来源：p2p观察（ID：p2pguancha）
作者：观察君@昭军
这是一个爱情故事。
故事里，P2P的角色更像个中年离异男，曾经风光无限，只是繁华落幕，行业进入下半场，这个“落魄的汉子”来到了人生的十字路口。
而供应链金融正炙手可热，像个窈窕淑女，不仅是优质资产，还有低风险的优势，金融巨头和大企业都对“她”垂涎三尺。
野蛮生长的年代，P2P平台似乎忘记了使命，而服务供应链金融，打通上下游，为实体经济输血，P2P平台仿佛有了归属感，“因为爱过你，我才是我自己”。
其实，这是一场直播大讨论。
嘉宾有中信集团阿拉丁金服高级副总裁程文祥和新华社瞭望智库特约研究员悦涛，在特邀主持人、万盈金融联合创始人兼首席市场官姚冬娜的“煽风点火”下，这场围绕供应链金融展开的话题有了点火药味。
直播现场，特邀主持人姚冬娜（左）程文祥（中）和悦涛
自融是小三吗？
合规大势下，越来越多的P2P平台开始对供应链金融“垂涎三尺”，但总有人认为它跟自融的关系不清不楚，投资人一想到“左手倒右手”就“不寒而栗”，一旦老板卷钱跑了，就只能哭了！
直播一开始，美女高管姚冬娜就先锁定了这个投资人最关心的话题。
“供应链金融和自融二者并不相干。”阿拉丁金服高级副总裁程文祥首先给投资人吃了颗定心丸。
他表示，可能投资人对这个概念不太了解，供应链金融并不是核心企业去融资，上游或下游企业都可以融资，而且它是对整个产业链进行授信，并不是说一个企业去融资的。
对此悦涛也表示，供应链金融容易产生自融的说法，在逻辑上说不通。在监管趋严形式下，任何做民间金融、互联网金融的企业，自融都是严格禁止的。很多人觉得有相关性，可能是觉着核心企业更容易接触到资金的原因。
“是不是自融主要看资金流向，不管是自己粗暴自融，还是通过其他主体，只要资金流回平台都属于自融。”程文祥说。
因为自融而引发的平台跑路事件不绝于耳。那么，如何鉴别平台自融问题？
程文祥表示，首先要看平台基本的利率是否符合行情，其次可以通过信息披露看，当你看了信息披露后，还完全不知道这个企业是做什么的，甚至是什么行业都不清楚，那么就有了自融的可能性。
鉴别是否自融，还可以看是否有短期的加息行为，异常的营销活动，以及每次到息项目和新项目是否有直接关联性。
“大家关心说明这个问题是存在的，但教投资人鉴别是否自融是个“伪命题”，如果一个平台想自融的话，绝对不会让你看出来的，包括两位专业人士和我在内”。
对于这个问题，悦涛就直接表达了让人有点“绝望”的观点。
是李逵还是李鬼？
不过话题很快被姚冬娜转了回来，供应链金融的特色就是低风险，但不代表没有风险，但风险点到底在哪里？
“是跟行业有关、跟平台有关、还是跟核心企业有关？”姚冬娜连续发问。
悦涛表示，供给侧改革以来，像煤炭、钢铁等价格涨起来了，但需求端并没有起来，像钢价从2000多涨到4000多。但在前两年，这些股都是大家极度不看好的，不看好就不会给他贷款，从技术层面讲这类企业已经破产了。
但是政府兜了一下底，到如今就完全反转了，去年亏30个亿，今年盈利至少30个亿。面对这种大起大落的情况，无疑是增大了风险评估的难度，“金融平台能不能看到，钢铁涨了以后会有什么影响？下游的汽车或者船舶等企业，钢铁占成本比较高的企业利润就要下滑了，那么这个行业抵抗风险的能力就值得关注”。
对于此观点，姚冬娜表示，这已经是站到一个更宏观的角度，供应链最大的风险点是在于行业的发展，这属于系统性风险。
悦涛认为，供应链金融除了对数据信用和违约成本掌握的较好之外，行业最好有持续发展的能力，这样风险就可以大幅度降低，“站在风口的猪也是可以飞起来的”。
