雷蛇（01337）将于下周一（13日）挂牌上市，公布招股结果，每股发售价3.88元，为招股价范围（2.93元至4元）近上限水平。
香港公开发售超额认购290.24倍，认购合共30.98亿股股份，共有约22.8万份申请。由于香港公开发售的超额认购超过100倍，4.25亿股国际发售股份重新分配至公开发售，使公开发售的发售股份数目增至为5.32股发售股份，占总数的50%。
国际发售提呈的发售股份亦获非常大幅超额认购。
公开发售一手中签率50%，认购25手才稳中一手，认购5318万股的头锤飞有112张，中签率1.27%。
所得款项净额估计约为39.31亿元，当中约25%预期用于开发游戏及数码娱乐行业的新领域，包括移动设备，影音技术，直播及广播技术及服务以及电子交易相关服务；另外约25 %预期用于为未来继续扩大生态系统的收购事项提供资金； 20%预期用于提升研发实力；约20%的预期用于实施销售及市场推广计划，借此扩大雷蛇品牌的吸引力及提升用户对新产品的认知度，其中包括虚拟信用积分服务zGold，以及其他产品。约10%的预期用于一般营运资金用途。
股份将于下周一（13日）挂牌上市，每手买卖单位1000股。
李嘉诚入股，股东阵容豪华
自1998年成立以来，雷蛇已经历过多轮融资，且股东阵容十分豪华，IDG、淡马锡、富士康和李嘉诚等知名投资机构（或个人）都出现在其上市前的股东名单中。
从近三年的财务数据来看，雷蛇一半的销售收入都来自美洲地区，中国地区的占比则不足15%。雷蛇创始人陈民亮在接受媒体采访时表示，赴港上市的首要原因是，中国是全球最大的游戏市场，雷蛇看好在中国的潜能。并且，投资人李嘉诚也给出了在港上市的建议。
游戏市场情报研究机构Newzoo在今年5月发布的“2017全球游戏营收排行榜”显示，中国以275.5亿美元的总收入高居榜首，超越美国的250.6亿美元。
雷蛇于2014年录得利润2030万美元，于2015年及2016年则分别录得亏损2036万美元及5933万美元。雷蛇表示，未来两年仍会持续亏损。不断增长的营销和研发费用或是雷蛇亏损的主要原因之一。
推广费用拖累利润
招股书披露的信息显示，目前雷蛇主要依靠周边设备盈利。2014年~2016年度，其毛利率分别为38.7%、34.9%、35.3%；电脑设备的毛利率分别为4.1%、4.8%、2.9%；软件平台毛利率分别为47.6%、75.7%、85.3%，虽然表现高光，但这些产品占比却并不大。
2014年~2016年度，雷蛇的营业收入分别为3.15亿美元、3.20亿美元及3.92亿美元；除2014年实现净利润2033万美元外，2015年、2016年净利润分别亏损2036万美元、5933万美元。
该公司在扣除销售成本后的毛利润呈连年增长的态势，但若扣除销售及市场推广开支及研发费用后，其营业利润便转为亏损。2014年的经营利润为2526万美元，2015年、2016年分别亏损1208万美元、6313万美元。
对于大幅上升的经营开支，雷蛇在招股书中解释为，2016年公司推出了股权奖励计划首次授出股权；而销售及市场推广开支主要包括广告、赞助、参加贸易展览会及游戏相关活动等市场推广开支。招股书显示，其2014年~2016年度的销售及推广开支和研发开支分别为5793万美元、7093万美元、12217万美元，分别占据销售收入的18.41%、22.19%、31.12%。
暗盘价已涨30%
今天的暗盘交易显示雷蛇获得投资看好。雷蛇在辉立证券的暗盘交易初段大涨30%，报价5.05港元，最高见5.13港元，较定价3.88港元高1.17港元，不计手续费，每手净赚1170港元。
雷蛇投资亮点分析
作者：新浪港股专栏作家 港股独角兽
雷蛇的品牌叫做RAZER，集团目前提供硬件及软件业务。软件暂时还未成气候，硬件现时占集团接近99%收入所得。硬件中又分作周边设备及电脑系统。周边设备意思是鼠标、键盘、耳机、音效装置及控制器等硬件装置，利用个人电脑或主机玩游戏时使用。从雷蛇的官网可以看到，集团提供的都是进阶版的硬件装置，如一个彩虹发光式的机械键盘Razer BlackWidow Chroma V2，售价便达1399元；同样是PS4手制，电蛇自己出产的RAZER RAIJU手制便达1199元。此分部占2017年上半年收入约67%，同时毛利率也达35.4%。
另一方面，电脑系统指的则是电蛇自己生产，专为游戏而制造的高端游戏手提电脑，现时主打的分部有Razer Blade Stealth灵刃潜行版、Razer Blade灵刃及Razer Blade Pro灵刃专业版三个款式。上半年毛利率约7.8%，反而低于周边设备部份。因此，短线雷蛇仍然是销售附加在现在游戏产品上的产品毛利率较高，自己研发的产品则未算太特别。
毛利率与市场推广及研发支出没有关系，在电蛇未有纯利之下，可初步看到集团产品竞争力。从集团整体来看，毛利率由2014年约34%逐步下跌至今年上半年约27%。毛利率的下降，相信与产品抗大市场销售时的定价策略，及产品生产时原材料价格有关。
在这里，不得不提两家以电脑产品起家的公司苹果（APPLE）及戴尔（DELL）。苹果由于2008年开始受惠iPhone产品，毛利率一直保持在35%以上，并且不时能达到40%。戴尔的毛利率却现时只余下20%。相信在产品层面，市场更明白那家公司的产品更有竞争力。雷蛇要打造自己做电竞界的苹果，这已是人所共知，在雷蛇上市初期，相信市场可给予蜜月期，让它进一步发展较高毛率的产品。
今天电脑硬件已不算是什么新玩意，若没有特色基本上都不能在市场中生存。因此，有专门为游戏服务的高端硬件生产商出现，可以说是找对了市场的口味，因为今天愿意花钱在电子游戏上的年轻人大有人在。如去年的宠物小精灵手游及今年的王者荣耀带起的热潮，可见不怕没有好游戏，就怕市场上没有相关合适的装备提供。
若果笔者没有估计错误，雷蛇未来的投资者推介方向，会标签自己朝较高毛利率的产品或服务发展。第一点相信会是推销集团的一体化游戏生态系统，以及未来会怎样增加付加值。第二点则估计是zGold 虚拟信用积分服务，让用家透过购买zGold，并以此向各内容供应商换取数码内容及道具，这部份将归入软件部份，并在今年上半年毛利率高达58.2%。由于这些业务在较低的基数下，相信描绘出来的画面足以吸引资本市场，令更多基金进场。
最后提的一点是雷蛇创办人陈民亮为首等三名执董都是新加坡人，却来香港上市。另一个数据是，今年上半年，美国占集团48.8%收入，亚太地区收入占比则只得11.6%。雷蛇不选新加坡上市，相信原因是新加坡股市始终较逊色，但雷蛇美国作为集团最大收入地区，集团还是不选美国上市，失去在美国直接宣传自己一个机会，则可能是集团奉行‘宁为鸡头，莫为牛尾’的想法。因始终在美国有苹果等优质电子产品巨企，在港股却可以有一定独特性，此外美股对投资者保障也较港股健全。
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