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理财攻略记
licaiba
导语：又见闪崩！今日（4月19日），沪深两市双双跳空低开，跌破3月13日低点失守半年线。收盘下跌0.81%，收报3170.69点，日K线惨遭四连阴，3个月来首度失守半年线。
又见闪崩，A股连跌4天
自2016年12月12日以来，沪指单日跌幅从未超1%。而今沪指已连续四个交易日下跌，且日跌幅均超0.7%，现已跌至2月9日以来的低位。创业板一度重挫1.8%，日内接近创下2015年以来的最低收盘。
不仅如此，A股市场每天都上演着个股“闪崩”的诡异行情。今日早盘，宁波精达、凯恩股份跌停。
另一方面，继恒指跌破24000点至一个月低位后，恒生国企指数今日开盘也向下突破10000点，亦为2月9日以来新低。
惨案究竟是如何发生的？这背后的原因有很多，但最主要的还是监管层面的影响！
7大原因致A股连续大跌
市场分析人士认为，体量庞大的A股近期突现这种状况，主要有以下原因：
1、雄安概念股分化，资金大举出逃，本轮市场上涨的发动机是雄安新区概念股，现在雄安概念股第一波上涨结束，进入到调整状态，从而带动整个市场调整。
2、个股闪崩“温州帮”大逃离。曾经在A股兴风作浪的温州帮，一夜之间闪电崩盘。监管部门开始清剿以保险、银行为首的金融机构高杠杆资金，温州帮的高杠杆游戏自然成为监管的重点。
3、监管层“定向调查”启动，剑指次新股炒作，业内人士认为，对某种不良行为的打击和整治，短期必然会对市场产生一定影响。
4、保证金流出，市场谨慎情绪浓厚，最新数据显示，证券市场保证金上周净流出682亿元，沪指3300点整数关附近面临的压力及金融去杠杆进程加速，引发了市场谨慎情绪升温。
5、有大行资管业务人士反映，近期委外赎回得比较厉害，最近两个交易日债市均有大额卖盘出现，场外资金难免会出现短暂偏紧的情况。
6、外围市场走低、黑色金属大跌、地缘政治风险等也成为A股资金寻求避险的因素之一。
7、监管层要求"按住指数"传闻
市场传出的证监会4.15最新指示：
１）会里大领导很明确不希望已经上市的公司在资本市场搞太多动作，特别是今年，倾向稳定经营，靠内生增长；
2）按住二级市场，按住指数，一级市场多发新股，最终让市场上公司之间博弈；
3）创业板，建议大家按照30-35倍市盈率预估市值变化，不能有过高的估值预期，导致战略规划走形;
４）文化，传媒，游戏，影视，互联网类公司，因为稳定性不够，完全轻资产，是会受到严格监管。
对于“按住二级市场，按住指数”等传闻，安信证券一位资深研究员表示，监管层不可能这样表态，但总体思路应该是希望慢牛，不鼓励完全依赖资金进入的杠杆式炒作带来的增长，希望上市公司在实际经营基础上，股价得到相应的、合理的提升。
让股市、楼市颤栗的消息来了：中国央行缩表
一直以来，在中国媒体上有一个传说中的大利空：美联储缩表。
如今，随着美元加息提速，美联储的确开始讨论“缩表”。所谓“缩表”，是美联储减少持有的国债、MBS债券的数量，其实质是从市场上收回货币。
然而，很多人还没有意识到：美联储的缩表还没有开始，中国央行的缩表行动其实已经悄然展开了！
不信？请看下面一张来自央行官方网站的一季度“货币当局资产负债表”。
我们先看总资产，也就是表中红框的数据：1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到了34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿。从1月末到3月末，短短两个月，下降了3%。
按照1美元兑换6.88元人民币，我们可以算出中国央行的“资产负债表规模”为4.9万亿美元，美联储的“资产负债表规模”是4.5万亿美元。而美国的经济总量是中国的1.7倍。所以，中国货币超发是非常明显的。
高盛估计，美联储将在2022年把资产负债表缩减到2.9万亿美元，到那时如果中国货币供应量依旧高速增长，汇率水平将肯定支撑不住。如果中国央行按照美联储的速度“缩表”，则中国楼市、股市的泡沫将出现惨烈的崩溃。
