文 / 综合自北京青年报、新浪财经、凤凰财经等
导读：赵薇收购万家文化要花30.6亿，只有6000万是自己掏腰包，50倍杠杆！都说股民融资融券杠杆炒股，那才几倍杠杆啊。影视明星赵薇搞起事来，那杠杆才叫一个高字。
这笔大买卖也引起了监管层的关注，上证所对这笔股权交易连发17问——30亿到底从何来？与阿里系之间到底有没有关系？
万家文化昨天复牌，毫无悬念地封住一字板。在A股跨年度的鸡肋行情中，万家文化因为当红明星赵薇的出现，迅速被市场所熟知。赵薇动用6000万资金便撬动30亿资金的财富杠杆，正成为热议话题。
一、30亿资金到底从何来？
赵薇夫妇作为资本市场的“老司机”，深谙用钱生钱、借钱赚钱的道理，玩儿杠杆的姿势相当高超，这次拿下万家文化的收购资金绝大部分都是借的。
关于30亿资金来源，赵薇这么回复上交所的：收购资金全部来源于龙薇传媒自有或自筹资金，具体分为三个部分：
其中，股东自有资金借款6000万元，未收取利息等资金成本，这全部是赵薇一个人自掏腰包。
向第三方西藏银必信资产管理有限公司借款15亿元，期限为3年，借款约定利率年化10%，偿还方式为到期一次性还本付息；还款要求还是相当宽松，同意可以在3年之后延期；担保措施为赵薇个人信用担保。
向金融机构的借款15亿元则来自于股票质押融资，还款期限为3年，融资利率为6%，偿还方式为季度（或半年）付息，到期一次还本，目前这笔融资正在金融机构审批流程中。
算下来，这杠杆率已经达到50倍。
质疑：不排除是股权投资
2016年底，赵薇计划控股万家文化，成为娱乐圈和资本圈的重磅新闻。针对媒体锁定的话题，上交所发出《问询函》进行质询，其中包括：30.6亿元巨额资金的来源？后续是否调整上市公司主营业务？
市场极为关注的是，虽然赵薇夫妇资产总值达到50亿，但3年后需要偿还本息达40亿，这笔巨款的来源并不清晰；其二，赵薇否认了阿里系的介入，那么谁是赵薇背后的财神爷，30亿借款并非小数字。其三，在上交所追问下，赵薇推翻了“不排除对上市公司或其子公司的非文化娱乐主业资产和业务进行剥离”的说法，更正为“在本次权益变动完成后12个月内，无对上市公司主营业务的调整计划。”市场质疑道，“这意味着，赵薇此次利用杠杆收购，可能仍然是一次股权投资。”
聚焦：50倍杠杆来了
家底：赵薇夫妇总资产56.63亿元
针对监管的问询，赵薇首次披露了自己殷实的家底，包括占了大头的股东股权、不动产、其他股权投资以及实业公司。
万家文化表示，龙薇传媒实际控制人赵薇夫妇投资金宝宝控股、顺龙控股、阿里影业、云锋金融、唐德影视等多家上市公司股权，截至2016年底上述股票市值约45.22亿元；另经初步统计，赵薇夫妇还持有不动产价值约6.66亿元，其他股权投资价值约3.18亿元；赵薇夫妇同时经营影视、酒业贸易、4S店等多项业务，截至2016年11月30日总资产合计约1.57亿元。上述相关资产总价值约56.63亿元，2016年投资收回的现金流约12.56亿元港元。
根据公开信息，赵薇夫妇名下总资产为56.63亿元，3年后，赵薇要偿还的数字高达40.35亿元。市场质疑，难道像减持阿里影业那样，抛售名下5家上市公司所有股权？
也许是一出资本大戏。香颂资本执行董事指出，这是典型的杠杆收购，杠杆收购是上世纪80年代流行于华尔街的一种收购形式，其主要特点就是通过以极少量自有资金与极大规模的高息借款（也就是杠杆）作为收购资金，收购完成之后再通过将收购标的资产向金融机构抵押获取低息借款置换此前的高息借款，从而降低资金压力，同时也将收购债务转嫁到被收购的标的企业。
记者注意到，赵薇收购万家文化时的股价大约为每股16.54元，万家文化的市场估值为105亿元。如果赵薇从万家文化赚回20亿到40亿，用以偿还借款本息，万家文化的股价则要上涨至27.4元至38.2元的区间，届时其估值大约在174亿至240亿。昨天该股报收于20.22元，股价未来走势颇值得玩味。
风险：30亿借款拿什么偿还
赵薇收购万家文化，最初启动资金便是自己的6000万。6000万资金要撬动30亿借款，其风险不容小觑。
万家文化的公告显示，6000万元由赵薇女士提供，未约定还款期限，未收取利息等资金成本，无担保措施，计划未来通过同一实际控制下的债务重组方式终止，资金发放时间，已于第一笔股份转让款支付前一日即2016年12月26日发放。
30亿借款已经启动。据公开资料显示，赵薇以个人信用担保方式，向西藏银必信资管公司借到了15亿元，借款协议于去年12月26日签订。银必信已于当天发放第一笔股份转让款1.9亿元。第二笔款项实际发放时间预计不晚于2017年2月7日。
市场最为关注的是，30亿借款用什么来还呢，赵薇夫妇有50多亿的总资产，但作为股东的股票市值则在45亿，几乎与借款所偿还的本息持平。毕竟不是现金在手，一旦股权和不动产下滑，如果50倍高杠杆出现股价下跌，导致补仓甚至万一爆仓，自己的资产不能马上变现补仓怎么办？
分析：不排除“空手套白狼”
去年12月26日，万家文化披露第一份《详式权益变动报告书》时称：“自本次交易完成之日起12个月内，信息披露义务人（龙薇传媒）拟考虑提议以重大资产重组、发行股份购买资产或非公开发行募集资金购买资产等方式，围绕文化娱乐产业注入成长性较好、盈利能力较强的优质资产，且不排除对上市公司或其子公司的非文化娱乐主业资产和业务进行剥离。”媒体纷纷猜测，赵薇入主上市公司后，或将注入其下属娱乐业务，从而激活公司业绩前景。
仅仅半个月，赵薇的说法已经大大变化。万家文化在回复函中表示:“上述表述内容不构成承诺，截至目前，在未来12个月内，上述表述内容尚无明确的计划和时间安排，亦无意向标的或谈判对手方，仅为龙薇传媒表达为全体股东带来良好回报的意愿。为避免引起投资者误解，龙薇传媒已经修改相关表述。”
市场对此不免忧虑，“有一种可能是，拿到控股权后，利用明星光环，炒高二级市场股价，高价位的时候抵押股权，或者抛售部分股权，从而获利。”不愿具名的分析师表示，从资金来源的角度来看，赵薇这种操作路径，可以说是“空手套白狼”。
来源：金融视界
