在A股市场中，上市公司因各种事项停牌，投资们早已习以为常、司空见惯。在行情极度低迷的时候，很多公司就会扎堆停牌。原因别无其他，股价连续下跌是很多公司的大股东押出现了平仓风险。近日沪深两市更是有269只个股处在停牌阶段，与之相随的则是上市公司补充质押的公告也在增多。针对这种局面，为了严控股权质押业务风险，券商纷纷打出组合拳以求自保。
欢瑞世纪遭调查 股东股权质押遭平仓
借壳上市不到一年，影视剧制作与发行公司欢瑞世纪就面临了暂停上市风险。7月17日晚间，欢瑞世纪发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对该公司进行立案调查。同时发布的另一则公告显示，因控股股东(浙江欢瑞、陈援及钟君艳)质押给中信证券的公司股票触及平仓线，欢瑞世纪股票自 2017 年 7 月 18 日开市停牌，此次申请停牌时间不超过 5 个交易。截至公告日，前述控股股东共持有欢瑞世纪股份283657843股，占公司总股份的28.92%，质押股票共计278516805股，占其所持本公司股份的 98.19%。其中，质押给中信证券的 114646023 股(占控股股东所持本公司股份的 40.42%，占公司总股份的 11.69%)平仓线为 9.42 元。7月17日该公司股票价格在盘中已触及平仓线，最终收盘 9.46 元。
欢瑞世纪的股价也从去年借壳开始，一路下跌。今年6月，欢瑞世纪还遭到深交所发函问询，涉及主营业务收入情况、收入净利率较大波动情况、营业成本构成、宣传发行费用剧增，以及违规向旗下艺人李易峰借款1800万元用于后者买房等多项信披细节。在曹海涛看来，另一方面，文化影视领域的投资正趋于冷淡，很多投资机构对文化影视类项目越来越谨慎。“欢瑞目前面临的问题受行业影响比较大，整个影视行业现正处于寒冬。”
由于政策层面停止影视类跨界并购，加上IPO不确定性增加，以及影视票房增长缓慢等基本面因素叠加，自去年末今年初开始，很多影视公司在一线的融资便越来越难，融资成本高，融资成功的概率很低。欢瑞世纪也面临着这样的问题，现金流紧张，以至于控股股东自去年底以来，就不断向金融机构质押股份。不过，正接受调查的欢瑞世纪也向投资者发出警示，倘若该公司因此受到证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，该公司股票交易将被实行退市风险警示。
股权质押触及平仓线 A股269家公司停牌
其实诸如欢瑞世纪因股权质押导致公司财政状况恶化的例子也不再少数。2017年7月17日，A股出现全线大跌，沪指收盘重挫1.43%，而创业板指更是暴跌5.11%，再度刷新阶段新低，两市近500只股票跌停。值得注意的是，由于前期很多小盘股价持续下跌，而随着周一跌停潮出现，不少上市公司由于大股东股权质押触及平仓线的停牌潮也随即出现。
记者注意到，7月18日据交易所公告，华胜天成因重要事项未公告临时停牌。银河生物、博腾股份、银江股份拟披露重大事项在7月18日临时停牌。截至7月18日，沪深两市合计有269只个股处于停牌状态。再如宏昌电子7月17日晚间公告，公司控股股东正在筹划重大事项，该事项可能涉及公司股权变更，公司股票于7月18日起停牌。万方发展7月17日晚间公告，公司正在筹划与北京贵士信息科技签署股权投资意向协议，公司股票自7月18日开市起停牌。世纪鼎利7月17日晚间公告，公司正在筹划重大事项，公司股票自2017年7月17日开市起停牌。易联众7月17日晚间公告，公司正在筹划重大事项，公司股票于2017年7月17日13:00起停牌。此外，近期卷入舆论旋涡中的神雾环保于7月17日晚间公告，公司于2017年7月16日接到控股股东神雾集团通知，神雾集团拟筹划涉及公司的重大事项，公司股票于2017年7月17日开市起停牌。
股权质押风险显现
随着A股市场下跌，上市公司股权质押风险警报再次拉响。除上述的欢瑞世纪、银河生物外，据报道，统计显示，今年实施的股票质押融资业务中，在近期连续下跌中，有13次的质押已经达到警戒线，涉及9只个股，分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份。