再看“总负债”的第一栏“储备货币”，也就是黑框里的数据，也呈现下滑趋势。所谓“储备货币”其实就是“基础货币”。从1月末到3月末下降了5423亿元。
你也许会问，基础货币下降了，但M2总量过去2个月在增长呀，只是增速变慢了而已，这是怎么回事？这只能说明，货币衍生能力在增强，货币乘数居高不下。究其原因，一是楼市活跃，二是金融机构表外业务受到管制较少。
到3月末，央行公布的M2为159.96万亿元，除以3月末的“储备货币”30.24万亿，可以计算出中国目前的货币乘数为5.29。而在去年9月末的时候，货币乘数是5.22。也就是说，央行1块钱的基础货币，通过银行体系可以变成5.29元的M2。
中国的基础货币，基本上是由“外汇占款”和“央行对其他存款性公司债权”两种方式形成的，也就是上图中篮框和绿框里的数据。其中外汇占款在持续下滑，所以央行近年来就通过“对其他存款性公司债权”的方式投放资金（也就是发行货币），具体来说就是：补充抵押贷款（PSL）、中期借贷便利（MLF）和逆回购等。
所以，如果你查看绿框里的数据，在过去两年是大幅增长的，通过这种方式，央行避免了降准。但今年一季度，绿框里的数据是逐步走低的。
换句话说，央行通过“外汇占款”减少，以及“公开市场操作净投放减少”等方式，控制住了基础货币，实现了缩表。但由于楼市火爆，再加上金融机构通过类似“同业存单”等方式逃避监管，让货币衍生能力增强，货币乘数不断上升。
于是，一个诡异的现象出现了：中国的央行在缩表，但货币供应量仍然在上升。只是M2同比增速显著下降了。
这就是为什么国家要改进金融监管的最重要原因：过去几年，金融机构通过“金融创新”不断突破监管边界，创造出模糊地带，让央行的调控工具从高效变得低效，甚至有失效的危险。
现在，央行、银监会等开始反攻，模糊地带在减少，政策的有效性在增强。所以，中国的央行的“缩表”就显得非同寻常，值得我们高度重视。
但是央行从来没有谈到过“缩表”，我们不知道他们到底是怎样想的。市场最怕的就是不确定性，但今年“货币政策收紧+金融监管趋向严厉+市场扩容加快”是确定不移的，所以最近股市、期市都在下跌。
最近两天，期货市场也风声鹤唳，黑色系普遍大跌。这是今天上午11点左右的主要期货合约下跌情况：
文武之道，一张一弛。中国央行收紧货币的行动不是“绝对刚性”的，而是带有“弹性”的。最近，净投放的情况屡次出现，就是一种对市场呵护的表现。但大趋势仍然是明显的，就是继续收紧，推动经济转型、抑制资产泡沫、防范金融风险、维持人民币汇率。
投资者如何做？
上一季度经济数据出炉，基本面向好，但是很多股民对股市心理的预期又被现实抽了一个大嘴巴。按道理说，经济面向好，直接会体现为股票大盘上涨。
经济向好，股市暴跌的原因在于，货币政策的收紧对于股价下跌产生了直接的作用。但是，在熊市来临时，M2对于股票的作用是负相关。意思是说，当股价下跌潮来临时，增加货币不会达到拉抬股价的作用，股票会继续下跌。换言之，货币对于股票犹如马车的缰绳，可以用绳子拉住马车，但无法用绳子开动马车。拉动股市马车往前跑的动力并不是货币，而是需要来自实体经济的外部力量。
在这两股力道之间，如能保持一种良性平衡，则不必担忧现在“不上不下”的股市出问题，一种缓慢的牛市可期待。相反，保持不好这两股力道的平衡，中国股市在2017年接下来几个月迎来的可能不是牛市，而是牛皮市。
总之，今年是投资很困难的一年，大家的投资策略一定要谨慎，有利润就要落袋为安，不要贪心。
至于楼市，即将在成交量上入冬，未来两三年有较大可能进入高位横盘甚至阴跌模式。对于刚需、改善型需求，未来将有一段从容看盘、买房的时间段；但对于炒房客来说，短炒盈利难度非常大。
来源：综合自财经韬略（tttmoney8）、证券时报、东方财富网、每日经济新闻
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