作者|大树，财经记者圈专栏作者，略有删减
来源：微信号 财经记者圈
这几天，朋友圈已经被CDS这三个英文字母刷屏了。CDS这个东西本来是个很专业的金融名词，却因为次贷危机而被广为人知。大部分人看到CDS第一个想到东西就是08年席卷全球的金融危机，然后，就没有然后了，认知也就停留在这个阶段了。
果然，大树翻看了一下朋友圈里传出来的文章，大部分都是在宣扬CDS这东西是杠杆工具，可以做空房地产，08年导致了次贷危机这些事，这些很容易就让人联系到现在，搞得好像明天房地产就要崩盘一样。很多朋友也通过微信问我，房地产还能买吗？房子要不要卖？CDS出来后房子是不是要崩盘了？
我没有直接回答这个问题，而是问回去：你为什么觉得房地产要崩盘了？朋友说现在房子疯狂啊，朋友圈一刷都是说房地产的。没错，大树也一样，一刷朋友圈，五篇有三篇是讲房地产的。不是讲房地产疯狂的新闻，就是说房子要挂，再不就是给你讲讲日本房地产崩盘史，总之是各种吓唬。大树觉得，连自媒体小编都知道房地产要崩盘了，这盘还崩的下去吗？大家回忆下股市去年崩盘前的舆论，有几个说要崩盘的？
别闹了，都说要崩盘吗？好，我把CDS这个妖物放出来给大家看看。
CDS对资产价格是大利好，这东西现在不但不会让房地产崩盘，还会进一步助长房地产，甚至对股市也一样。
CDS这东西是上世纪90年代由美国投行摩根创造出来的。这妖物一经面世，发展迅猛，成为了金融市场上最重要的金融衍生品之一，它的迅猛发展最后成为了次贷危机的重要因素，这个过程大家都知道。但是这个过程是怎么来的呢，为什么CDS这个妖物被创造出来短短20年的时间就能发展到撼动全球金融市场的程度？这要从CDS的本质上说。
CDS的中文名字叫做信用违约互换，名字文邹邹，实际上就是把担保或者说保单变成了可交易的合约。举个例子来说，某银行给小明放了笔房贷，利率5%，还款期限20年。这笔贷款的信用风险就是小明没钱还贷造成违约。
银行不想承担这个风险，只想赚点无风险的利差怎么办呢？在有CDS的情况下，银行可以通过买入一个CDS合约，把这个信用风险卖掉，把5%的利息中的风险溢价部分卖给愿意承担风险的人。假如这个风险溢价是1%，那么银行定期支付这1%后，这笔贷款的信用风险就被转嫁出去了，自己就可以放心躺着赚钱了。
通过这个简单的例子大家看清楚了CDS这个妖物的本质了吗？它的本质就是将收益和风险进行了分离。因为这个本质，大树才认为这东西是个妖物，也是它被创造出来迅速壮大的原因。
银行是我国金融体系的核心，这个和美国不太一样，而银行的主要利润来源除了作为中介外，就是依靠精良的风险管理来赚风险的钱。因为贷款风险的控制直接关系到银行的利润，甚至是生死存亡，所以每家银行只要不是脑子坏掉了，肯定都是极其重视风险管理的，像大树曾经工作过的某大大大大银行都把风险内控做到了变态的程度。这个我想每一个在银行工作的人都深有体会。
现在好了，CDS来了，给你一个工具让你可以把风险分离出去，然后躺着赚钱，这时候你怎么选择？当然是选择躺着赚钱啊，我又不傻，每天担惊受怕的多辛苦。银行也是一样的，CDS这个工具可以让银行把风险剥离出去，银行只要尽可能多的去放贷，然后包装成债务支持证券+CDS卖掉，就可以不停的循环赚无风险的钱了。这让银行的风险偏好和放贷冲动大大提高，最终银行就不是以前的银行了，而是成了农夫山泉。一个是大自然的搬运工，一个是金融市场的搬运工。
CDS因其具有将银行风险和收益分离的功能，从而将推动银行体系，甚至是社会融资体系进一步扩张贷款投放。贷款投放带来的信用扩张而创造的货币是几何级数的，速度远远高于央行的印钞机。15年我国信贷新增12万亿多，已经超过09年的10万亿了，本来大家觉得这都是极限了，不过CDS来了，这个天花板被进一步上移。
这会对房地产带来什么影响已经不需要说了吧。中国的房子已经成为了一个货币现象。与其说你在买房子，不如说你在卖人民币。在CDS的影响下，新一轮的信贷扩张可能即将到来，人民币和房子你选择哪个？
CDS出来前大树还有些犹豫，出来后大树坚定选房子！
再说说CDS给卖方带来的影响。
CDS的卖方和买方刚好相反，他们承担风险，同时获得定期的收入。他们可以把合约拿到市场上交易，把未来的收入全部折现到今天拿到手。对于卖方，CDS除了可以赚钱外，还有一个很显著的特点，就是可以把收益和风险在时间上相分离。
收益今天就入手，但是获得这个收益所要承担的风险可能是三年、五年之后才暴露。这样一个分离机制你会想到啥？正经的去通过精算概率去投资CDS吗？我想可能会有专业的机构这么做，但是同样会有大量不专业的机构不这么干，他们会利用这种时间分离机制虚增当期收益，粉饰业绩。
大树在某大大大大银行工作时做过一个产品叫做CMS，长得和CDS很像是不是？对，他们是同一种东西。CDS是为信用风险做担保的，而CMS叫做利率违约掉期，是给那些通过借短期资金投资长期债券进行跨期套利的投资者做担保的。那些通过资金错配进行期限套利的风险就是短期利率高于长期利率，他们把这个短期利率高于长期利率的风险通过买入CMS转移出去，虽然付出了一点利差收益，但是他们可以放心大胆的错配资金获利了。所以金融危机前，这种套利交易大行其道，我们这个CMS业务也是蒸蒸日上赚了好多钱。
银行也是不愿意承担这些风险，我们只是搬运工。所以我们把这些CMS包装成产品再转手卖给一些 企业客户，这些企业客户愿意赚这个钱的一个动机就是可以增加当期利润，甚至有的客户还会找上们来，看看有啥办法能瞬间提高收益的。
说到这大家应该明白了吧。CDS对于卖方，也就是承担风险一方的作用。这给一些公司财务造假又提供了一个高大上的玩法。我们可以合理的预期，上市公司会因此改善业绩吗？我们拭目以待。这就是为什么我会说，CDS现在对股市也是利好的，只是这种利好给未来埋下了隐患。
说下那个CMS的结局。好日子过了一两年后，金融危机爆发了，长短利率出现了长时间的倒挂，那些参与的企业亏了不少。但是又能怎样呢，领导已经换了，获得收益的人早就高升而去。
CDS这东西挺复杂，我已经尽量往简单说了，也不知道把事情说清楚了没有。但是我的观点是明确的，CDS这事先不要去考虑什么金融危机的事，它首先会带来新一轮的信用扩展，房子还会更疯狂。所以，周末不要在家里葛优躺了，利用空闲时间去看看房吧，留给大家买房的时间不多了。
什么？看也白看没钱买？去找个理财经理妹妹帮你搞贷款啊，顺便搭个讪！09年大树买房连订金都是借的。买不买的起有时候看信贷宽松程度，和你自己有没有钱没啥必然联系。当然，你要保证能还的起至少两年的月供。
