继股票打新后，二级市场又出现一种“打新债”的无风险游戏。今日，“东方雨虹转债”正式发行，成为国内首单信用发行的可转债。晚间数据披露显示，公开发行可转债网上发行中签率为0.001318%，此前光大固守团队预计中签率在0.01%附近。
相比新规前的可转债，东方雨虹可转债打新的门槛大大降低，参与方式由现金申购改为信用申购，同时采用摇号中签的方式进行分配，投资者也不再需要预付。
数据显示，2017年以来，共有137家公司发布转债预案，合计金额早已超过3000亿元，其中，有7家公司已成功发行，规模达414.87亿元；而2016年全年仅有11家公司发行，募资金额为212.52亿元。
显而易见，在新规的影响下，可转债市场大幅扩容，吸引到更多的投资者参与其中。但可转债门槛的放低，其收益不可避免也会减少。但从长期来看，投资机会仍是存在的，特别是一些行业的龙头公司，短期则可以适当调整仓位，获利了结一部分高价格高溢价个券。
雨虹转债网上发行中签率为0.001318%
东方雨虹9月25日晚间披露可转债网上发行中签率，此次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的雨虹转债为2.67亿元，占此次发行总量的14.5%，网上中签率为0.001318%。根据深交所提供的网上申购信息，此次网上向社会公众投资者发行有效申购户数为261.65万户。
值得注意的是，虽然雨虹转债是国内第一只信用申购的可转债，但可能因为人气太旺，它的中签率却在今年发行的可转债中排名垫底。
不过，纵观可转债市场表现，截至9月25日，财联社发现可转债的收益均为正（可转债票面价值是100元），且上市首日基本都取得了正收益，但市场价格涨跌区间较大。
据鹏元评级数据整理，分行业来看，发行规模较小的行业上市首日平均收益率较高，能源Ⅱ、零售业、食品、饮料与烟草上市首日收益较高，分别为41.56%、41.52%和37.50%，而保险Ⅱ、银行上市首日平均收益率较低，仅为6.92%和5.11%。
政策推动可转债“井喷”
可转债，即可转换债券 ，是指可以转换为发行公司股票的债券。其兼具股性和债性，有“债券收益+向上弹性”的特征，是中低风险的稳定收益品种。
但是，可转债却是一个具有相对门槛的小众市场。近来，借力于政策和监管层的支持，可转债逐渐受到市场欢迎。
2016年10月，国务院正式《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着政策推进新轮市场化债转股序幕拉开。
2017年2月，中国证券业监督管理委员会《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》以及《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等文件规定，上市公司申请增发、配股和非公开发行股票，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月，前次募集资金包括首发、增发、配股和非公开发行股票，上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资，不适用本条规定。
这也意味着，可转债不受新规的限制。受该政策影响，大量上市公司舍弃定增等融资方式，转向选择可转债。
随后，证监会又对可转债、可交换债发行方式进行了调整。
证监会新闻发言人常德鹏9月8日表示，证监会为完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购，以解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，根据规定，网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金，而是直接收取不超过50万元的定金；网上发行不再预缴定金。
业内亦普遍认为，可转债发行改成信用发行之后，可以降低成本，吸引更多投资者参与，但同也将降低打新中签率。总体而言，还是会利于债券市场的发行。
市场也用实际数据给出了回应。财汇数据据显示，2017年以来，共有137家公司发布转债预案，合计金额早已超过3000亿元，其中，有7家公司已成功发行，规模达414.87亿元；而2016年全年仅有11家公司发行，募资金额为212.52亿元。
关注长期机会，挖掘行业龙头公司
近来，上证转债指数一路高歌猛进。财联社查询数据发现，从5月25日开始计算，截至9月25日，中证转债指数已经累计上涨28.84%，而同期上证指数和创业板指的涨幅只有9.06%和3.79%，表现明显优于大盘。
天风证券认为，近期转债涨势比权益市场要好，因为本轮上涨是低估值和配置需求引发，呈现普涨态势。在正股波动幅度不大的情况下，流动性好的个券上涨幅度较高。此外，市场亦有观点提醒称，短期来看，考虑到年底更稳健的心态且转债估值已不便宜，二级市场转债需求资金流入的速度较有可能不及供给的速度。中期看，转债投资人基数将增加，性价比决定资金流向。
客观来看，随着可转债门槛的放低和发行规模的不断扩大，打新的人数会越来越多，从而中签率下降，收益也会减少。财富证券还指出，在二级市场方面，整体溢价重心振荡下移，在短期内将压缩存量券整体溢价率。
但从长期来看，投资机会仍是存在的，特别是一些行业的龙头公司。
中信证券分析称，从目前市场表现来看，转债市场已开始呈现溢价压缩走势，第一波冲击或已接近尾声，接下来需要担忧的是实际发行开闸时的节奏。长期来看，发行市场的完善，有利于转债市场存量规模上升，逐渐摆脱小众市场现状，尤其是为市场提供了更加丰富的个券池吸引更多投资者参与。因此，短期市场可能面临一定冲击，但基于对正股结构性行情的判断，冲击背后依旧蕴藏机会，短期可以适当调整仓位，获利了结一部分高价格高溢价个券。
简而言之，可转债打新的最后盛宴或已过去，但可转债的机遇却一直存在。
