内地三大券商之一国泰君安的H股（02611-HK）今日公布招股结果，按每股15.84港元集资款项净额为160.41亿港元，将于明日在港交所挂牌。据悉，国泰君安H股公开发售部分获超额认购2.61倍，一手中签率100%，其暗盘早段开市较招股价轻微上升约1%。4月10日国泰君安A股收盘报18.48元人民币（约20.76港元），照此计算H股招股价折让约24%。
据了解国泰君安H股国际配售部分认购理想，获行使超额配售权共1.56亿股。该股认购期并没有价格区间，划一价15.84港元，董事长杨德红表示，定价综合了各大券商对国泰君安2017年业绩的预测，每股15.84港元的定价相当于2017年预测P/B的1.08倍，2017年预测P/E不到11倍。对比前五大香港上市中资券商在上周五的收盘价，P/B有大约10%的折让，P/E有15%左右的折让。
该股将于明日早上挂牌，每手200股，一手中签率100%。据今天下午辉立交易场数据显示，国泰君安H股暗盘开市5分钟时报16.06港元，比招股价升1.136%，而在耀才新股交易中心暗盘开市5分钟则报16元，也比招股价升1.01%。
国泰君安本次在港上市共有6名基石投资者，包括私募公司Apax旗下Diamond Acquisition CoSARL、茂盛控股（22.HK）主席伦耀基的私人投资公司Winland Foundation、交银国际投资、工银私人银行环球投资基金、东海东京证券以及大成国际资产管理，合共认购5.98亿美元股份，控股股东国际集团认购1.52亿股H股，第二大股东深圳控股认购相应股份以维持目前控股比例8.18%。
国泰君安方面披露，本次募得资金中将有30%用于发展机构金融业务及提升综合金融服务能力，20%用于发展个人业务，15%用于投资管理业务，15%用于发展国际业务，其余10%用于其他业务。
海外布局方面，副总裁朱健曾表示，国际业务未来将致力于满足境内客户跨境投资、交易的需求。“近年来我们的境内客户有很强的发展全球业务的需求，目前主要通过国泰君安国际（1788.HK）发展，但是只在香港布局时不够的，未来要进军新的市场，完成全球布局。”
他续指，未来肯定会进军欧美市场，不排除会通过并购海外资产，但更多还是是希望通过合作来完成。
截至目前，包括即将挂牌的国泰君安在内，赴港上市内地券商已经达到15家。其他14家分别是中信证券、海通证券、银河证券、华泰证券、广发证券、中州证券、国联证券、中金公司、恒泰证券、东方证券、光大证券、招商证券、中信建投和中原证券。
这15家券商中，已经实现A+H股上市的券商有10家，即中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、东方证券、光大证券、招商证券、中原证券、银河证券（去年12月拿到A股批文）和国泰君安。
国泰君安于1999年8月由国泰证券与君安证券合并成立，是当时中国资产规模最大的证券公司。作为国内第一批成立的全国性大型综合类证券公司，自成立以来，国泰君安始终保持着较强的综合竞争力，在资本规模、盈利水平及风险管理能力等方面稳居行业前列。
2007-2015年度，国泰君安的营业收入和净利润一直排名行业前三，2016年，国泰君安收入及净利润均排名行业第二。
自2008年起，国泰君安连续9年获得中国证监会授予的证券公司分类评价A类AA级，这是国内券商所能获得的最高评级。国泰君安在资信和风控等方面的水准可见一斑。
根据中国证券业协会的数据，就净资产而言，国泰君安在中国前十大证券公司中排名第三。
不过，与分列净资产规模第一、第二名的中信证券与海通证券相比，国泰君安上市步伐略显缓慢。中信证券、海通证券分别于2003年、1994年在A股上市，并分别于2011年、2012年登陆港股。
而国泰君安在2010年分拆国际业务在港上市后，于2015年6月才整体登陆A股。此次国泰君安IPO成功，也意味着国内三大券商全部实现内港两地上市。
国泰君安旗下业务主要分为机构金融、个人金融、投资管理及国际业务四大业务分部，该集团是在投资银行、证券投资、证券经纪、融资领取及资产管理等业务领域均排名行业前三的唯一券商。
其中，国泰君安的机构金融业务包括上市保荐、股权承销、债券承销等在内的投资银行业务，以及包括为机构投资者提供主经纪商、销售及交易、证券支持融资及研究等服务的机构投资者服务业务。以2016年收益计，其机构金融业务收益占比为33.7%。
在个人金融业务方面，国泰君安在国内证券行业占据龙头地位。其个人金融业务主要提供证券及期货经纪、融资融券财富管理等服务。2015年，其收益占比一度高达六成，2016年，受市场低迷影响，其占比降低到42.4%，但仍是该集团最大的业务分部。
国泰君安的投资管理业务主要包括直接投资业务以及资产管理和基金管理务，2016年该项业务收益占比为15.9%。国泰君安的国际业务则通过旗下港股上市平台国泰君安国际(01788)开展，其收益占比仅为6.1%。
受益于中国整体经济和资本市场的发展，国内证券行业近年来成长迅猛。据中国证券业协会数据，2012-2016年，国内证券业营收从1295亿元(人民币，单位下同)增至3280亿元，复合年增长率为26.2%;同期，证券业净利润从329亿元增至1234亿元，复合年增长率高达39.1%。
尽管整体趋于增长，不过，阶段性而言，证券行业具有靠天吃饭的天然属性，这在国泰君安近三年的业绩表现上表现的淋漓尽致。
2014-2016年，国泰君安总收入分别为240.8亿、518.1亿及321.4亿，净利润分别为67.6亿、157.0亿及98.4亿。2015年及2016年，A股经历了盛极而衰的轮回，国泰君安的业绩也是上蹿下跳。
2015年，国泰君安的总收入按年增长115.2%，净利润按年增长132.3%，但到2016年，其业绩急转直下，收益按年下滑38.0%，净利润按年下滑37.3%。
不过，与证券行业老大中信证券(06030)相比，国泰君安的净利润下滑幅度却也不算太大了。2016年，中信证券营业收入约380亿，同比下滑32.16%;净利润103.68亿元，同比下滑47.64%。
2016年度，国泰君安与中信证券的净利润差额由2015年的40.8亿缩窄到5.2亿。在净利润方面，距离券商老大地位仅一步之遥。香港市场IPO完成后，国泰君安的资本实力将再上一个台阶，国际化也将更进一步，或将对国内券商也得老大宝座发起冲击。
国泰君安是2017年度第一家登陆港股的券商股。横亘在前的，是2016年以来券商股的“破发魔咒”。
2016年，光大证券(06178)、东方证券(03958)、招商证券(06099)及中信建投证券(06066)相继登陆港股主板市场，却均难逃上市后即破发的命运。如今前三者破发幅度分别为5.7%、6.9%及0.7%，而中信建投证券业一度破发4.4%，此后才从低谷中走出，股价回到发行价之上。
上述券商在H股的表现情况也与其估值情况相吻合。2016年，由于净利润骤降，国内券商的市盈率估值均出现不同程度的上升，东方证券、光大证券、招商证券及中信建投证券目前H股股价对应的市盈率分别为37.6倍、23.4倍、19.3倍及9.3倍(东方证券及光大证券的净利润数据根据月度净利润加总计算)，正好与上市后的表现相一致。
估值最高的东方证券表现也最为萎靡，而估值最低的中信建投证券最终走出了相对独立的行情。
国泰君安在AH股折价幅度方面均不及已破发的三家券商，但在估值方面却更有优势，其H股市盈率约12.4倍，大幅低于上述三家券商，也低于中信证券H股的估值。
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