出来混，迟早都是要还的。
2月17日，证监会使出“三招”重拳治理“部分上市公司存在过度融资倾向、非公开发行定价机制选择存在较大套利空间、再融资品种结构失衡”的乱象，采取新老划断：
一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。
三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
就在人们疑惑并购重组会不会也受本次再融资新政影响时，证监会周六（2月18日）晚间紧急回应舆论予以清晰明确：本次政策调整后，并购重组发行股份购买资产部分的定价继续执行《重组办法》的相关规定，即按照本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一定价。配套融资的定价按照新修订的《实施细则》执行，即按照发行期首日定价。配套融资规模按现行规定执行，且需符合《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。配套融资期限间隔等还继续执行《重组办法》等相关规则的规定。
已有两家上市公司先后中枪
兴业证券：不符合证监会再融资新规终止筹划非公开发行股份。兴业证券2月17日晚公告，公司2月17日提交重大事项停牌公告，称将停牌筹划非公开发行股份。但公司在提交该公告后，证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司对照监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划非公开发行股份事宜。公司将取消股票停牌申请，2月20日起正常交易。
应流股份取消股东大会并修改重组细节。应流股份19日晚间发布公告称公司原计划于2月22日召开临时股东大会审议重大资产重组相关议案。但由于证监会日前发布了再融资新政，根据监管要求公司此次重组募集配资的定价需按照新修订的《实施细则》执行。目前，公司正在对募集配资部分进行相应调整。基于上述原因，公司决定取消原定于即将召开的临时股东大会，待修订方案确定后，公司将召开董事会对修订后的方案进行审议。
A股蒸发了一个牛市因子
广发证券分析表示通过再融资实施兼并收购、资产注入等“提质增效”的行为在过去本身也是牛市的助推器（尤其是创业板）。一方面，再融资作为企业融资的重要手段，为支持实体经济发展发挥了重要作用，不能完全视其为负面因素；另一方面，其实每次牛市阶段，都伴随着再融资规模的明显提升，因为再融资本身也是一个重要的“牛市因子”。
首先，很多企业通过再融资实施兼并收购或资产注入，可以帮助提升公司竞争力和股票价值，有利于吸引场外资金；其次，在某些情况下，公司大股东或管理层能通过再融资获得一定的利益，这样就提升了他们加强公司治理的积极性。但随着再融资政策的收紧，以上“牛市因子”也会因此而消失（尤其对于并购重组较多的创业板来说，这意味着驱动其13-15年大牛市的一个核心因素彻底逆转）。
壳股的最后稻草被压垮
加快IPO、严控借壳、打击炒作、强推退市，A股上市公司的壳价值恐已所剩无几。而如今再融资新规出台，恐成为压垮壳股的最后一根稻草。
一系列的再融资新规发布，市场对具体影响、应对之策的解读仍存在程度上的分歧。有部分观点指出，从过往几年超过20%总股本、18个月期限规定的公司数量来看，直接影响并不大。但上海某大型券商保荐人看来，该观点过于静态。通过再融资，上市公司具有发行有价证券的准金融机构功能;但规则调整后，上市公司这种功能得到抑制，这也让依赖于这一逻辑的壳股价值遭受重创。
“之前，中小创享受高估值的逻辑主要通过两种途径来支撑：不断增发来稀释泡沫，不停收购优质资产合理化。”该保荐人指出，新规的抑制效应加之目前IPO提速的影响，上述支撑上市公司尤其是中小创公司高估值的逻辑再次遭到重创，上市公司壳价值会大幅下降。
上海一家券商投行部执行副总也表示，部分再融资目前变成了资本运作、市值管理甚至投资的工具，已经脱离了真正的经营需求;通过规模和频率限定，能够对此类情况予以约束和限制。如果IPO审核政策保持当前趋势，“明年这个时候来回头看，A股市场会大变样的，投资心理和环境会发生巨变”。
此外这次政策即日起开始实施，实行新老划断的原则，也就是原来已经申请且已经通过的再融资企业不受影响，但对筹划中的但证监会尚未受理的再融资企业则受新规制约。可能很多投资者对其有预期，买入了这类股票，股票价格也上涨了一大截，后面可能就要小心了。
华泰证券表示再融资新规重在规范上市公司过度融资倾向、规范定价机制选择且改善再融资结构，旨在改善过去投机性融资模式，引导资本市场脱虚向实，为实体经济引入资金。新规从多个维度引导投资者关注价值投资而非短期逐利，明确募集资金用到实处，有助于营造健康的投融资市场，真正实现脱虚向实。对二级市场而言，依赖高折价率来获取定增市场套利的机会将减少，定增市场的投资将更加关注公司的成长性和长期投资价值。有助于引导二级市场回归理性，回归价值，有助于套利资金回流价值蓝筹投资。
下周操盘策略
巨丰投顾认为沪指在20日均线获得支撑，放量突破60日均线和3200点后，市场做多人气被激活。尽管技术面已经出现顶背离，但市场拒绝回调，横盘后再次上攻，周五创下年内新高后回落。预计沪指在3200点一带构筑平台。3600亿养老金开始委托投资运营及股指期货松绑，利于行情向纵深发展。短线的调整，是逢低吸纳的良机。操作上，短线关注小市值高送转潜力股和国资改革题材股。
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