财联社11月10日讯，A股正在迎来”强监管“时代，从IPO上会到上市公司现场检查，再到退市制度的优化，监管正层层加码。
”铁面判官“大发审委的余威尚在市场弥漫，最近召开的证监会保代培训会则再次强调了审核中的几大财务问题。监管层透露，将从精细化审核机制、长效信息公示机制和常态化现场检查工作机制等三大机制从严监管。
一、上会审核迎来”铁面判官“
2017年前10个月，IPO审核的通过率为84%。但是，高通过率的现象在新一届的发审委履职后戛然而止。
新一届发审委自10月17日亮相以来，一直从严审核，至今共审核了39家企业的首发申请。其中，22家获得通过，14家被否，3家暂缓表决，通过率为56.41%。很明显，IPO审核迎来了“铁面审判”时代。
发审通过率大幅下降说明大发审委审核态度严格，对于带病首发的企业绝不手软。从近期被否的案例来看，公司的持续经营能力、关联交易、募集资金运用、财务和业务的规范性、同业竞争等方面都是发审委关注的重点。
一位投行人士从近日证监会在IPO的审核上分析称，净利润规模不在是护身符。具体来看有四方面内容：
1、关联交易影响独立性，更影响业绩真实性，这其中包括了关联交易占比过高容易被否决、大额对外担保、潜在关联交易或者遗漏关联交易、关注供应商突击入股等。
2、同业竞争审核动态，主要包括同业竞争的把握严格遵循实质判断思维、严格遵循证监会有关《证监会发行监管部关于同业竞争的研究纪要2011年11月》。
3、募集资金运动和设计，主要包括募集资金运用是否带来交易结构变化、募集资金投向设计要注意逻辑周延。
4、持续经营能力，主要包括综合判断思路(综合某些特别情况，会对发行人的持续经营能力做出判断。)、重大不利状况的影响、行业周期波动、对客户及关联客户构成重大依赖、业务展业条件 (账期、商业条款变化)发生重大变化。
从目前的情况看，在财务审核方面，公司的项目规范性、真实性是前提，利润排在了第二位的;其次就是要审慎选择行业，一些现金比例交易过高、经销商无法核查、互联网行业违背脱虚向实等问题也是关注的重点。
二、现场检查常态化
今年9月，证监会通报了IPO企业现场检查情况，上半年共对35家IPO企业开展了现场检查。
从证监会对IPO企业现场检查发现的问题来看，既涉及企业经营业绩的真假，也关系到企业IPO关联信息可靠程度，更关系到企业内部控制机制是否完善及企业经营抗风险能力的强弱，所有问题都直接涉及企业能否符合上市融资条件。
在IPO企业现场检查中，有2家涉嫌违法违规的线索已移送给证监会稽查部门;13家企业主动提交了撤回IPO申请;另对部分企业和相关中介机构作出专项处理。这从侧面说明了我国IPO企业总体质量并不像申报材料和保荐人推荐材料中描述得那样美好。要把住上市公司质量，对IPO企业现场检查必不可少，且应作为一种常态化的监管方式一以贯之。
在11月9日举行的保代培训会上，发行部透露2017年9月下旬开始，已陆续启动23家企业的现场检查，目前仍在进行中。下一步，证监会将联手交易所人员进行现场检查，不会像之前预留一个月以上的之间给企业去准备和补救。
从目前的情况上看，证监会对企业的现场检查频率已经大幅提升，并且将会提高检查质量。通过IPO现场检查将一些品德不端、业绩造假、企图蒙混过关的企业排除在资本市场大门外，相当于提前拆除一些资本市场上的“定时炸弹”，避免广大投资者“踩雷”。
三、财务审核趋严：聚焦年末利润调节行为
在昨日举行的保代培训会上，证监会发行部再次强调了审核中的几大财务问题。
在IPO方面，想要在主板上的企业，其投资收益占比情况将成为审核重点。对于通过理财、投资等涉及非经常性损益的问题，监管层也再次发表了观点。发行部门认为企业运营一般需要保留一定的流动资金，有些规模较大，会购买一些理财产品，根据非经常性损益规定，理财产品的投资收益应计入非经常性损益。
上市公司方面，证监会发言人常德鹏今日表示，上市公司年末突击进行利润调节，会导致企业财务报告无法真实、完整地反映公司报告期的财务状况、经营成果和现金流量。如果上市公司利用缺乏商业实质的资产出售、突击性债务重组等特定交易制造利润，通过随意变更会计政策和会计估计、进行人为价值量调整等方式操纵利润，甚至配合二级市场炒作，还会严重损害投资者，尤其是中小投资者的利益，扭曲资本市场正常的定价机制和优胜劣汰的市场功能，不利于资本市场长期稳定健康发展，对此需要从严监管。
下一步，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。
四、优化退市制度：促进上市公司聚焦主业
尽管退市制度一直存在，但实际上却停留在“警而不退”的状态。因此，市场上还有不少“无赖上市公司”继续在二级市场上“坑蒙拐骗”，信披违规、财务造假、内幕交易等不良行为频频发生。
随着IPO发行常态化，与之相匹配的退市制度成为市场焦点。以往，在退市制度还不完善的情况下，不少公司长年驻守在市场的边缘，处于应退而未退的状态。为了回归资本市场资源配置的初衷，监管层近年来越来越重视退市制度的完善，一系优化方案持续推出。
证监会发言人在今日的例会上表示，交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业，充分发挥好资本市场的功能。（叶熙正|财联社）
