来源：文/风度先生周刊 徐甘甘
“简单收拾后，《风度先生》在杨德龙办公室给他拍下这张工作照。拍照时，杨德龙笑着说：车钥匙别拍到了，最近股民情绪不好，怕刺激大家。我翻过来一看，一辆大奔。于是笑他：“不应该别拍到手表吗？劳力士耶。”杨德龙也笑了：“是吗？基本款。”
”
杨德龙很在意股民的看法，他说好的评论自己会转出来，骂自己的就忽略。在 A 股春去秋来 11 载，杨德龙也不是没有焦虑过，所以他能体恤股民的情绪，在交谈中，杨德龙多次提到 A 股大环境不好，市场不成熟，股民不好当。
“A股投资者，生存的环境是比较差的，大家每天晚上的时候看A股，非常艳羡美国走势，白天看A股就很伤心，每一个投资者都感同身受，很多时候股民的心态非常脆弱，并且亏了钱之后，把事情看得更加悲观。”
杨德龙是谁？对外 title 是前海开源基金董事总经理；对股民，他是死多头；对喜欢看央视的大妈，他是经常亮相的经济学家。对媒体，他是很 nice 的采访对象。去年被基金大佬王宏远从南方基金挖来前海开源任首席经济学家，同时负责专户投资部，如今又成立了一个 FOF 投资部门，做投资总监。
“这么忙，又要上电视，还有多少时间做投研工作？”“出场费多少？”“说好的 3600 呢？”“什么时候不唱多？”“都是 A 股网红，请问你和李大霄有什么本质的区别。”
对杨德龙，一线投资者的简单直接粗暴。采访前我跟杨德龙发微信说：问题不会围绕专业财经，比较花边。杨德龙秒回：没事，随便问。
就这样，我带着网友的十几个“无节操”问题，来到了前海开源基金杨德龙的办公室。
A股网红经济学家的一天
在采访开始前，杨德龙刚刚结束一场媒体采访，他忍了一个多小时终于脱掉定制款西装外套，因为上电视，良好的形象还是很重要。这是杨德龙的常态：媒体采访不断、看不完的路演和报告、干不完的投研工作。
个例子，在刚刚过去的这个周末杨德龙做了这几件事：
周六下午：给未名湖沙龙讲一下午，晚上应酬，凌晨写报告。
周日下午：给福田金融商会作报告，晚上应酬，凌晨写报告。
周末还没结束，他已经出了两篇报告《外资为何争相唱多A股？》《慢牛行情正向纵深推进》。
《风度先生》：作为明星经济学家，你的一天是怎么度过的？
杨德龙：我的工作分成几块。第一块，做研究。一般上午的话，都是看一些各个行业的一些研究报告。然后中午、晚上，都是一些应酬，午餐会，路演。下午要么做一些投资，有时候还开会，看研究员路演，推荐什么股票，推荐什么行业，全部都是路演交流。当然有的时候下午一般采访比较多，我到电视台，央视，凤凰卫视这些做节目，把观点发表出来。我认为做策略，不能闭门造车，如果你的观点不发表出来，不受市场关注也没有太大的意义。
如果是出差的话，比方说拜访一个机构，拜访银行、保险等等这些机构，谈一些合作，或者做报告。比如说受邀参加一些论坛，有的时候，有一些机构组织的客户报告会，给客户做报告。做报告一年下来汇集也得有个五十场左右，起码平均每周一场。当然还有一些重要的论坛。
《风度先生》：如何平衡做研究和频繁出席媒体活动？
杨德龙：我做了一个手机的备忘录，写的非常详细，什么时候做什么都安排好了，除了上节目，其他时间都放在投研上。并不是说你一定得坐在办公室才叫搞研究，现在都是碎片化时间，我拿起手机随时都可以看报告，发表观点。
《风度先生》：有没有常规意义上的金融圈夜生活？
杨德龙：没有，因为太累了，我的时间都排在24小时以外了，没有什么业余生活，基本吃完饭都九点多十点。
《风度先生》：有没有关注金融圈名利场的八卦？
杨德龙：八卦也是要看的，现在可以说信息大爆炸，有的信息你不想看，也不行，他都推给你了，必须关注。还好我没有什么绯闻，因为我还是坚持主旋律的路线。
与李大霄的异同
在 A 股有两个网红经常被人拿来做对比：一个是拿脸换名的李大霄，一个是坚持走专业路线的杨德龙。前者天天装疯卖傻，但却功成名就，2009 年相传薪水最高也只有20万，如今号称估值 10 亿；后者走主旋律路线，09 年还只是南方基金对内策略的非著名研究员，当时待遇低，不受重视，得不到服务基金经理的认同，“找不到突破口十分苦闷。”
相同之处是，他们都是粉丝经济的幸运儿。李大霄因在微博发明散户喜闻乐见的“自拍 24 种体位”估值十亿，杨德龙因坚持去央视做市场分析的节目声名远播。“知名度提高后，公司果然在第二年升我做了指数基金经理，薪水也翻了一倍。”杨德龙此前接受媒体采访时说。
