面世24年的H股迎来重大改革，中证监落实开展H股“全流通”试点，为规模达2.5万亿元的内资股转为可交易的股份打开大门，首阶段试点企业不超
过三家。
初期最多3试点 众安联控大热
投资界指，H股全流通是中港股市步向国际化的必经进程，较乐观的分析将之与2005年A股股改比较，直言有机会重现有如当年A股大牛市光景；审慎意见则认为，H股全流通将增加市场流通量，有利港股健康发展（详见--“全流通规模成牛市威力关键”）。
中证监指，全流通试点可进一步优化境内企业于境外上市融资环境，深化境外上市制度改革。本港证监会欢迎中证监的决定，相信有利改善本港市场整体流通量，及争取企业在港上市吸引力。港交所认同有助增加已发行股份的流通量，吸引内地发行人在港上市，而H股全流通亦将确保大股东及公众股东的利益保持一致。
1993年7月，青岛啤酒（00168）成为首只在港上市的H股，但因应内地监管限制，内地法人股及国有股不能参与H股上市，自此所有在港上市的H股皆沿用此惯例，大致分为内资股及流通H股两部分（详见知识库--“内资股禁自由转H股碍流通”）。事隔24年，经国务院批准后，中证监昨日于本港收市后宣布开展H股全流通试点，日后会按照积极稳妥、循序渐进的原则，以“成熟一家、推出一家”的方式，有序推进计划。
官方暂未公布首批参与试点的企业，中证监新闻发言人常德鹏阐释，参与试点的企业需要符合一些基本条件，包括所属企业需要符合创新、绿色等发展理念，并符合国家产业政策发展方向，如“一带一路”战略。有关内资股的存量股份市值，也不能低于10亿港元。市场早前估计，众安（06060）、联控（03396）呼声高。
当局又指，符合条件的试点企业，需取得相关股东授权，若涉国有资产管理，更要事先取得有关部门批覆申请。一旦满足条件，试点企业可自行决定流通数量及比例等事宜，但前期只能减持H股，待技术问题解决后，才开放增持H股的功能。
套现大门打开 增并购成交
大行高盛较早前估计，非流通内资股的市值总额达2.5万亿港元，相当于港股总市值的约8%。若全流通计划落实，意味内资股股东的“纸上黄金”可化为现金，并可提高外资关注度。另一券商富瑞直言，内资股转为可交易的H股，或能增加企业提出并购计划或私有化的机会。
光银国际研究部主管林樵基认为，计划有利带动港股的成交情况：“港股的流通量愈高，市场便愈健康，长远有利资金投入中港市场，特别是部署MSCI指数纳入A股的外资。”
林樵基补充，港交所（00388）及本地业务占比较大的券商股将受惠，但计划不涉及企业盈利与估值等基本因素，故对整体大市短线影响不大。
来源：香港经济日报
