前言：
统计数据显示，6月21日以来，222只MSCI概念股中，有159只上涨，占比71.62%，20股创出历史新高。中国股市会变牛吗?我们来听听田渭东先生的观点。
这里是《财经观察家》，我是田渭东。今天咱们讨论下股民最关心的话题，A股终于加入MSCI指数。那很多人不清楚MSCI，很多人今天才清楚MSCI，MSCI就是摩根斯坦利编制的一个全球新兴市场指数。为什么这个指数这么重要呢?主要是因为这个指数它背后引领了1.6万亿美元的资金，后来被迫的跟随投资市场。凡是这个指数纳入进来的一些新兴市场的股票，那么这个指数背后的投资基金就要被迫的去配置去买入。
新闻背景：
美国明晟公司是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，客户涵盖90%以上的基金，基金投资规模超过十万亿美元。MSCI让指数之间作长期的绩效比较;持高度保密、严谨、中立态度;编制以当地货币和美元来计价的股价指数，便于国际投资人比较;对旗下成分股定期调整，防止股价指数失去时效性。MSCI指数凭借其客观性、公正性、实用性、参考性、机动性以及公开性这六大因素获得国际机构法人认同，成为资金配置的参考。
这个市场到底有什么反应?大家看一下当天的上证指数走势图，上证指数经过了震荡之后尾市还是翻红了，上涨了百分之0.52，涨了16个点，你看这16个点不多，但是你要看，代表权重股的沪深300这个指数，涨幅高达百分之1.17。这个指数明显是在权重股涨幅比较大，这个市场里面有一半的股票是在下跌的，另外股票在上涨，而且另外一半的股票里面，是权重股。像中国平安这一类的股票涨幅是非常大。也就是说明晟指数出来之后，这个消息出来之后市场的反应是经构性的反应，就是有涨的，有跌的，有高兴的有不高兴的。A股曾经四次要申请，被纳入到明晟指数里面，但是在前三次都没有成功。一直到2014年、2015年，去年，都没有被纳入这个指数。什么原因呢?主要是外围市场担心，A股的里面一些技术性原因，并不是说A股里面没有吸引力。并不是说A股市场没有吸引力，也不是说A股市场就比国外市场的股票贵了很多。
在中国A股被同意纳入明晟指数之前，前不久巴基斯坦已经被纳入进去了。那你可以想像，全球新兴市场指数，那些相对落后地区的国家股票，大部分都被纳入进去了，那中国在全球属于在新兴市场中发展最快和最大的一个地区，为什么没有被纳入呢?主要是因为中国目前的市场中有一些技术的原因，比如说经历了2015年市场的一些熔断，这样现象之后呢，有很多的上市公司出于自我风险的保护，连续停牌而且长时间的停牌。让外资认为就是这种随意停牌，可能让他们资金进出不是很方便。除此之外，咱们外汇的管制，也让外资进入A股市场的额度受到了限制。比如说QFII限制，然后人民币汇率呢，目前还没有资本项下被放开。那也就是说，额度的管制，他们很担心。那为什么现在被同意，被纳入全球新兴市场指数?毕竟还是有一些办法，可以把这个问题解决了，就是通过沪港通、深港通，已经现有的渠道来进入A股市场。而现有的渠道中，就回避了这样的现象，再加上从去年到现在，监管当局目前已经采取了很多的措施，让市场进行规范，一些随意停牌、长时间停牌的现象得到了改善，而市场一些蓝筹股公司的形象也得到了改善。也就说明了A股的大蓝筹股的公司是广泛得到了全球的认可，那么这次的闯关成功，也意味着在未来，还不断的有大量资金进入A股市场。
但是我要说，大家不要被短期的利好冲昏了头脑，因为这个消息公布要到实施的话，还有一年的时间。大家要注意，还有一年的时间，在明年到今年这一段期间内，它还是一个过渡期。到明年的六月份以后分两步实施，有可能加快的话是一步实施。但是也是在明年六月份，这样的一个市场才逐步的将222只股票纳入到全球市场新兴指数。这222只A股的股票，占的新兴市场的权重仅仅是百分之0.76左右，原先预计要纳入百分之5，那为什么纳入那么少?还是因为流动性，外汇管制的原因。当然随着人民币市场的国际化，随着未来咱们国家各种资金渠道的畅通，那这样一个新兴市场指数，咱们所占的权重预计会越来越高。从全球各地的这样一个预期来讲的话，预期在未来十年，这个权重升高的话，将会有四千多亿美元的资金，会进入到A股市场什么概念呢?四千多亿美元，也就相当于两万多亿的人民币要进入A股市场的蓝筹股。两万多亿，大家好像没有太大的概念。那目前深圳市场和上海市场，累计每天的成交量是四千亿元左右。大家都知道，这个养老金也就是有三千亿将要进入到这个市场，但是要在一年当中，分批分次的进，也还是会支撑这个市场，会出现一波上涨行情。而在2015年的时候，两市的融资余额加上场外的配股，总计也就增加一万多亿。当时上市有一轮很大的上涨行情，在2015年的上半年，上证指数曾经达到了五千点，也就是说，如果有这两万多亿的资金，进入到A股的话，那这一轮上涨行情可不是小行情，也就是说这个MSCI加入了明晟指数，纳入到全球新兴市场指数，短期对A股的影响实质上是很有限的。尤其是在2018年六月份之前，影响非常小，但是它改变了人们对市场的预期，预期未来这个市场，将会有两万多亿境外资金会进来。那一方面呢，会支撑了市场的大盘蓝筹股，它让大盘指数得到了支撑，另一方面呢也改变了市场的预期。
