp至2.16%，10年期国债到期收益率上行2bp至2.77%。
在监管去杠杆的背景下，过去数月“填平一切价值洼地”的债市将何去何从？
邓海清认为，前段时间债市透支了对经济基本面的悲观预期。经济增速是在下行，但本周要公布的经济数据，很有可能会好于预期。”前述北京基金交易员对21世纪经济报道记者说。
预测，9月份CPI有望回升至1.5%-2.5%的正常区间水平，基本面因素不支持进一步货币宽松，且经济与通胀预期并未恶化，难以支撑长端利率走低。
三、调控总是扰人心，房价火热藏风险？
有人可能会觉得很奇怪，逆回购跟房价有什么关联？简单的说，就是如果要买房，要借银行的钱，但是银行的钱现在通过逆回购重新流回市场，必然对楼市产生一定的影响。
海通证券分析师姜超表示，由于近一年尤其是今年上半年市场非常火爆，包括银行资金的大量资金仍在通过各种渠道流入房地产行业，短期内房企资金链仍有支撑。居民加杠杆买房，存款+贷款流向房地产。受地产销售端火热带动，居民购房热情高涨，杠杆率大幅提升。15年年中以来，居民贷款余额增速开始上行，截至今年7月份达到17.7万亿，同比增速达到20%，远远超过存款增速。而这其中，占比过半的中长贷（80%以上是房贷）增速超过30%，今年以来平均每月新增量达到4400亿。短期贷款则明显受到挤压，同比增速已降至7%以下。
与此同时，居民存款总量增速呈下降趋势。从15年初开始，居民存款同比增速即低于10%，此后在8%-9%之间徘徊。截至今年7月份，余额58.6万亿，同比增速9%左右。而且活期、定期走势出现明显分化，活期存款增速从去年年中开始一路上行，而定期存款增速则一路下行。这一方面与15年以来存款利息连续下降有关，另一方面，购房和还贷需求是定期存款下降的重要原因。
目前中国居民购房的商业贷款杠杆率大约为42%左右。如果房贷增速维持目前25%至30%的水平，那么房贷收入比将在明年或后年达到美国、日本目前的水平，并在2020年达到美国次贷危机前的历史高点。
来源：金融投资圈（ID：topjrgc）综合自北京商报（作者：崔启斌、刘双霞）、21世纪经济报道、姜超宏观债券研究（ID：jiangchao8848）
