救急如救火！假期都没过，齐星集团百亿债务危机有救了！市场预期中的“隔壁老王”出手了！
据官方消息，4月3日，在邹平县政府的主导下，齐星集团、西王集团与邹平县政府签署了委托经营三方协议。根据目前披露的信息，齐星集团将把人、财、物等资产全部交由西王集团托管经营，托管期限为三个月，三方可根据实际情况调整托管期限。
不出所料，齐星集团百亿债务危机最终还是交到了最大的担保方、同处邹平县的西王集团手里。此举不仅暂时解除了齐星集团债务危机警报，同时也阻断了齐星债务危机的风险外溢，齐星集团的担保方也可以缓一口气了，避免了区域性金融风险的爆发。
兵贵神速！西王集团联合邹平县政府派出20个工作组，对齐星集团及其旗下19个子公司进行全面接管，4月3日、4日两天已组织专业精干的管理团队入驻齐星集团及其下属公司，进行情况摸底、物资盘点、资产梳理等托管交接工作。据了解，目前托管交接的各项工作进展顺利，基本完成了财务接管工作，接下来还将开展流动资产等资产的接管工作。而下一步，西王集团将根据摸底情况及其产业布局，整合资源，确定管理体制，组织力量，尽快恢复生产。
业内人士解释，托管经营是指企业产权的所有者或其代表，通过签订契约的法律形式，将企业的经营权、财产权部分或者全部让渡给另一家法人或者自然人经营。托管经营的好处是，可以在保持产权归属的前提下，绕过并购重组中的一些敏感问题，直接开展企业资产的重组。
据了解，西王集团对齐星集团的托管经营也是按照这一思路推进，在不触碰齐星集团所有权状态的情况下，由西王集团委派人员接管齐星集团经营性资产，并针对齐星集团流动性危机问题，注入资金，确保按期偿还银行利息避免债务违约，启动经营性资产提高齐星集团自身造血能力。
另外，将以托管为界，齐星集团新老债务将进行隔离：此前的债务，仍将由齐星集团与债权银行沟通，确保债务延期手续的正常办理；而托管期内的银行利息，明确由托管方西王集团垫付。作为三方协议之一的邹平县政府也将在托管期内协调处理齐星集团的全部债务问题。
好在齐星集团在当地政府及西王集团的资金支持下，已经在三月底支付了银行利息，稳住了债权人，避免了债权人进一步采取极端措施。而此前一家债权银行在收到贷款利息后也对中国证券报（公众号：xhszzb）记者表示，
考虑到齐星集团资产质量较好，对债务危机的解决持偏乐观态度。此次包括企业、地方政府在内的托管协议，为齐星集团债务问题再次打了“保票”。对于债权人而言，可以缓一口气了，至少三个月内，应该不会出现逾期不能偿还银行利息的风险了。
债务风险缓释不是目的。据了解，邹平县政府选定西王集团作为托管方的主要原因是西王集团手头有足够的现金、产业上有协同性、管理能力强、与金融机构关系良好。西王集团在今年3月初就曾被地方政府安排托管齐星集团，但最终因各种原因未果。随着齐星集团债务危机的最终爆发，西王集团再次按照政府要求出马。
分析人士认为，
此次托管方案与上次区别不会太大，针对齐星集团病症所在，西王集团还是要利用资金优势，为齐星集团注入流动性，对齐星集团旗下已经停产的铝和热电等资产设备尽快启动起来，提高齐星集团自身造血能力。
尽管三个月的托管期内，西王集团能否在政府帮助下顺利实现托管，并推动齐星集团走上正常轨道，走出这个危机，仍需要时间检验。但对于西王集团，托管、注资保证齐星集团正常运转，恐怕也是目前不得不做的选择。尽管此前有消息称，西王集团更希望齐星集团破产重整后接手齐星集团优质资产，但就目前而言，事态的进展随媒体报道已经发酵升级，不抱住齐星集团，西王集团作为担保方也许将短时间就就要承担代偿义务，尽管保留齐星集团破产时资产追索权，但是对于拥有三家上市公司、多支存续债券的西王集团而言，一旦风险外溢，其后续资本运作和短期的流动性也都会面临巨大挑战。
另据了解，西王集团将为齐星集团的重启投入十几亿元，为保证投入资金的安全，这部分资金将封闭运行。
而从更长远的角度来看，依靠担保、托管关系和政府的力挺，西王集团仍旧是齐星集团残局的优先接盘方。而齐星集团热电、电解铝以及雪花山度假村上千亩土地等优质资产，都可能作为西王集团此次出手相救的回报。
来源：中国证券报（xhszzb）
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