与此同时，记者发现，随着近日市场的大幅下跌，上市公司补充质押的公告也多起来了，如7月18日，凯中精密公告称，控股股东吴瑛补充质押150万股，吴瑛累计被质押股份占公司总股本的11.93%。再如7月17日天能重工接到公司控股股东、实际控制人郑旭关于进行补充质押的通知。而截至记者发稿前，科林环保又发布停牌公告表示，东诚瑞业共持有公司股份3591万股，占公司总股本的19%。东诚瑞业已将其所持有的公司股份办理了股份质押手续，占其所持公司股份总数的100%。目前公司控股股东东诚瑞业正在积极采取措施，拟采取追加现金保证金、追加质押标的股票、提前还款或银行认可的其它方式降低股权质押融资风险，以保持公司股权结构的稳定性，并在实施相关措施后尽快复牌。
对此专家对记者表示，近日市场个股下挫较多，部分个股业绩下降造成短期对市场心理冲击导致投资者抛售的影响，这也影响到上市公司大股东的股权质押安全。股价大跌触及质押线，再到触及平仓线，受质方就会果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，流动性“雪崩”，而对于A股市场公司股价来说，是不可承受之重。
股权质押触及平仓线 券商打出组合拳求自保
由于与二级市场股价直接挂钩，甚至牵涉公司控股权问题，券商股权质押业务在屡次市场波动中备受关注。在近期中小盘个股股价下跌过程中，也出现了多个质押股份触及平仓线的案例。记者了解到，为了严控股权质押业务风险，各家券商使出“组合拳”，采取了包括严格立项、下调质押率、上调质押利率等具体措施。
“在今年5月份市场回调过程中，就有不少质押股份触及150%的预警线，质权人涉及多家证券公司。”一位券商资深人士向记者透露，在本周一市场大跌后，触及预警线的个股数量只会更多。但据他所了解，真正触及130%平仓线，并且股权质押方无法追加担保物的个股数量还是非常有限。在触及预警线后，券商通常的做法是要求股权质押方筹集资金或追加担保物，即提前偿还部分借款或增加股权用于质押。上述人士表示，在5月份触及预警线后，其所在券商已经处置了一批股权质押项目，目前质押标的涉及创业板个股的项目已经不多。“从行业情况来看，目前券商股权质押业务整体风险处在可控范围之内。”一位上市券商信用业务部总经理告诉记者，“以我们公司股权质押业务为例，涉及到的大部分公司股东都有一定实力，要么还有股票能追加担保，要么有较强的筹资能力能部分提前还款。
另一方面，经过最近几年快速发展后，券商股权质押业务竞争已经进入白热化阶段。业内普遍认为，在防控金融风险的大背景下，风险控制将成为未来股权质押业务发展的关键词。记者了解到，在5月末证监会披露减持新规后，多家券商紧急调整了股权质押业务的操作细节。上述总经理告诉记者：“我们在新规出台两周内就拿出了可量化的评分细则，根据质押人是否为大股东或公司董监高身份、质押股份可处置比例等不同指标进行评分。”
总体来看，下调质押率同时上调质押利率，成为了近期券商防范股权质押业务风险的普遍措施。记者从一家券商了解到，该公司近期全线下调了股权质押业务的质押率，以创业板个股为例，此前最高质押率可达4折，但目前原则上已经不超过3.2折。在控制风险的同时，受制于资金端成本上升，券商为股权质押方所提供的资金利率也不断攀升。以沪上某大型券商为例，其股权质押业务目前年化基准利率为6%，并会根据不同项目进行上浮。若质押标的股权为创业板个股，则上浮力度会更大。
专家：需谨防质押率较高个股
上市公司控股东出现爆仓风险时，往往其个股在二级市场处于相对低位，这也常常引来众多资金的关注和炒作，不过分析人士提醒，这种跟风炒作存在较大的被套风险。
有业内人士分析表示，通常来说，上市公司股权质押，是一种极为普遍的融资行为，但其比例一旦过高，就要引起高度警惕，因为它传递的信息，是公司资金链紧张的征兆。对于中小散户而言，把有限的资金，纳入他人紧绷的资金链条中，实则并不明智。对于股权质押的个股，要关注三个方面，首先是控股股东的股权质押率，如果质押率和公司资产负债率都较高，投资者谨慎对待;其次，控股股东股权质押公告发布的时间节点也需关注，如果目前的股价和当时质押时的股价相差太大，质押股权很可能面临平仓风险;最后，如果控股股东质押率不高，那么判断平仓风险可以从公司的现金流角度出发，若公司连续三年现金流为负，或者行业的景气度处于一个下降的趋势，这样很可能出现平仓的风险。在当前个股分化格局越来越严重的状况下，建议投资者关注近年来业绩经营情况比较稳定，以及股息率、分红率比较高的低估值蓝筹股，因为相比国际市场，A股市场蓝筹股水平还是处于一个比较低的水平，后续依然有上涨的空间。
(巨丰投资综合自信息时报、上海证券报等媒体)
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风险提示：本内容仅供参考，不作为投资建议，投资者据此操作，风险自担。
