今天（1月19日）一大早，央行就急匆匆地向市场投放了2500亿的资金，考虑到今天有600亿逆回购到期，实际净投放1900亿元。
这意味着，本周才过了4个交易日，央行已在公开市场通过逆回购累计净投放10350亿元，创下了历史记录。此前历史上最大单周净投放纪录是2016年1月最后一周的6900亿元。
也许有读者要问了：最近一两个月，央行不是强调货币政策“稳健中性”，正在收紧流动性，以稳定人民币汇率吗？怎么突然之间，又开始加大资金供应力度了？
问题就出在这里！
2016年的11月和12月，央行的确在轻踩刹车，广义货币M2同比增速分别下滑到11.4%和11.3%。其中12月的数据最有代表性，因为这就是年度增长数据。11.3%，创下了改革开放以来货币供应增速的最低点！2013年、2014年和2015年分别是13.6%、12.2%和13.3%。
钱少了，就会贵。贵了，就保住了汇率。但别忘了，由于中国的投资主体仍然是地方政府和国企，经济相对低效，僵尸企业很难出清。而僵尸企业多是国企，地方政府为了维稳、保就业，不但很难让他们破产，反而很容易给他们资金。所以，钱少了，就会闹钱荒。钱荒来时，银行间拆息飙升，股市、债市、期市大跌，中小企业和民企借不到钱，最终会引发金融风险。
季度末、年末（包括阳历、阴历的年末）都是容易资金偏紧的时候。一般来说，1月中下旬存在“春节提现”增加和缴税的因素，近期外汇占款减少较多也造成基础货币减少。所以从本周一开始，央行就感到市场里资金紧张，所以加大了供应量。
即便如此，仍然在昨天（1月18日）傍晚，出现了令人惊心动魄的一幕：
截至当日16：00左右，银行间市场7天期质押式回购加权利率大涨30个基点，报2.7136%，创2014年12月来最大涨幅。长期限质押式回购加权利率已达10%以上。
同时SHIBOR也继续全线上涨。其中，隔夜涨7.17bp至2.3280%，7天、14天和21天分别上涨3.76个bp，4.74个bp，3.86个bp，至2.042%、2.8550%和3.7502%。
最终，导致银行间大额支付系统出现延时关闭。有交易员表示，“一般延迟会和大行流动性出现问题有关。”换句话说，如果不延迟，有些银行就无法平账！
据“21世纪经济报道”称，一个国有大行交易员说：上周资金松得很，我还是跪着求别人借钱，这周从周一下午开始就紧了，昨天也挺紧的，今天（指1月18日）更紧。”
1月18日的惊险一幕，再次验证了经济学上的“不可能三角”。在美元加息、人民币贬值压力加大的时候，我们不可能做到既让汇率稳定，又不进一步收紧外汇管制，还能保持货币政策的独立。事实上，最近中国就是牺牲货币政策的独立性，来对汇率、外储维稳的。
为什么这样说？因为美国出现了通胀抬头，充分就业等现象，需要继续加息；中国经济仍然探底，需要保持货币政策一定程度的宽松。最近为了维稳人民币，央行诱导了利率的走高，引发了钱荒的警报。换句话说，这段时间我们货币政策的独立性有所减弱，有被美联储牵着走的迹象。所以，一定会引发经济的不适应。
中国经济固然要去杠杆，房价也要维稳。再加上货币规模庞大，M2增速是要收紧。但如果太急，或者货币政策“盯住美联储”太紧，就一定会出问题。
想想看，证监会正在试图让IPO提速，如果货币政策配合不上，那后果一定是很严重的。
上午10点51分，当我写完这篇稿件的时候传来消息：央行正在向部分银行就MLF询量，看来还会有资金投放！这分明是驰援的节奏。
来源：博闻财经
