美股再创新高，这一举动实际上也打破了此前市场反复提出的“美股见大顶”的论调。与此同时，在美股迭创新高之际，我们却发现欧洲市场同样呈现出逐步回暖的格局，且部分地区的股票市场也创出了阶段性的新高水平。至于与我们邻近的港股市场，则于近期再度创出年内低点反弹以来的新高位置，而AH股溢价指数更是创出了10个月来的新低水平。
然而，在外部市场环境一片走好的背景下，A股市场的走势却显得有气无力，而自今年1月27日创出2638低点以来，股市的核心运行区域也基本在2750点至3050点之间，且近期股市的波动率有持续降低的迹象，而当市场出现局部性的投机空间时，却难免出现一些严厉监管政策来抑制这类市场投机行为。由此一来，虽然起到打击市场投机，规范市场理性投资的行为，但却从某种程度上打击了游资持续做多的热情，甚至间接加速了部分资金的外逃速度。
事实上，对于A股市场而言，与2014年、2015年相比，今年的股市表现却显得异常地平静。其中，股市波动率降低，整体杠杆率下滑以及市场赚钱效应骤减等，当属时下市场的真实写照。
与此同时，对于A股市场来说，经历了之前一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，虽说股市整体杠杆率水平已经大幅降低，且股市潜在的系统性风险已经骤然下降，但因前期剧烈的波动走势沉重冲击了投资者的投资信心，加之政策制定的趋于谨慎，而让投资者投资信心的修复进程显得相对缓慢。
“成也资金，败也资金”，这是中国A股市场活跃与否的直接体现。不过，面对当前的股票市场，杠杆资金对股市的撬动影响已经大打折扣，而场外资金，尤其是长期资金的入场步伐却相对缓慢，由此也制约了股市新增流动性的涌入热情。对此，直接反映出股市身上，就是处于窄幅区间震荡的过程，而市场波动率、投资热情也在骤然下降。
外部环境持续好转，为股市创造外部利好条件。但，对于A股而言，要从本质上激活股市的赚钱效应，不仅需要内外市场环境的推动，而且仍需要政策上的扶持，这才能够为市场创造更好的投资活力，提升市场投资者的投资信心。
或许，就目前的市场环境而言，市场急需要有一个刺激市场活跃的导火索，而对于这一导火索，市场更可能把希望寄托于深港通的身上。或许，按照目前深港通的推进进程，距离其正式开通的时间点也为时不远了。
14年11月沪港通的“通车”，曾经为当年的股市注入了新的活力，并诱发了高杠杆资金以及场外资金的全面活跃，推动股市的走牛。但，时隔近2年的时间，深港通的开通预期，却给市场带来的热情并不显著。
究其原因，一方面在于前期股灾风波对投资者信心的冲击是具有长期性的，而时隔一年时间，股灾风波冲击阴影仍未完全消散；另一方面则在于深港通战略意义大于实际意义，而对于时下A股市场而言，与港股市场相比，并未具备当时沪港通“通车”前后所拥有的估值优势、折价率优势等条件。
不可否认，深港通开通为加强两地市场资金的双向流动，或多或少给A股市场带来一些新增流动性补充。但，针对资金“南下”或“北上”的意愿，不仅要看相应市场对应的估值、折价率优势，而且更需要关注到当地市场的政策环境、资金环境等，而资金往往具有逐利性，哪里具有持续性的赚钱效应，资金也更愿意到哪里去。
或许，A股市场要得到真正意义上的激活，仍需要等待赚钱效应的逐步恢复以及更充分的刺激因素出现。