程文祥表示，供应链金融11年前就开始做了，只是这两年才火起来。供应链金融包括信息流、物流、现金流，在没有掌握核心交易数据的情况下，就冒然一脚插进去，会有很多风险，很多平台供应链金融做得不好就是这个原因。
主持人姚冬娜补充说，可能平台没有参与这个交易环节，其实很多时候平台不允许参与交易环节。其二是隔行如隔山，每一个行业的风险点都是不一样的。“供应链金融现在是热点，许多平台因为引进了专业人才，可能对行业的了解胜过传统银行。”
“没错。”程文祥回应姚冬娜表示，专业人才结合金融技术，就会做的比较扎实。
对于投资人而言的风险，除了嘉宾所说的系统性的，还有主持人姚冬娜总结的李鬼问题，“供应链金融目前是个热词，一些平台可能都会打着个旗号或噱头，忽悠投资人”。
还有，很多人并不了解供应链金融和产业链的差别，有些平台只是参与了某个环节，并没有参与整个供应链金融，但也打着供应链金融的旗号，投资人该如何鉴别呢？
程文祥表示，鉴别供应链金融的真假，其实是有一点难度的，但还是可以从信息披露上看出一些端倪。如果你做的项目很真实，是不怕别人看的，有时披露会隐藏一点，原因在于相关企业的要求，如果企业无所谓，平台是愿意披露所有信息的。
“对！”姚冬娜回应。
“有一些线上信息披露不全的，投资人也可以打电话去咨询。”程文祥提醒，另外，目前越来越多参与供应链金融的平台，都会在官网建立风控模型，投资人也可留意这点。
对于真假这块，悦涛再次“泼冷水”，做这个行业挺难的，一般人是做不了供应链金融的。真正的供应链金融里面，要求你能够去构建一个体系，然后系统化的掌握数据，不然可能就是供应链里面的一个环节而已。
“我觉得互联网金融不适合傻傻的投资人进来，他必须好学的、专业的，愿意沉浸进去学习的。”姚冬娜总结时提醒。
黎明前的黑暗？
当周围一团漆黑的时候，即便是萤火虫的光，也足以照亮眼睛，供应链金融或许就代表这微弱的光。
虽然排除了自融这个小三，但李鬼也很难甄别。讨论到此，主持人姚冬娜也感觉给投资人太多的都是“绝望”的信息。
“这个行业的好处确实是显而易见的，起码违约成本会更高。”悦涛话锋一转表示。
“像国内原来有两个商圈，信用特别好，借钱有的时候甚至不用打借条，在这里面混，资产端的机会非常多。所以只要没有出系统性的风险，这就类似于供应链金融这个概念。”
程文祥随后回应，首先这个供应链金融这个概念非常好，有人觉着他不好，可能对概念有点不熟悉。
目前供应链金融服务在计算机通信、汽车、化工、医药、有色金属等行业迅速普及，市场规模已经超过10万亿。除金融机构外，传统产业公司、电商平台、大宗产品资讯网站、物流企业、ERP软件服务商等，都在供应链金融领域纷纷布局。
这10多万亿的规模，假设我们拿百分之一的话，也有1000多个亿，这对行业来说也是很大规模了，这是大势所趋。
不过，姚冬娜表示，受8.24限额问题，导致供应链的一些产品没有办法通过线上去呈现，虽然供应链金融的概念早就有了，但参与的平台不多，反而是今年以来，在监管趋严的背景下，越来越多的平台参与进来。
“除了限额问题，还有没有其他问题限制了它的发展？或者是说什么样的平台具备做供应链金融呢？”姚冬娜追问嘉宾。
程文祥表示，大家对供应链金融一定要抱有很好的期望值，投资人对这类产品一定要抱有很好的期望值。
姚冬娜：黎明可能就在眼前？
程文祥：比如说任何一个女士在遇到真命天子之前早晚会遇到几个渣男，这个是必然的。
姚冬娜：道路是曲折的，前途是光明的。
程文祥：对，这个是必然的。
姚冬娜：那意思是说大家都得踩几个雷吗？
