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理财攻略记
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五矿资本的公司简介已经面貌一新，四氧化三锰、人造金刚石等这些产品线被迁至偏隅的角落，取而代之的是“证券、期货、信托、金融租赁、基金、商业银行、产业直投”等金融业务。这家刚刚涉险完成重组上市的上市公司，正在一步步按照那张设计好的路线图去推进它的金融产业布局。
6月23日，五矿资本宣布，控股子公司五矿国际信托有限公司（以下简称“五矿信托”）已完成增资，此前五矿证券、五矿经易期货、外贸租赁已先后完成增资。五矿信托完成增资也意味着，五矿资本金融资产上市全景图初稿已经绘就。
这个刚刚组建的新系统很明显还有很多磨合工作要做。7月4日，《中国经营报》记者从五矿资本控股有限公司（以下简称“五矿资本控股”）了解到，五矿信托总经理徐兵刚刚辞职，“王卓将接任，他来自华能信托，目前这一人事任命还有待银监会的批准。”五矿资本控股相关人士告诉记者。
央企首个金控平台
“这次增资并非现在才做的决定，你可以看看我们去年的那次重组。”五矿信托一位工作人员介绍道。他所说的重组指的是2016年，五矿资本控股与金瑞科技的那笔交易（详见《金瑞新材料科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案》）。
这笔交易持续一年的时间，纵观来看，整个方案分两块，其一，金瑞科技向中国五矿股份有限公司等9家单位发行股份，收购他们手中的资产，这些资产主要是五矿资本控股，其余资产则为五矿证券、五矿经易期货、五矿信托的部分股权。所有收购的资产最后统一转至五矿资本控股名下，实现后者的整体上市。
方案第二块：增资。向上市公司平台旗下的五矿证券、五矿经易期货、五矿信托、外贸租赁共计增资149.2亿元，以增强各业务板块实力。为此，金瑞科技启动定向增发，向中海集运、华宝证券、中建资本控股等10家单位定向募资共计150亿元。
很明显，方案的第一步，就是为了通过与一家壳公司重组，以实现上市，这几乎可以说是一次“借壳”。然而，借壳上市亦是监管层监管的重点，也是信托公司实现曲线上市被堵的通道。
为了规避借壳，五矿资本控股选择了金瑞科技。重组之时，这家公司已经连续两年亏损，被披星戴帽，急需外部资本介入以补充实力。另外，金瑞科技的控股股东为长沙矿冶院，后者是中国五矿股份有限公司的全资子公司。交易之时，五矿资本控股也是中国五矿股份有限公司的全资子公司。他们的实际控制人都是国资委。
也就是说，金瑞科技与五矿资本控股是关联公司，属于同一个实际控制人。按照《上市公司重大资产重组管理办法》，属于同一控制下的关联企业之间的并购，不构成借壳上市。
因为上述机关的设置，五矿资本控股的打包上市之路虽有中断，但最终得以涉险通关。2017年5月3日，金瑞科技正式更名为五矿资本，成为央企第一个金控平台。这一重组案也成为金控平台上市的经典案例。
完成近150亿增资
今年年初，上述重组宣告完成，五矿资本在今年3月、5月相继完成更名和变更证券简称，150亿元定向募资进行得相当顺利。除去发行费用后，五矿资本将余下149.2亿元资金全部用于增资。
今年2月22日，五矿资本将149.2亿元全部注入五矿资本控股，将后者的注册资本由92.09亿元提升至241.29亿元。然后，五矿资本控股向五矿证券增资59.2亿元，向五矿经易期货增资15亿元，向外贸租赁增资30亿元。
3月3日，也就是更名之前，五矿资本以五矿资本控股为平台，以24.99亿元的代价，从中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资产”）手中收购其持有的外贸租赁40%股权。
6月23日，五矿资本宣布五矿资本控股对五矿信托45亿元增资已完成，增资之后，五矿资本控股对五矿信托的持股比例由原来的68.86%提升至78.002%。
至此，五矿资本的金融版图终于绘就。不过，对比目前国内各金控平台，五矿资本的金融体量并不大，离做大做强还有一段路要走。
信托上市仍在突破
五矿资本的成功上市亦被业界理解为五矿信托曲线上市成功，这是信托资产谋求上市的积极信号。
在对信托上市闭门20年后，2016年12月发生的事件令业界人士为之一振。仅一个月之后，江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托、湖南信托这5家信托公司重组上市案获得证监会通过。
在此之后，今年2月，山东信托走港交所独立上市获得通过。山东信托这一事件更具代表意义。在此之前，已长达22年，没有信托公司能够独立上市。上一次独立上市发生 在1994年，陕国投信托和安信信托分别登陆深交所和上交所。
颇为遗憾的是，山东信托因踩雷新都退和一些违规小动作，已于今年3月被宣布搁浅。湖南信托与华菱钢铁的重组案也于今年6月底宣布终止。
至此，在上市闯关的路上，只有江苏信托（上市公司为“江苏国信”）、昆仑信托（上市公司为“中油资本”）、浙金信托（上市公司为“浙江东方”）、五矿信托（上市公司为“五矿资本”）这4家成为幸运者。
虽然上市之路并不平坦，但这并没有阻止信托业继续壮大。记者查看中国信托业协会公布的一季度数据，截至2017年一季度末，全国68家信托公司管理的资产规模达21.97万亿元，与2016年一季度相比，上升32.48%，与去年四季度相比，也在大幅上升。
“据我所知，最近，很多信托公司都在发生董事、高管等人事变动，特别是项目经理，过去到处跑，最近没以前那么忙了。”用益信托网研究部负责人帅国让介绍，房地产类、政信类是信托业昔日利润来源的半壁江山，如今格局生变。“国内信托公司目前正处于业务转型期，虽然资产规模到22万亿元了，但这些增长的资产规模大多由通道业务支撑，去年自监管层出来相关规定后，券商和基金子公司不能再直接向项目进行直接融资，这些机构的资金包括银行的，最后通过信托这个通道来完成投放。”
今年上半年，不少地方政府纷纷索回承诺函，这意味着地方政府对政信类信托产品的隐形担保不再存在。“信托公司的固定收益类产品向来是大头，也是主要利润来源，未来这种优势很可能不再存在，信托公司将增加权益类投资比重，探索新的资产配置，以化解目前的问题，增加资本金，能提升信托公司业务拓展能力和抵御风险的能力。”帅国让说。
为此，近两年来，国内信托公司掀起一股增资潮。
除了转型的需求，亦有监管的要求。2015年4月，中国银监会发布《信托公司行政许可事项征求意见稿》，提出信托公司做境外理财业务，注册资本不得低于10亿元，如果发行债券，最近一个会计年度，净资产不得低于10亿元。如果申请IPO，则要求近3个会计年度，3年累计净利润不得低于10亿元。
在此基础上，中国信托业协会出台了一项评级指引，其中资本实力分值占比高达28分。
截至目前，银监会已批复数十家信托公司增资，其间发生的大手笔可圈可点。中信信托最先发力，增资成为首家百亿注册资本的信托公司，随后平安信托将注册资本从69.88亿元提升至120亿元，重庆信托最豪气，增资超过100亿元，将注册资本从24.3873亿元提升至128亿元的新高度。
在增资潮中，亦有运气不佳者，国民信托增资就因出资人不合格被银监会否决。
国通信托、四川信托、中海信托、中诚信托正在通过股权变动的方式完成增资。信托江湖仍在发生变化，仅以注册资本而论，前三座次依次是重庆信托、平安信托、昆仑信托。
来源：中国经营网
作者：王迎春
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