海外并购趋势展望：新一年还会“买买买”吗？_

英国《金融时报》2016年6月2日曾报道说随着今年上半年中国海外并购激增，外媒“中国买断全球”论调甚嚣尘上。中国商务部曾发文针对这种言论作出了回应，指出国内外统计数据的口径差异导致国外统计数据要远远高于国内数据，但另一方面，中国企业海外并购在2016年井喷式发展是毫无疑问的。

中国企业“海淘”2016年增长创历史新高

根据普华永道今日发布的《2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望》报告（下称《报告》），2016年中国并购市场的交易金额与交易数量均再创新高。其中，财务投资者参与的交易数量增长了38%，海外投资增幅高达142%，这两个类别均创历史新高，成为推动2016年并购总交易量增长21%的主要原因。

中国大陆企业的海外并购投资金额增幅高达246%，达到2210亿美元，几乎是2015年的3.5倍，超过前四年中企海外并购交易金额总和。其中，有51宗大额海外投资交易金额超过了10亿美元，几乎是2015年纪录的两倍。

相比之下是国内并购和入境战略并购交易数量的有所下降，国内并购和入境并购的大宗交易（10亿美元以上）从2015年的68宗减少至2016年的36宗，这在一定程度上抵消了大宗海外投资的增长。普华永道中国内地及香港私募股权交易主管合伙人刘晏来表示：“这其中部分原因是境内可供投资的标的减少，越来越多的战略投资者尤其是A股上市公司开始关注海外市场，把目光投向海外标的。”

（图片来自普华永道《报告》）

从中国企业海外并购交易的具体玩家来看，民营企业主导了海外并购市场，交易数量达到了去年的三倍，并且第一次在金额上（以大约两倍的量级）超过国有企业的交易总额。其中有51笔交易超过10亿美元，是去年数据的两倍还多。2月3日，中国化工集团宣布斥资428亿美元收购瑞士种子和农药巨头先正达，这是中国买家进行海外市场并购以来最大的一笔交易。

普华永道中国企业融资与并购部合伙人蔡凌指出，近年来中国企业在海外收购技术专利与品牌引入国内市场，这主要是为了实现公司的外延式增长。”

新一年“买买买”节奏或会放缓

展望来年的趋势，《报告》认为2017年中国并购市场的整体交易金额及数量将会接近或稍低于2016年。而中国大陆企业海外“买买买”的趋势也将受到2017年外汇新政的影响，预期会有一定的下滑，部分计划流出的资金可能重回国内并购市场。

其中，政府新规将可能延缓海外并购的进程。外汇出境审批时间的延长将对部分交易产生不利影响。监管机构将继续对非战略性领域或者那些估值已经非常高的投资领域进行审查，例如文娱产业。不过政府将会继续鼓励具有战略意义的跨境并购。

另外，预计在2017年11月召开的第十九次全国代表大会也可能导致投资者在2017年下半年持观望态度。

今年下半年人民币对美元大幅贬值，在人民币汇率仍将承压的担忧下，很多企业选择加强海外优质资产配置以抵御风险。不过对此刘晏来和蔡凌都强调，大量中国企业海外并购的原动力并非在汇率方面，而从中长期来看促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在。

所以整体来看，虽然预计2017年海外并购将稍低于2016年的并购高潮，但在2018年可能继续创下新高。