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理财攻略记
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方正东亚信托的官方网站依然在运行，在售的信托产品合同上所盖的公司印章上依然使用着“方正东亚信托”的字样，不过以后它将有一个新名字——国通信托。方正东亚信托最近刚刚公布了这一更名消息。对于更名背后的原因，双方均未说明，对于更名背后新的股权结构涉及到的各方利益安排，也未提及。
不过，《中国经营报》记者在相关产权交易所上核实到了关键信息：为取得这份控股权，武汉金控付出了50亿元交易价。记者仔细比对财务报表发现，武汉金控的此次收购溢价超过29亿元。
从股东到控股股东
不到7年的时间，方正东亚信托的股权又回到武汉国资手中。
这家有了崭新名称的公司（国通信托），其前身要追溯到武汉国际信托投资公司。一位熟悉中国信托业发展的市场人士告知记者，2010年前，全国信托业正处于野蛮期，信托公司如雨后春笋般在全国兴起，繁荣之后是乱象丛生。为此，监管层开始着手整顿，2010年，信托公司纷纷化零为整，引入实力强大的投资人，重组事件频发。比如，四川省信托投资公司和四川省建设信托投资公司重组，组建四川信托；广州市科技信托投资公司重组，组建大业信托等。武汉国际信托投资公司的重组，则引入北大方正集团，并由后者整体操盘。
8个月后，重组即宣布完成，股东结构焕然一新。北大方正集团持股70.01%，东亚银行持股19.99%，武汉经济发展投资有限公司（武汉金控的前身）持股10%。武汉国际信托退出舞台，方正东亚信托登场。
当时的董事会席位一共7人，北大方正集团代表4人，东亚银行2人，1人是来自武汉经济发展投资有限公司的冯鹏熙。冯鹏熙一直作为公司董事，仅代表10%持股股东方，一干7年。如今，他依然是武汉金控的代表，不过，他的身份是董事长。
上述格局一直稳定，直至2016年11月。查阅比对武汉金融控股（集团）有限公司（以下简称“武汉金控”）和方正东亚信托这两家公司的2016年年报和相关公告，在后者的年报公司简介中发现了与此前年报不一样的表述：“2016年11月4日，经中国银监会批准，公司的股权结构调整为，武汉金控的出资比例67.51%，东亚银行出资比例19.99%，方正集团出资比例12.5%。”
另外，由于武汉金控经常通过发行企业债在银行间市场融资，记者在相关网站上查询到一份于2017年1月24日发布的公告，这份公告也印证了上述信息，并称方正东亚信托已于2016年12月7日在武汉市工商行政管理局完成工商信息变更手续。
溢价超过29亿
武汉金控对方正东亚持股，在从大股东一变而成为控股股东之时，方正东亚信托也在高速发展。注册资本由2010年的3亿元扩张至12亿元。中国银监会于2016年11月4日，在关于方正东亚信托调整股权结构的批复中说，股权变更后，武汉金控出资额8.1亿元，出资比例67.51%，东亚银行出资2.39亿元，出资比例19.99%，北大方正集团出资1.5亿元，出资比例12.5%。
比对方正东亚信托2015年、2016年的年报发现，总资产从46.6亿扩张至51.7亿元，其管理信托资产在一年时间已经1000亿元规模扩容至2000亿元规模，2011年，这一数值只有422.83亿元。“衡量信托公司实力，不仅要看注册资本，更要看管理的信托资产规模。”上述市场人士强调。
显然，与当初重组之时，方正东亚信托已不可同日而语，收购产生溢价则成为必然。对于这次收购具体交易价格，武汉金控与方正东亚信托都没有公告。对于57.51%的股权转让，记者查询获知，方正集团是通过武汉光谷产权交易所完成。该交易所于今年3月3日公告，方正集团对这份股权以50亿元挂牌转让，这也是最终的成交价。
翻看武汉金控2016年年报，对于这50亿元支出，武汉金控并没有将其列出长期股权投资，但在商誉中有所体现。2016年这个会计年度，武汉金控商誉这栏列出的数值是30.03亿元，而上一年这一数值仅为0.57亿元。一年时间，武汉金控商誉增加29.46亿元。
对比武汉金控最近两年的财报，2016年，武汉金控新增纳入合并报表的公司只有方正东亚信托。也就是说，上述29.46亿元的商誉增加值极可能来自对方正东亚信托收购产生的溢价。
“在会计报表编制中，如果A公司扩大对B公司的投资，没有计算到长期股权投资一栏中，很可能是将相比之最初投资溢价的部分列入商誉中。”武汉一家企业王姓财务主管称。
全产业链金融业态
武汉金控对于方正东亚信托控股权的获取并非一时之举。
武汉金控前身为武汉经济发展投资（集团）有限公司，成立于2005年。原来的股东为武汉开发投资有限公司、武汉工业国有投资有限公司、武汉建设投资有限公司、武汉市农业投资有限公司、武汉火炬科技投资有限公司、武汉长江经济联合发展股份有限公司、武汉市创业担保有限责任公司、武汉市民发信用担保有限公司等九家单位国有股权合并而成，由武汉市国资委出资，出资比例100%，为国有独资公司。
2015年8月8日，武汉经济发展投资（集团）有限公司正式更名为武汉金控。从上述股东背景可知，武汉金控是典型的地方国有企业。更名发生之时，全国各地方国资平台正纷纷发起成立地方金控平台。这一进程，也与当下正在进行的地方国有企业改革与股份制改造密切相关。
地方政府通过成立金控平台，将各类优质金融资产和核心金融企业整合，提升区域金融业竞争力，以银行、信托、基金、证券等多种业态集合，为地方经济，特别是国有企业改制上市提供更多服务。
对信托牌照的获取几乎是各个地方金控平台的选择。“与银行、证券等业态相比，只有信托是可以跨界的，而且，资金、信贷、股权投资几个领域都能做，提供更灵活的跨界融资。”上述信托业市场人士称。
查看武汉金控的财务报表，目前有15家公司纳入合并报表，不过只有方正东亚信托和湖北金融租赁股份有限公司作为金融企业纳入报表之中，其余都是非金融子公司。据武汉金控的公司介绍，自2013年，金融已经成为公司的主业，并成为主要利润来源。
下一步，武汉金控将如何发展？是否会将旗下优质资产上市？上市主体是否为国通信托？对此，记者采访武汉金控董事长马小援，然而截至记者发稿时尚未得到回复。
来源：中国经营报
作者：王迎春
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