在今日早间宣布折价12%配股募资10亿美元之后，融创中国开盘大跌逾10%，走势低迷，盘中最低31.35港元/股。截止收盘，跌10.62%，报31.55元。
5个月内两次配股融资约118亿港元
融创折价配股融资10亿美元（约78亿港元）
12月15日早间，融创中国发布公告，公司、卖方、配售代理签订配售及认购协议，配售代理同意代表卖方以每股31.1港元的价格，包销2.515亿股股份，卖方有条件同意以配售价31.1港元认购2.515亿股，认购事项所得资金约为78.22亿港元，折合10.02亿美元。
此次配售的2.515亿股，占融创中国当前股本的6.07%，占经认购事项扩大后股本的5.72%。
对于募资的原因及用途，融创中国表示，旨在进一步扩大公司股东权益基础，优化公司资本结构，支持公司更加健康的持续发展，拟将所得款项用于公司一般运营资金。
其中的卖方，为融创中国的大股东融创国际投资控股有限公司（下称“融创国际”），其余一致行动人当前持股比例为50.07%，实控人为孙宏斌。配售代理方为摩根士丹利。
此次配售属于折价，31.1港元的价格较此前一个交易日的收盘价折价约11.9%，较此前5个交易日的平均收盘价折价约8.69%。
此次融创的配股亦和A股中的配股有很大不同，采取了“先旧后新”的增发方式。香港资深投行专家温天纳告诉证券时报·e公司记者，老股东先减持，然后认购减持数量相同的份额，这样做，参与配售的投资者实际认购的就属于老股，可以马上买卖。
温天纳同时介绍，按照流程，新股至少等一个月才发得出来，“先旧后新”的方式加快了融资进程。
根据方案，此次配售及认购完成后，孙宏斌持股将由50.7%降至47.8%。
回顾：7月融资40亿港元
融创在7月公布，以折让最多8.8%价格配股2.2亿股，集资最多40.3亿元，当时每股配售价为18.33元。
公司指，今次进行配售事项及认购事项旨在进一步扩大公司股东权益基础，优化公司资本结构，支持公司更加健康的持续发展。公司拟将认购事项所得款项用作公司一般运营资金。
融创为何此时融资？
降负债？
融创此次融资，预期认购事项的完成日期为12月29日或之前，若未在此时点内完成，认购事项将不会发生。在认购之前，还需达成两项条件，一是完成配售，二是得到港交所上市委员会的批准。
也就是说，融创此次募资需要在2017年完成，这有助于改善今年的财务报表。在年中之时，孙宏斌曾对外表示，降低负债率，确保健康安全。
融创中国中期业绩报告显示，上半年营业收入约133.322亿元，同比增长25.9%；税后利润16.14亿元，同比增长1469.7%；销售金额1088.5亿元，同比增长94.2%。但是，从销售金额和营收差距可以看出，融创销售增速惊人，融创利润并不高，负债率很高。
截至6月底，融创的净资产负债率高达260%，融创有意今年将这一数字降低至200%。因此，年前完成这一配售融资至关重要。温天纳还认为，年底融资难，证券融资是比较可行的方式。
在中期业绩说明会上，融创CEO汪孟德还表示，在公司规模达到行业第一梯队的背景下，融创希望净负债率2018年降到90%以内，2019年降到70%以内。
雪球笔友：增发意义或在此
融创现在的关键问题是账户虽然有钱一两千亿，但负债率实在太高，太难看！一点点动作银行都会小心又谨慎的要排查风险。还记得收购乐视收购万达吗？那时也是金融排查风险，流言满天飞，传银行要给融创停贷；而宏观层面国家最近一两年一直在降杠杆，金融市场信贷收紧，利率在上升，在当前不利金融大环境之下，倘若融创在如此高负债率之下再并购，属于风口浪尖出头鸟，太过政治不正确，来自银行与市场的压力将前所未有，那么多前车之鉴我们都看得到。
所以这笔卡在2018年1月1日之前的10亿美元增发，将立竿见影的将融创净资产从270亿增厚至348亿，市净率从5点多降低到3点几；负债表大为改善，估计净资产负债率可以从260%降低到230%左右。负债表好看，融资利率也能有优势，来年并购的余地与空间也就大了。这是老孙的从长之际，这是属于提高确定性，极其稳健而又必须的一步。
短期的股价涨跌与风险我无从得知，至少大部分人眼里这属于大利空，也有不少人认为老孙不厚道，失信于投资者，甚至老千股的说法都有看到。但我看到的是老孙在为即将到来的冬天布局，为接下来的进一步优质并购做准备，养膘过冬。这个冬天可能有2年，但是我们可能再收获一个新的万达文旅，一个新的融创。
多年以后，这将成为过眼云烟，还会有几人记得2017年年末的这次配股，不经历登山过程的崎岖与坎坷怎可一览山顶大好河山的秀丽景观。
地产行业变局来临？与此同时还应该看到的是，即便不算上今天的大跌，融创中国在10月25日第N次创下历史新高后，也开始走下坡路，至昨日的跌幅已有16%。算上今天，融创中国近期的跌幅可以达到24.7%。
不止是融创，内房股近期整体表现不佳，多数个股开始下跌，股价高歌猛进的时间已经过去。典型代表如中国恒大，最新一次的历史最高价同样是在10月25日创造，至今天的跌幅已经有20.92%。再如佳兆业，9月22日创下历史新高后便急速下跌，至今天已经跌了41.11%。
内房股中的众安、龙光、旭辉、时代、龙湖、富力、世茂，近期也处于下跌趋势。碧桂园的表现算是优异的了，近三个月处于横盘状态。
即便如此，内房股今年的表现依然足够亮眼，融创、恒大仍然收获了4倍多的涨幅，雅居乐、碧桂园、众安的涨幅超过200%，其他翻倍的还有一大把。近期的整体下跌，乐观的说是涨太多后的调整，也有可能是一种趋势的扭转。
中泰固守团队近期的一篇文章中提到，今年以来房地产开发资金累计值为12.6万亿，预计非标资金对于房地产开发的支持规模累计为2.5~3万亿左右，然而非标投资的政策利空依然明了，一旦非标投资渠道被严格约束，房地产资金缺位问题将凸显，从而冲击房地产投资。
中泰固守团队同时认为，房地产的销售为房地产开工带来了将近50%的资金来源，而销售回落对房地产资金来源带来第二重利空。中泰固守团队表示，无论是三四线城市棚改支撑情况，还是一二线限购政策的延续性，以及先行指标的走势，都预示未来延续此前下行趋势的可能性非常大，或继续保持负增长，因此明年房地产投资数据再难亮眼，对经济增长的贡献也将明显弱化。
从某些方面来讲，股价可以视作未来业绩的先行指标，今年内房股启动的重要原因便是销售数据的超预期暴增。近期内房股的集体回落是否预示行业变局，尚有待观察，不过可以明确的是，上涨趋势已经被扭转，继续投资需要注意风险。
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