近年来，全球经济活动的回升力度在继续增强。聚股票（公众号jugupiao）统计，2016年全球经济增长3.2%，为全球金融危机以来的最低水平；而2017年全球经济增速预计将上升至3.6%，到2018年上升至3.7%。IMF对欧元区、日本、亚洲新兴国家、欧洲新兴国家和俄罗斯的增速预测值普遍上调（这些经济体在2017年上半年的增长情况好于预期）。
尽管如此，许多国家的经济增长依然疲软，大多数发达经济体的通胀仍然低于目标。聚股票（公众号jugupiao）注意到，大宗商品出口国（特别是燃料出口国）受到的冲击尤为严重，因为在外部收入暴跌下，其经济仍在进行调整。虽然短期风险大致平衡，但中期风险仍偏下行。因此，全球经济活动的周期性上行令人欢迎，这为各国应对重大政策挑战提供了理想的机会窗口——这些挑战包括提高潜在产出，同时确保人们从中广泛受益以及增强抵御下行风险的能力等。
在很多国家，家庭债务比率的上升很可能会促进经济增长和就业。但三到五年后，这种效应会发生逆转：经济增长速度会慢于债务不增加时的情况，发生金融危机的可能性会增大。在债务水平通常更高的发达经济体，这种效应较明显；在债务水平较低的新兴市场，这种效应要弱一些。
图：各国债务/GDP的比重
数据来源：IMF
这种现象是什么原因造成的？
聚股票（公众号jugupiao）认为，首先，家庭借入更多债务来购买新住房和汽车等。这在短期内对经济起到促进作用，因为汽车制造厂和住宅建造商会雇用更多工人。但随后，高负债的家庭可能需要削减支出以偿还贷款。这会拖累经济增长。正如2008年危机显示的，突然的经济冲击可能引发螺旋式信贷违约，动摇金融体系的根基。
总体来看，在经历了过去几年不尽人意的经济增长后，全球经济活动的周期性改善令人欢迎，这为各国开展重大改革提供了理想的机会窗口，包括提高潜在产出、确保人们能从中广泛受益并增强抵御下行风险的能力。各国的经济周期仍然存在差异，因此仍宜采取不同的货币与财政政策立场。完成经济复苏并采取确保财政可持续的策略，仍是许多经济体的重要目标。
（作者：巨丰投顾王桂虎 执业证书编号A0680616070001）
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