文/新浪港股专栏作家陈锦兴 微信公众号（xlgg-sina）
本周日本央行将举行议息会议，若如市场预期般推出刺激经济方案，或为港股走高注入动力。由於收息股已累积不少增幅，回吐机会大，不宜高追，建议关注香港及内地地产、内银等板块。
英国脱欧公投尘埃落定后，欧元区金融业困难重重，全球经济不确定性加剧，市场预计美联储今年加息可能性微，而欧日央行又释放加大量宽的信号，资金遂涌入高息股避险，以领展（823.HK）為首的房托基金（REITs）近期屡创新高，中电（2.HK）及港灯（2638.HK）等公用股亦受资金追捧。与此同时，一些高Beta股票亦受资金青睞，如中资去產能板块、本地地产股等都有不错表现。一边寻求避险，一边投资高风险资產，这是否反映市场的矛盾心态呢？
其实，在后脱欧时代，进行多元化的配置实属最稳当的选择。虽然英国脱欧会给金融市场带来不确定性，但现阶段各国央行应对有序，英国政府也实现平稳交接，故市场在短暂恐慌后，已消化部分不明朗因素，开始為下半年投资布局。考虑到今年QE将持续，不少国家进入负利率时期，目前全球10年期债息只有约1厘，而恒指成分股平均股息率逾3厘，加之港元与美元挂钩，少汇兑风险，像房托基金（股息率逾4厘）、公用企业这类收益稳定的收息股自然成為资金首选。自英国上月24日宣布公投结果至今，领展已累升逾14%，置富（778.HK）亦升近8%；港灯及中电涨幅亦分别超过15%和7%。
另一方面，我们也要看到，资金涌入高息股是出于避险考虑，一旦市场预期好转，或息口改变，资金将转而流入增长类股票。近期内地政府颁布多项限產政策，并通过合併整合缩减煤炭、钢铁行业的产能，令煤炭、钢铁价格一度走升，带动沉寂已久的中资资源板块走升，中国神华、兗州煤业（1171.HK）走势不俗。而由於市场原本预期今年本港楼价下跌，过去两个月楼价现回升，买卖日趋活跃，令高回报率的地產股亦受关注。如恒地（12.HK）自上月24日以来已走升12%，新地（16.HK）升幅达23%。
目前全球正在酝酿新一轮QE，为下半年亚洲股市走向带来利好。Institute of International Finance资料显示，单是7月11日至7月15日流入新兴市场股票及债券资产金额，增至近三年新高，当中亚洲区股票于五日内获外资流入51亿美元。恒指上週四收市突破22，000，自今年2月低点累升逾20%，理论上已步入技术性牛市。本周日本央行将举行议息会议，若如市场预期般推出刺激经济方案，或为港股走高注入动力。由於收息股已累积不少增幅，回吐机会大，不宜高追，建议关注香港及内地地产、内银等板块。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
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