核心变化&交易机会
1、五债主连跌至两年半新低、十债主连再创上市来新低；
2、中国10月M2货币供应同比 8.8%，增速创历史新低
3、PTA1801大幅上涨至8个月来新高；
4、螺纹1月合约升水5月合约至91元/吨；1月卷螺价差持续缩窄至165元/吨
5、做空远月钢厂利润，防范基差变化；
6、近月合约盘面螺热差较大概率收缩至100元/吨以内；
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文 | 翁丽娟 董娜 对冲研投研究中心
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重磅数据
中国10月M2货币供应同比 8.8%，增速创历史新低，预期 9.2%，前值 9.2%。
中国10月M1货币供应同比 13%，预期 13.7%，前值 14%。
中国10月M0货币供应同比 6.3%，预期 7%，前值 7.2%。
中国10月社会融资规模 10400亿元人民币，预期 11000亿元，前值由 18200亿元修正为 18199亿元。中国10月新增人民币贷款 6632亿元人民币，预期 7830亿元，前值 12700亿元。
行情异动
【五债主连跌至两年半新低、十债主连再创上市来新低】国债期货破位大幅下跌，五债1803合约报收95.945，跌幅0.34%，五债主连跌至两年半新低。十债1803合约报收92.125，跌幅0.67%，十债主连再创上市来新低。
【PTA1801大幅上涨至8个月来新高】TA1801合约大幅上涨，今日报收5522，涨幅2.79%，为8个月来新高。
【PTA801-805价差大幅扩大至94，单日扩大86元/吨】PTA801-805价差大幅扩大，截至今日收盘，PTA801-805价差大幅扩大为94元/吨，上周五为8元/吨，单日扩大86元/吨。
【螺纹1月合约升水5月合约 至91元/吨】截至11.10下午3点收盘，螺纹1月合约升水5月合约 91元/吨，11月7日螺纹1月合约贴水5月46元/吨。
【1月卷螺价差持续缩窄至165元/吨】1月卷螺价差持续缩窄，截至今日收盘，1月卷螺价差为165，10月25日为350，累计缩窄185元/吨。
研客观点
【做空远月钢厂利润，防范基差变化】建信期货分析认为，按钢材生产工艺，铁矿石、焦炭和螺纹钢投资比例分别为1.6吨、0.41吨和1吨，约折合期货合约手数约为4:1:25。建议在钢厂盘面利润=RB1805-4*I1805-0.41*J1805在2100至2220区间逐步建仓，初始仓位10%，若钢厂盘面利润达到2270，则止损，若钢厂盘面利润达到2090，加仓10%，目标价差2020，盈亏比 2:1，考虑到1805合约6个月后到期，与现货市场价格走势或有一定差异，通过期货或场外期权对钢厂利润进行保值时需注意防范基差变化特别是螺纹钢基差走弱以及铁矿石和焦炭基差走强带来的风险。
投资逻辑：
1、限产导致的钢材预期供应问题已经在盘面上有充分体现；
2、粗钢产量高位运行，透支供给端收缩预期后钢材价格难创新高；
3、与钢材市场透支供给端收缩预期像似，钢铁原料市场透支限产对需求端抑制预期；
4、高炉开工率持续走低是环保限产、供给收缩预期的兑现，并非利空钢铁原料价格的充分条件。
【近月合约盘面螺热差较大概率收缩至100元/吨以内】新湖期货王文君分析认为，螺热差期货175元/吨，现货倒挂20元/吨，谨慎关注01合约价差回归。需求：目前工地赶工明显，螺纹周成交回升至高位，但后续持续性存疑；热卷下游冷卷需求略有回升，但带钢等替代需求暂不明显。供应：螺纹后期供应的减量主要来自河北，山东及山西略有影响，但来自东北及全国各地淡季不减产可能导致同比的增量；热卷近期检修较多但供应持续高位，供暖季限产的影响也较有限。
综合来看：螺纹短期存在需求旺盛的现实，以及供暖季钢坯轧材等减量导致的供应减少预期中，盘面贴水修复逻辑持续；而热卷近无需求及库存利好，远期看供应减量有限，需求提振预期不足。因此，近月盘面螺热差较大概率收缩至100元/吨以内，主要关注螺纹天津交割带来的风险因素。
【投机商可尝试建棉花虚拟仓单或跨市、跨品种套利】一些机构分析内地纺织企业可15200以上入市接棉花仓单，这是否划算呢？据中国棉纺织信息网最新报告称需慎重，投机商建虚拟仓单或跨市、跨品种套利可以尝试，但单纯的用棉终端还是须“三思而后行”。理由如下：1.随现货持续下调，郑期仓单价格上的吸引力已明显下降；2. 疆内申报、生成的期货仓单多升水较大的棉花为主（高品级、高长度、高轧工质量）；3.新疆棉仓单占比低及2017/18年度机采的杂质偏大制约涉棉企业采购。
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产业监测
【上周两广及福建地区菜油库存环比增6.52%至9.8万吨】据天下粮仓网统计，第45周（截止11月10日当周），菜籽油厂开机率小幅回升，导致两广及福建地区菜油库存小幅回升至98000吨，较上周92000吨增加6000吨，增幅6.52%，较去年同期107000吨减少8.41%。
【国内螺纹钢社会库存连降四周，创近四个月低位】西本新干线公布的数据显示，11月10日当周，全国螺纹钢社会库存减少27.9万吨或6.48%，至402.5万吨。
【印度纱线加工利润持续增加】截至11月9日，因印度棉花价格走弱，按照加工费4500元/吨，运费600元/吨，纱线目前加工利润增加至1600元/吨，创近两年的高点。（数据来源：TTEB和WIND)
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期市概览
郑醇指数涨2.31%，橡胶指数涨2.11%，PTA指数涨2.01%，热卷指数涨1.67%，螺纹指数涨1.62%，焦炭指数跌1.74%，郑油指数跌0.92%，PVC指数跌0.7%。
甲醇指数增仓比11.84%，PTA增仓比9.68%，焦炭增仓比6.02%，玻璃减仓比6.84%。
【重要数据事件预告】
2017年11月14日 星期二
1. 日本石油协会(PAJ)商业原油库存
2. 伦敦金属交易所（LME)周度持仓报告
3. 油世界油籽供需报告
4. 新华社铁矿石指数
5. IEA公布月度原油市场报告
6. 0:00 USDA周度出口检验报告
7. 4:30 CFTC周度持仓报告（因上周五假期推迟）
8. 5:00 USDA作物生长周报
9. 10:00 国家统计局召开10月国民经济运行情况新闻发布会（包含中国10月发电量、中国10月房地产开发和销售情况月度报告、中国10月固定资产（不含农户）月度报告、中国10月规模以上工业生产月度报告和中国10月社会消费品零售总额月度报告）
10. 16:05欧洲央行举办央行沟通会议，主题为“政策效率、权责及声誉的沟通挑战”美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦与英国央行行长卡尼将出席，其他演讲嘉宾包括美国芝加哥联储主席埃文斯等
11. 21:30美国10月生产者物价指数（PPI）