他们有何不同？
《风度先生》：有人认为你和李大霄一样，是个好人，作用更像 A 股股民心理按摩师。
杨德龙：其实我觉得A股，确实在A股做投资的股民非常不容易，因为A股是一个牛短熊长，再加上又存在一些比如说市场不规范，内幕交易等等一系列的问题。所以就是说，A股投资者，生存的环境是比较差的，大家每天晚上的时候看美股，非常艳羡美股走势，白天看A股就很伤心，每一个投资者都感同身受，很多时候股民的心态非常脆弱，并且亏了钱之后，把事情看得更加悲观。
心理按摩师这个有一定的功能，但是更重要的是给投资者讲清楚逻辑，要有严密的逻辑分析，要有报告，去让这个投资者认可你的观点，而不是说只是喊口号，或者只做按摩师。
《风度先生》：与李大霄的异同？
杨德龙：有什么异同你自己想。但是我觉得首先学历背景有差异，是不是专业出身，有没有走专业路线，有没有写报告，有没有自拍。
《风度先生》：你认为自己是死多头吗？
杨德龙：“我觉得是不是死多头，关键看你对后市的信心，在什么阶段。该看空的时候，也得看空，就是在市场低迷的时候，你要做死多头，但是在市场高估的时候，你可能要做死空头。”
A股那么焦虑，杨德龙焦不焦虑
《风度先生》：你们这个行业最苦逼的地方在哪儿？
杨德龙：在A股的大环境，整体太差了。备受折磨，A股和美股相比，是一个非常不成熟的市场，美股有一百多年的历史，从他最初诞生说，已经诞生两百年了，A股现在才26年的历史，还不到美国的零头。如果把美国股市比喻成一个成人的话，A股可能就是一个婴儿，还属于婴儿期。婴儿期投资者不成熟，公司不成熟，市场也不成熟。这样的话其实就是一个不成熟的市场，在这个不成熟市场里面，往往存在很多非理性的因素，您用一些理性的方法去分析，短期内可能经常被打脸，市场波动比较大。即使市场开始上升了，那中间也会有很多的暴跌。即使有一些分析，是很有逻辑，很对，但是也可能出现一些黑天鹅。或者一些意想不到的一些事件。一些比较奇葩的事件。所以在A股的分析师确实特别累。
《风度先生》：今年上半年，我们听到最多的词就是焦虑，前一段时间不是说北京有两千万人在假装生活，你怎么看？
杨德龙：A股里面有一亿人，假装在炒股
《风度先生》：大家普遍认为熊途漫漫，投资主题也欠缺，也没有什么投资端，好项目，然后你怎么看这种焦虑的情绪，你也会有吗？
杨德龙：出现焦虑情绪是因为大家生活得不好，如果A股是美国，那种大牛市，大家会焦虑吗？肯定天天想着开心，HAPPY，其实焦虑反映在大家对于现状的不满以及现实的压力太大。为什么有两千万人假装在北京生活，因为北京生活压力太大了，住房的压力，教育的压力，基本你很难融入到这个城市里面，除非你有特别强的能力。
收入和出场费
杨德龙以前说过，“董事长王宏远先生曾经在上轮牛市前打电话挖我，说：你在南方基金舒舒服服一年赚个一两百万，但成立事业部，一轮大牛市下来可能让你赚三四千万。”杨德龙的收入也成了大家关注的焦点。
《风度先生》：在前海开源的基本薪酬能透露一下吗？
杨德龙：基本上公募基金的薪酬水平，基金经理的话，基本都是一百万起。但也有个别的小基金公司的可能没有那么多，或者业绩没那么差的。因为估计一百万到五百万之内，税前。这是国内基金经理的一个普遍的。可能和业绩有关，业绩比较高的基金经理就会比较多，业绩比较差的人，就比较少，甚至有的时候没有年终奖，这个行业关键要看贡献，收入都是有波动的。基本上基金经理一年百万肯定是正常的水平。
《风度先生》：奖金占多少？
杨德龙：一般占多头，奖金60%到70%。如果基本工资太高，你就懒了，不愿意做，奖金高，你可以更加努力。
《风度先生》：出场费呢？
杨德龙：别的首席知名的基本他们有很多是为职业，他们定价很高，一般都是十万左右。然后我的话基本就是，因为我主要做投资，大部分演讲，有很大一部分是给客户的，给客户演讲，基本都是那些都是渠道邀请的，一般就是给点车马费，论坛一般最低的话基本两万到五万。可能不同的规格，可能距离比较远的，比较累的，就五万。近一点的，深圳，就是两万。一些辛苦费而已。因为我不是以演讲为主业。所以不会把价格定得太高。
价值投资的信徒，媒体眼中的“小巴菲特”
杨德龙是巴菲特价值投资的信徒，每年都要去美国奥马哈参加巴菲特年会，国内一些媒体甚至把杨德龙称作“中国小巴菲特”。
