危机之所以为危机，恰因为没有人能够置身事外，没有人能够偏安一隅，甚至很长一段时间的复苏之后，你以为已经走出危机，实际上更大的危机才刚刚开始！
来源：外汇头条（ID：waihuitoutiao）
全球经济预期持续走低，各大央行的放水刺激政策并没有推动经济增长，反而吹大了一个又一个资产泡沫。
实际上，全球经济增长走低有着更深层次的因素，这些都是央行短时间内不能解决的。全球央行也达到了政策极限。
现在，这个长达35年的超长经济周期即将结束，200年来资产估值最大泡沫也将破灭。
更可怕的是，当前各资产相关性也创纪录高位，一旦危机爆发，所有资产无一幸免。
135年经济周期结束，200年最大估值泡沫破裂
美国又出现了零首付、零手续费汽车贷款的不正常事件，这更2008年美国次贷危机时民众贷款买房简直一模一样。当然，银行这样做也是迫不得已。中央银行大规模放水，使得资金无处可去，也没有人关心这样做有何后果。
音乐响起，人人都十分陶醉的随之起舞。每当音乐快要结束的时候，全球央行就“放水”，再按一下按钮。于是，整个世界狂欢不止。
当然，也有分析师保持冷静。德意志银行分析师Jim Reid称，全球长达35年的超级经济周期即将结束，200年最大资产估值泡沫也将破灭。
Reid从更长周期的角度分析了全球经济增长。他认为，中国和印度10亿廉价劳动力，以及35-54岁这一波最高产人口创造了过去35年超长的经济周期，只是现在到了拐点，情况将发生逆转。
由于全球人口趋势的推动，毫无疑问，在长达35年的超级经济周期背景下，全球资产（股市和债券）估值也飙升到200年来最高水平。
债券市场估值泡沫最明显！G7发达国家国债收益率创历史新低，许多国家出现了负利率，翻译过来就是：国债价格太高，泡沫非常大。更可怕的是，欧洲也出现了负利率的公司债。
2谁都逃不了：全球资产相关性历史新高
瑞士信贷报告称，在全球央行的肆意放水和负利率冲击下，全球市场已被严重扭曲，跨市场传染风险创2008年金融危机以来新高。
自今年1月以来，全球股市、债券、黄金齐飞，在过去30个交易日，仅有11个交易日股票和债券价格呈负相关，创2007年以来新低。虽然这种现象并非首次出现，但自08年雷曼倒闭以来，这种现象并不常见，意味着市场已经不再关注经济基本面，而是受大事件驱动。如2013年美联储表示将停止QE以及2015年德国债市泡沫。
央行资产负债表扩张，股市和黄金两者呈现同步上涨趋势。
不仅仅在日线级别上股票债券呈现正相关性，就连短期相关性（日内）也攀升至历史高位。
美银美林警告称，各大资产相关性持续升高带来的潜在风险值得警惕，特别是给风险平价配置策略基金带来毁灭性打击，继而引发金融系统风险。目前这些风险平价配置策略基金杠杆很高，投资者对债券的配置比例也处于历史高位，更重要的是，市场对美联储今年加息仍持怀疑态度，这些因素都将成为引爆风险的核弹。
如在“正常情况下”，标普跌4%，债券涨1%，这对于高杠杆的风险平价基金而言卖压并不重，因为两者实现了对冲。然而，按目前的市场走势，即使标普只跌2%，10年期债券同样跌1%，这可能令50%以风险评价策略为主的基金爆仓，并引发其他类似基金清盘，进而波及到其他资产类别。
美银美林称，上述情景在美联储加息时非常有可能发生。这也就是为什么市场持续有恃无恐地推高资产价格，因为市场一致预期美联储不敢轻易加息，除非已准备好迎接整个市场的巨幅波动。
全球市场动荡，作为避险资产的黄金就安全了吗？不是的。跨资产类别的相关性正逐步上升，它们与黄金的相关性也逐渐上升。这意味着，风暴来袭，没有资产是安全的。
3这个锅谁背？必须是央行们！
为什么会资产出现同涨同跌？简单来说，这是因为投资者普遍预期低利率会持续更长时间，市场的关注点完全落在了央行政策上以及低折现率，这推升了所有资产价格，并令债券收益率走低。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，QE原本是用于应对金融危机的权宜之计，但现在，央行们正在将这种非常规措施常态化。而QE制造出的流动性未能进入实体经济，只会制造出一个流动性的堰塞湖，“是堰塞湖，就有决口的一天。”
央行到底注入了多少水？CNN报道，为促进金融危机后的经济增长、通胀和就业，全球四大央行已向世界经济中注入了9万亿美元，这已相当于美国半年的GDP。
美联储：自2008年11月全球金融业崩塌到2014年10月，单单美联储就通过三轮QE注入了3.9万亿美元。
英格兰银行接着于2009年三月开始在三轮刺激计划下3750亿英镑（约5000亿美元）。今年8月英国公投脱欧后，英国政府从新启动了这一政策来刺激经济。
日本央行自2013年四月起购入了2.5万亿美元资产。此前，日本央行曾在2001年到2006年之间实施QE计划来应对日元贬值问题。
欧洲央行算是比较晚采取行动的，2015年三月才开始实施QE政策，并计划在2017年三月前购入20万亿美元的资产。就在今天，欧洲央行刚刚表示如果需要，会在明年3月前投入更多的资金。
由于金融中介功能弱化，央行制造的流动性，并未能进入到实体经济，只是制造出一个流动性的堰塞湖，繁荣了湖边的金融资产价格。
或许，泡沫破裂的一天很快就会到来。届时，所有资产都不能幸免！
