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文/香港著名国际问题专家和财经评论员 曾广标
华尔街主流估今年12月加息，但对于明年的息口走向，则变得较为情绪化，而这正是近期美股以至环球金融市场波动的主因，当市场担心通胀升温和令到明年美国加息步伐加速时，美股便倾向调整，美元则偏强，各地股市无何避免亦受到影响，但当市场认为美国今后只会温和加息，则美股便带动环球股市反弹。由于情绪经常变化，也令到近期金融市场升跌无常。
盼美大选不爆冷 深港通有景
我相信超低息时代正在改变，因此对美股以至环球股市保持一定的戒心。不过，由于港股估值偏低，我认为只要美国大选不爆冷，深港通足以带动港股来一次较明显的牛市，以补回一直以来的偏低。
大户玩期指 小散炒牛熊证
港股近年为何偏低？主要还是池太少，每日成交只有几百亿港元，难以吸引大量资金落场；同时，香港的散户在过去多次的大跌市中，已输得很惨，主要只剩下基金炒上炒落，而剩余的散户不少也改玩以少博大的衍生工具。于是，有说法大户玩期指、小散炒牛熊证。
港池太过少 Ｈ股折让大
相对来说，内地股市大得多，而近年随着进一步开放外资进入，基金也开始转战Ａ股，令到同时在香港上市同权同股的Ｈ股，各行各业的股票普遍都出现较大幅折让，这本来是很不合理的，但一时之间，由于长线资金看不起港股，因此，就算沪港通开通之后，情况而未见改善，现时只能寄望于深港通可带来更大的变化。
中港通续扩容 利港股再估值
若果深港通只是加多一些股票互联互通，对港股的整体好处不会很大，但若果我们看作为中港通不断扩容的重要一步，则港股应可进入一个重新估值的过程。深港通开通后，“两条中港通道”将不设额度上限，而中国当局更会大力促进中外资金互相进入中港股市，例如，在内地设基金的QDII和RQDII将会变得更方便，而中方会鼓励内地更多长线资金，例如保险资金，进入香港股市。
此外，中港通也会不断扩大，今后第一步，会是可在交易所买卖的基金ETF可同时在中港交易。
勿误中垃圾股老千股
为了保障两地小投资者，现时参与互联互通的股票市值必须达到一定的标准，深圳小型股要达到60亿元人民币，香港中小企要达到50亿港元。原意是想尽力把一些垃圾股及老千股排除出去。然而，老千股有大有小，单是以市值，根本不能区分。我认为，更重要的是加强对上市公司的监管，同时尽量协调两地的法规，例如，现时中港股市的交收期有不同，暂停交易以至长期停牌的机制也不相同，这些都是今后要解决的。
50万人民币开户 为内地散户把关？
有认为，内地当局其实不愿散户直接参与中港通，因而把沪港和深港的开户门槛都分别订为50万元人民币，暂时来看，应是接近实情，内地当局是宁愿投资者透过买港股基金进入港股市场，因为至少有专业人士把关。
灰色渠道畅通 买卖港股不难
不过，深港两地往来频繁，深圳居民要开户买卖港股其实很容易，很多中资经纪行都受理，这早已是一个灰色地带，内地财经媒体，近期甚至亦公开介绍这个方法。
因此，一些市值较小的在港上市中小企，虽然远远未达到50亿港元的标准，但仍勇于在深圳推广宣传。一些小企，相信深港通开通之后，更多深圳投资者会懂得自行开户，随意买卖香港股票，而不用透过互联互通的渠道。至于是否真的都是偏低股票，投资者需要深入分析了。
内地股票专家 较多看好港股
内地专家近期倾向于把港股视为一个还待发掘的宝藏，指出港股普遍较内地Ａ股偏低，反之，内地无论是大中小型股票，除了少数稀有板块之外，估值均较港股为高，对香港投资者的吸引力有限。然而，也要留意，部分专家高估了港股的吸引力，例如有指出个别港股的市盈率低至一两倍，股息高达10多20厘，同时其实是在内地营运的企业，很有吸引力云云，但若有这类股票，我只能说大多应是过去数字，情况很可能已变坏了，在未来宣布的业绩，很可能完全变样。
买港股要看往绩 也要懂前瞻
内地专家们更重视推介价值投资法是可喜的现象，但也要留意，港股个别貌似偏低的股票是经常变脸的“妖股”，庄家有时炒高获利，有时炒低也可获利，因此，价值投资不是单看一两年的业绩，而是要看过去数年的业绩，及能正确评估未来一两年的经营情况。而更重要的，要密切留意大股东和管理层的操守。
宜留意十倍PE派息增加股票
港股可望出现一个重新估值的机会，这可能是多年来香港投资者难得一见的机遇，一些市盈率约10倍，盈利和派息预期均会增长的股票，将会出现较强劲的补升。Ｈ股之中有个别优秀的落后股，包括我的三爱股之一的晨鸣H股，近期虽已转强，但相对于其业绩进入高增长期，股价明显仍是颇为偏低。
投资A股：宜留意指数挂勾股
香港投资者有哪些A股可买？我过去在大幅偏低时曾介绍中国铁建A股，但如今，它早已较H股有溢价了。较为安全的做法是买入一些追踪A股指数的ETF。虽说港股可能是一个大升浪，但不等于A股没有投资价值，尤其是当炒楼活动被严打之制，更多资金也会回流股市，部分或转战港股，但大部分仍会在A股作战，毕竟A股的上市审核较为严格，新股变妖股的比例相对较少。
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