《风度先生》：采访前翻看前海开源重仓股发现，有些基金押注这些股票有些军工股和PE都是不低的，投资风格本质上面更接近一个事件驱动性，或者政策驱动性。
杨德龙：其实我们整体的配置，你要看整体的配置都是蓝筹股，都是大股票，传统行业。所以我们这两年的业绩都特别好，当然对于军工，国企改革这些主题投资板块，也会配一些，这些不同的基金经理有不同的考虑，也向博一些弹性，整体我们持仓以蓝筹股为主，几乎很少有创业板的股票，蓝筹股为主，我们风格偏蓝筹，基金基本都是蓝筹的基金。
《风度先生》：那到底什么样的才能叫好股票，更重要的是市盈率还是成长性？
杨德龙：其实好股票是好公司。好的股票，包括两部分，第一部分就是这个公司本身就是有价值的好公司。这个公司是好公司，比方说茅台，基本面是不断上升的，业绩每年增长，是一个好公司，是好股票的第一步。第二步就是好价格。公司好公司，他现在的价格是被低估的，或者他价格现在是合理的，而不是被高估的。如果一个好的公司价格太高，那也有可能变成不是好股票。
《风度先生》：茅台现在算吗？都快五百块了。
杨德龙：现在个股不好评论。你只能说，有的好公司，如果价格过高，也有可能不是好股票。
《风度先生》：怎么看现阶段的创业板小股票？
杨德龙：创业板小股票整体的估值还在探底，整体下跌空间，可能已经不大了，从四千点，跌到现在1600多点，基本快到底了，但是个股分化比较厉害，有一些小的行业龙头已经逆势上涨了，但是大多数的创业板股票还在跌。我觉得可以把现在创业板的走势，与2001年美国泡沫破裂之后，纳斯达克的指数相比，就是在泡沫破裂之后，纳斯达克指数上涨很慢，之前的势强上涨已经无法复制了，但是个股分化了。就像微软，因特尔，这些一批伟大的公司走出来了，股价不断上涨，但是更多的公司越来越低，最后退市。创业板也是这样，这次创业板指数见底之后，会出现严重的分化。有一些好的公司，好的行业，股票会涨起来，但是大多数的股票可能会表现得比较低迷。
《风度先生》：能不能给我们的读者一些建议，包括机构或者个人来说，未来一到三年，大类资产如何配置？
杨德龙：大类资产配置，我去年9月份的时候，提了一个观点，增加对于优质股票的配置比例，减少对于楼市的配置比例，减少对于债券的配置比例。现在，已经去年9月份提出的观点，到现在已经过了快一年。这一年来，很明显，股票的这种价值体现出来，特别是蓝筹股，现在可以继续增加对于股票的配置比例。楼市，从去年9月份的高位到现在，成交量已经跌到70%，北京的成交量跌到70%，上海、深圳也是，但是楼市价格还是在高位，现在还是要继续减持楼市，楼市的泡沫已经比较大，并且政府调控会进一步加强。而债市是过去将近一年的时间，跌幅比较大，调整也比较大，债市现在逐步探底，快到底了，就是说债市，可以说继续探底的过程。整体的资产配置，我还是偏向于A股蓝筹。
采访到这里基本结束。走到电梯间，我问杨德龙：“杨老师，推个票吧。”“推票没有朋友。”杨德龙反应很迅速，不难猜测，这样的问题，他已经被问过无数次。
采访下来杨德龙给人的印象很好，没有摆架子，也很能体谅媒体，不管有没有打太极，但总算有问必答。同样是 A 股网红，与李大霄的装疯卖傻不同，杨德龙走的是非野生经济学家路线，北京大学光华管理学院金融硕士毕业后就进入金融行业，抄了 A 股的大底，工作一年买房，虽然在南方基金也憋屈过，但所幸的是抓住了粉丝经济，步步高升。
尽管这是一条相对来说好走的路，但是也没有我们看上去光鲜。金融本质上是商业，商业的实质是资源的撮合，所以看过杨德龙的日程表，除了日常的工作之外，排得密密麻麻的都是“下午深圳 XX 银行”，“晚上 XX 证券”“上海陆金所”“北京 xx 演播室”，凌晨还要见缝插针写报告，忙得像个房产中介。
曾经以为金融人，尤其金融领袖夜生活都有我们想象不到的丰富。但一个干了很多年金融的朋友告诉《风度先生》：哪有你想的什么夜生活？我们除了睡觉其他时间都在生产价值，sex life 产生的那点多巴胺还不够刺激我们，夜生活是什么？夜深人静一个人看研报盯外盘更刺激。就像杨德龙所说的，“我喜欢见缝插针写报告，写到凌晨一点，越写越兴奋。”
想想也是，资本市场波谲云诡瞬息万变，成日刀尖儿舔血的经济学家稍不留神就会粉身碎骨万劫不复，哪能够承受“名利场”带来的损耗？
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