程文祥：踩雷没必要，其实没有那么多雷可以让你踩的，他们自己都会退掉的。
“我觉得这个春天应该在今年年底就会到来。”程文祥乐观的预计，在行业备案这个事落定之后，会吸引更多的人才加盟。
“传统金融机构的高级从业者、职业经理人很快就会加入我们这个阵营，当银行或是其他金融机构的人才，看到我们这个行业已经正式成为类金融机构时，比如说备案、牌照制完善后，他们自然就会加入，这个时机很快就要来了，我个人预判今年年底就差不多了。”程文祥推断。
姚冬娜：就是供应链金融会迎来一个井喷的时间？
程文祥：对，应该这么说。
岂容肥肉旁落
不过，“卧榻之侧，岂容他人酣睡”。
供应链金融市场存量惊人，金融巨头、上市公司等岂肯袖手旁观，让这块嘴边的肥肉落入旁人之口的。
姚冬娜认为，核心企业有那么多的资源，自己也可以做，或者说自己来融资，为什么非要跟P2P合作，而且P2P在里面也是比较弱小的，有什么能力“抱得美人归”？
对此，程文祥解释，术业有专攻！至于为什么要跟这个P2P合作，因为这个市场太大了，在一些细分领域，P2P行业还是有一些优势的。其实问题可能在于核心企业为什么不自己做，腾讯是一个很好的案例，腾讯的2B业务基本上是外包的，腾讯的邮箱是外包的，腾讯的云也是外包去做的拓展。
“核心数据很重要，但对数据价值的判断更重要，另外很多上市公司，其实不是特别懂融资，他们甚至没有融资部门和相关领导。资本运作和债务融资是不一样的，他们往往混为一谈，再加上一些大企业不明白市场的融资工具有哪些，不明白融资顺序是哪些，还有用哪块资本去融资等等这一系列的问题，就是注定了一些大公司并不适合去做金融。”程文祥这样认为。
但姚冬娜认为，核心企业染指金融是早晚的事。
对此，程文祥表示赞同的同时也表示，一种是自己做，一种就是合作，但是做金融是很复杂的，而且很劳心费力，就像个金融民工。
姚冬娜继续质疑，假如核心企业又懂行业又做金融，那还有P2P平台什么事呢？
“到那个时候，它自然它就会剥离出一个平台来做，不会与现在的业务混为一谈。”程文祥这样回应姚冬娜。
“其实还是需要这么一个角色。”姚冬娜说。
“是的，就是P2P行业会多了一个做供应链金融的平台，它会和大企业分开”。
“并不是所有的企业有了核心位置后，有了话语权就能够去做金融的，”悦涛举例华为，有些企业就把这块稍微延展了一下，成了一个类似于金融的部门，这种大企业现金流很大，财务部门也可以做到利益最大化。“有的企业基因里就是做实业的，对其他不会过多涉及”。
“但互联网巨头做金融这块，有着天然的优势，比如说最近今日头条就开始布局金融”。
而悦涛所说的今日头条的事，就发生在几天前。
时至今日，金融业务对于大互联网公司来说几乎已经是标配，在此之前，今日头条和陌陌是中国前20大互联网公司中仅有的两家尚未染指金融业务的公司。
姚冬娜对此总结为，大家早晚都会走向金融的，这一步亦是大势所趋。
“投资人其实都有一个崇拜大企业的思维，这不能说是盲目，可能核心企业做供应链金融的话，大家都会信赖它不会跑路。”
“P2P平台在做供应链金融，但投资人‘我不知道你做的是什么样的资产，我也不知道对核心数据能掌握到什么程度’，这是对投资人来说是比较现实的问题，对做供应链金融的P2P平台来说，好酒也怕巷子深。”
姚冬娜的这一番感慨，足以让P2P行业深思，这也是P2P平台亟需解决的问题。
“让供应链上的中小企业，享受平等的金融服务，是我创业的初衷。”这位平台老总的心声，多少都代表P2P行业服务惠普金融的最终方向，而供应链金融为“脱虚向实”而生，理应成为P2P平台进行金融变革与创新的抓手。
