联通混改消息引发市场高度关注，分析人士预计，中国联通或将引入BAT等互联网巨头参与混改，中国版“软银移动”雏形初现。但国资很难放弃在联通的控制地位，外部资本的占比并不会太高。
10月9日晚，中国联通发布公告称，控股股东联通集团正在研究和讨论混合所有制改革实施方案。消息公布后，截止今日收盘，中国联通已经在A股收获逾28%的涨幅，关于联通集团混改方案的讨论也日渐升温。
从整个电信行业来看，三大运营商中，联通是最缺钱的。打个比方，中国移动是今年花去年的钱，中国电信是今年花今年的钱，而中国联通是今年花明年的钱，如果没有数百亿的资金注入，联通已很难缩小与竞争对手的差距。
进入4G时代，这种差距越发明显。
今年上半年中移动用户数量占据约64%市场份额，超联通、电信之和，移动4G用户更高达73%。联通经营出现停滞，2016年中报净利润为10年来最低。运营商正面临“管道化”挑战，市场空间被终端厂商与互联网公司不断蚕食。
对联通来说，这种压力尤为明显。
10月18日，中国联通公布的三季度业绩预告称，经财务部门初步测算，今年1-9月，中国联通归属于母公司的净利润预计约为4.9亿元人民币，与上年同期相比减少约81.8%。公司依然位于业绩亏损的边缘，亟需通过变革来改变公司经营不利的局面。
因此，发改委选择将联通列入混合所有制改革第一批试点可谓现阶段打破电信运营行业发展不平衡状态的最优选择。
此次混改是由发改委牵头，有望突破国资委牵头时混改仅在子公司层面的力度，民营资本有望进入主业，参与总公司层面的改革。
而受制于体制制度，中国联通在业务创新和人才激励机制等方面都不尽如人意，并没有将拥有的资源优势转化为真金白银的收入，在云计算、大数据等领域的技术实力也落后于大型互联网公司。
与之相反，BAT等大型互联网公司在云计算、大数据等领域的技术实力雄厚，对用户的行为数据又非常渴望，但却苦于缺少这些数据的有效入口。若大型互联网公司能够入股联通，参与部分经营决策，联通在业务创新和人才激励机制上都将获得非常大的灵活度和提升，推动其所拥有的资产在最大程度上发挥效益。
基于这些原因，像BAT这样的大型互联网公司很有可能参与此次联通的混合所有制改革。双方通过合作可形成优势互补，发挥协同作用，打破原有僵化的运营体制、激发创新人才活力，提高运营效率，最终推动联通资产价值重估。
事实上，中国联通高层2014年就曾表示，可能会在创新型业务领域，及增值业务领域推进混合所有制改革，并且已有所行动。当时马云入股中国联通的传闻甚嚣尘上，由于阿里巴巴是要控股，但这一领域关系国计民生，双方最后没有谈拢。
接近中国联通的内部人士称，引入民企资本，可能也会学习互联网企业的做法，更市场化，“但不认为外部资本会取得控股地位，运营商的一些关键数据还是需要国企控股来保证的。”
独立电信分析师付亮也表示，“基础电信服务领域引入外资、民资，资本多元化，加强竞争，大方向是一定的，但国资很难放弃在联通的控制地位，而且很可能还是超过50%股份的绝对控股。因此外资、民资能获得的股份比例不会太高。”
联通可以把云服务、应用商店等旗下的增值业务拿出来混改，引入外部资本，最终实现融资，“但这种方案融资时间较长，融到的资金也较少，对联通来说未必是最合适的”，付亮称。
相比之下，单独拿出增值业务进行混改，则被视为一个阻力相对较小的方案。
这方面有过先例，联通现任董事长王晓初此前已经在中国电信操刀过混改试点，这个试点也得到了国资委的认可。
彼时的方案，也是将中国电信旗下的几大基地业务，通过引入外部资本公司化，变成了合资公司。最终天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读和爱动漫4家公司的100%股权，注入了上市公司号百控股（600640），原来引入的股东成了号百控股的股东，中国电信的控制力进一步增强，也实现了资本增值，同时现金“反哺”集团公司的主业——基础电信服务。
联通的增值业务，对互联网公司颇具吸引力。
运营商的主要优势是对流量和用户行为大数据的掌控，通过混合所有制改革，借民营力量（比如能与公司业务互补的BAT）优化治理结构，提升营运效率，拓展移动互联业务，把互联网业务与移动业务进行充分融合，将流量和大数据转化为现金流是未来业务发展的大方向。
中国联通今年的半年报显示：中国联通物联网、IDC与云计算、大数据、行业应用、支付/金融等创新业务都在大力拓展，同时在八大热点领域设立了7个产业互联网基地和9个孵化基地。上半年，中国联通IDC及云计算业务实现收入47.6亿元，同比增长38.6%；ICT业务收入达到32.8亿元，同比增长34.2%。
2005年，软银集团从沃达丰集团手中收购了沃达丰在日本的运营公司VodafoneKK。起初，由于信号不好、服务体验差，沃达丰日本的市场份额很小，整个公司都笼罩在濒临破产的阴霾之中。
为扭转沃达丰日本的这一颓势，软银集团冒险将公司改名为软银移动，并对其进行了大量的投资，加大网络基础设施建设，提升网络质量。同时，从终端定制、移动应用和营销整合等多个方面入手，最终在日本移动市场获得了极大成功。
目前，中国联通在发展中面对的主要问题和沃达丰日本类似：
4G基础设施建设推进力度远远落后中国移动，自身资产负债率过高，投资能力弱。
市场营销和品牌推广不力。
应用不够丰富，用户粘性不足。
若互联网巨头能够入股中国联通，可以有效解决上述三个问题，逐步提升资产效益，打造中国版的“软银移动”。
来源：华尔街见闻、澎湃新闻