专家观点：
瑞银报告指出，MSCI纳入A股将有利于其长期发展，因为这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。
港交所总裁李小加对此表示：对A股纳入，这次是一小步。但是对于中国金融市场的开放，世界走入中国、中国走向世界，从这个大历史趋势来看这是一大步。
明晟CEO费尔南德斯表示，预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右;如果中国A股在未来完全纳入，预计资金流入可能达到3400亿美元左右。
德意志资产管理美国ETF资本市场主管Oliver：MSCI纳入中国A股非常具有系统性，并将慢慢地发酵。今天只是一个更大行动的开始。
汇丰控股中国行政总裁黄碧娟：全球约有1.5万亿美元的投资追踪MSCI新兴市场指数，随着时间的推移，A股的纳入料将成为大量资金流入中国市场的催化剂。
我们再看下这张图，这张图就说明，纳入到的222只股票行业分布，大家可以看这个行业分布呢，金融行业非银行金融业占比相当的大。非银行金融行业有三十一家公司，银行有十九家，两个加到一起，金融行业有50只股票，也就是说呢，四分之一都是金融股。毕竟中国的金融股和全球相比确实估值偏低，四大国有银行，都跌破了净资产值，股价是相当低，而全球的成熟资本市场，他们的银行股市盈率呢，八到十一倍左右。也就是说呢，他们在历史低位的时候，都比咱们现在银行股的股价还要高。那有人可能会说了，中国的银行业未来预期的业绩增速会下降，其实中国的银行，放眼全球，跟他们比，咱们银行的盈利能力还是相当强的。咱们几大银行的利润总额，在全球应该是占到前十名的，前五名都是中国的银行，而且银行的坏账率，呆坏账率也是非常低的，在全球相对而言。而且还有国家信誉的保证。那基于这样的原因呢，银行股是最先受到了境外资金的青睐，尤其是金融领域的保险股，也受到了青睐。以前呢，在国内是默默无闻，交易量不大，股价很死的，一些大盘股有可能在这些境外资金大量的追逐下，在未来会成为市场中的一个投资主流方向，因此在未来呢，一些市盈率低、分红派息率高，而预期市场前景好的一些公司，会受到市场的热逐和市场的青睐。
有投资者就问了，为什么咱们国家那么重视A股是否纳入MSCI?这个新兴市场指数，其实从监管当局，和目前管理层的角度来讲的话，纳不纳入MSCI都无所谓。从去年开始，咱们的管理层陆续的讲话，就说中国不在意境外是否把A股纳入到全球新兴市场指数，中国仍然按照自己的步伐稳健的改革，逐步的改革。也就是说呢，整体上来讲加入明晟指数，不是国家主动采取的措施，但是它间接促使了境外大量的资金进入到了A股市场，所以这是股民非常愿意看到的，同时也加快了监管层对上市公司的一些监管措施的改善，也加快了对人民币国际化进程的一个改善。整体上来讲，它会促进整个市场的流动性和市场的规范性。
大家都想判断一下市场。从目前的环境来讲，MSCI指数呢，它是一个长期的过程，短期对市场的影响是有限的。但是它封杀了短期的一个下跌空间。我判断这个市场的走势呢，是影响的主要因素，还不是明晟市场这个因素，最主要的是目前的货币政策环境。在上半年，在去杠杆的这样一个因素的作用下，大家知道市场比较低迷，那预计下半年呢，市场会有一个预期的转变。GDP增速，目前跟M2的增速，跟广义货币流通量的增速相比较而言的话，广义货币流通量的增速是明显的满足不了GDP的增速。在这样一个背景下呢，预期下半年的货币政策会比上半年有所放松，当然整个环境还是一样的，不改去杠杆的。如果大环境有所放松，预期发生了转变，六七八月份会好一些，会成为全年的一个比较活跃的预期，和比较热闹的一个阶段。那么再此之后呢，由于经济增速仍然预期是下降的，而整个货币环境是偏紧的，所以呢，还不能期望一轮大的牛市出现。整体上来讲，市场还是一个震荡市。好，今天咱们就把话题说到这。
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