摩根士丹利发表亚太区2018年股市展望报告，从该行基本情境预测而言，风险正在上升，决定下调对亚太区半导体、科技设备（Tech Hardware）评级至“与大市同步”，上调能源行业至“增持”，该行重申对中国资本市场“增持”评级，但下调对日本市场评级至“与大市同步”。
在基本情境下，大摩上调恒指目标预测，由29000点升至31500点，此相当于预测市盈率（至明年12月底）为13倍，按2018年至2019年自上而下股盈增长各为9.2%及6.5%成估值；上调对国指目标，由11700点升至12450点，相当于预测市盈率为9.1倍，按2018年至2019年自上而下股盈增长各为9.8%及7.2%成估值；该行上调对MSCI中国指数目标，由86点升至100点，相当于预测市盈率为14倍；该行予沪深300指数目标为4500点。
在该行最“牛”（Bull）情境下，该行上调恒指目标，由34000点升至37600点，此相当于预测市盈率（至明年12月底）为13.5倍，按2018年至2019年自上而下股盈增长各为15.7%及12.1%成估值；上调国指目标14000点升至15150点，此相当于预测市盈率为9.7倍，按2018年至2019年自上而下股盈增长各为16%及14.5%作估值。
大摩最新对恒指、国指至2018年年底目标预测如下表：
腾讯太贵了吗？大摩称最乐观情境下还能再涨50%
摩根士丹利认为，若所有产品和服务能获得最强劲的变现，腾讯目标股价将高达628港元。该投行称，腾讯近期在游戏的扩张，以及对内容的大量投资，都展现了该公司变现的潜力，以及保持多年稳定增长的能力。
年初至今，腾讯已经涨超100%，这只股票太贵了吗？
摩根士丹利在11月23日的研报中，将腾讯控股的目标股价从420港元上调至480港元。若以当日收盘价计，这意味着腾讯控股将继续上涨14%。
大摩指出，当前市场的关注点转移到了腾讯的估值上。短期腾讯股价将出现波动，但对于长期投资者而言，由于“多个增长引擎的潜力还未发挥”，可能的下跌都将成为机会。
大摩预计，PC端游戏和手游市场收入稳定增长，线上广告市场能够推动收入和每用户平均收入（ARPU）。腾讯旗下广告业务在2016-18年收入复合增长率将达到46%，手游收入复合增长率达到56%，PC端游戏收入复合增长率至18%，社交网络收入复合增长率达到43%，其他业务收入复合增长率则高达95%。
在研报中，大摩分析师Grace Chen指出，腾讯正在变现之路上加速前行，这可能会抑制短期利润增长，但将保证长期增长的持续性。微信每名活跃用户平均每日带来广告收入仅2.1美元，远远低于Facebook的30.1美元，也低于Line的4.8美元，说明该业务仍然存在较大增长空间。
大摩解释称，腾讯近期在游戏的扩张，以及对内容的大量投资，都展现了该公司变现的潜力，以及保持多年稳定增长的能力。
大摩认为，腾讯强大的内部研发和分销能力，有助于保持游戏营收的长期增长。“我们认为腾讯已经证明了自身的能力，即持续推出不同类型的流行游戏，这将在长期支持游戏营收的增长。”尽管王者荣耀抢了大部分风头，但很多其他的腾讯游戏在iOS排行榜中位居前20，如乱世王者（King of Chaos）和授权的《天龙八部》。此外，腾讯还刚刚获得了“吃鸡”游戏《绝地求生》的中国独家代理运营权，并将在本土化之后正式推出PC游戏。
大摩还提及，腾讯视频的成功可以复制到该公司其他业务中。从月度用户数量（9月已经达到4300万）来看，腾讯视频已经成为中国在线视频市场的领先者。三季度在线视频营收同比增幅超过100%，视频广告营收同比增长超70%，视频用户增长超过一倍。
值得一提的是，在最乐观情境下，即所有产品和服务能获得最强劲的变现时，大摩给予腾讯的目标股价为628港元，较23日收盘价高出50%。
在最乐观情景下，腾讯旗下广告业务在2016-18年收入复合增长率将达到47%，手游收入复合增长率达到57%，PC端游戏收入复合增长率至20%，社交网络收入复合增长率达到47%，其他业务收入复合增长率则高达98%。
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