中芯国际不得不说的那些事

中芯国际不得不说的那些事
2017年11月15日 17:55 新浪港股通

来源:富途牛牛

作者:老龚

2017年11月15日,中国半导体第一股——中芯国际(00981.HK)2017年三季报出炉,16日开盘,身处高位的股价没有经受住财报和大盘风险的双重冲击,从15日收盘价13.56元开始跳水,最低下探至11.62元,至笔者截稿时下跌了14.0%。下面笔者与各位牛油一起来分享一下中芯的那些事。

一、中国半导体的野望

经过30多年的改革开放,中国现在正在从富起来的阶段向强起来的阶段转换,在此过程中,今年在炒股界听得最多的一个高频词语就是「进口替代」。啥叫做进口替代,就是说原来进口的商品要用中国自己生产的自有品牌的商品来代替。那么,中国每年需要花费近2千多亿美元来进口的半导体产业就这样被推到了风口浪尖上。据说,在中国产业基金的支持下,中国半导体产业要做大做强,要向中国台湾的台积电和韩国的三星宣战。中芯国际也积极行动,从三星挖来了原台积电的大牛人物梁孟松,给了一个联合CEO的职位,似乎决心在先进制程的研发上开始进行弯道超车和快速超越。这一消息的落地也成为中芯国际股价强劲上涨的催化剂。中芯国际股价从9月5日开始启动,截至三季报公布前的11月14日,49个交易日累计上涨了87.55%。

二、中芯的三季报

理想是丰满的,而现实却往往比较骨感。正如电影《让子弹飞》中的一句台词「如果步子走得太快,往往会扯到蛋」。中芯国际11月15日公布的三季报情况,给前期高涨的预期照头浇了一盆凉水。三季报显示,中芯国际实现收入7.70亿美元,环比增加2.5%,同比减少0.7%;毛利1.77亿美元,环比减少8.7%,同比减少23.6%;毛利率为23%,相比2017年第二季度的25.8%及2016年第三季度的30%均有所下滑。此外,经营利润达2270.5万美元,环比增加5.0%,同比减少79.1%;股东应占净利润2589.9万美元,环比减少28.6%,同比减少77.2%;每股基本盈利0.01美元。有人评论说这个结果好于预期,因为预期是中芯国际三季度要亏损。但是笔者却不这么看。单从数据上来看,中芯国际的收入近于没有增长,而毛利率却有所下滑,这无疑在很大程度上制约了利润的增长。所以三季报中芯的利润环比减少28.6%,同比减少77.2%,这个数字狠狠打脸了那些对中芯充满希望的投资者,毕竟在港股市场还是业绩为王。

三、中芯的未来展望

综合来看,笔者认为中芯还处于研发的投入期,在财报数据上短期之内难以有较大的改观和产出亮眼的数字,这从基本面上制约了股价的快速上涨。但是从长远的角度讲,笔者坚信进口替代必将会实现,也一定会实现。所以是投资现在还是投资将来,相信牛油们也会有自己的判断和思路。但是请切记一点:投资有风险,入市须谨慎。

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