财联社11月13日讯，今日，第二只信用申购可转债“林洋转债”正式上市，盘中涨幅异常，曾两度停牌，最高涨至30%，收盘涨20.55%。与雨虹转债类似，其控股股东及其一致行动人今日便对林洋转债进行减持，未来，还将根据自身资金需求情况进行减持。
一般而言，可转债价格随着其正股价格进行波动。财联社还发现，可转债上市之前，其正股股价走势大多呈现上升态势。A股历来有炒题材的传统，在各路资金的蜂拥下，可转债很有可能变成一种新的炒作题材。但当其正股大跌时，可转债不是没有破发的可能性，投资者应当注意投资风险。
林洋转债盘中两次临停，股东开始减持之路
相比雨虹转债，林洋转债上市首日之旅堪称一波三折。
今日开盘，林洋转债便涨20.10%，报120.10元。由于交易出现异常波动，N林洋转临时停牌至上午10点，随后开盘再度上涨，盘中最高一度涨30%，至130元。随后，N林洋转再次停牌，复牌时间将延续到今日下午14时55分。截至收盘，林洋转债涨20.55%，报120.55元。
晚间，林洋能源公告称，其控股股东及其一致行动人减持林洋转债219.85万张，占本次发行总量的7.33%。未来，控股股东及其一致行动人根据自身资金需求情况进行减持。
林洋转债两次临停的原因在于上交所关于转债的熔断机制。
上交所规定，当可转债涨（跌）超过20%，停牌30分钟；当可转债涨（跌）超过30%，停牌至14点55分；14点55分后不受熔断机制限制。
值得注意的是，仅上交所公司可转债有熔断机制，深交所公司并没有。
除林洋转债外，其正股林洋能源亦颇受投资者追捧。今日，林洋能源收报11.06元/股，涨10.05%；近三个交易日，林洋能源更是大涨24.69%。
一般而言，可转债价格和正股股价之间保持同步趋势，即可转债跟随正股价格波动。
中金固收团队亦认为，正股近日暴涨与行业整体表现较为一致。当然，市场也有各种猜测，比如一种猜测是正股买盘今日借力希望封住涨停，但转债的存在必将分流正股的接盘资金，加大封板难度。此时利用熔断机制，先把转债打入“静默”状态，也是合理的做法。当然，也不排除通过正股撬动转债价格，获得一个更好的出货时机。
可转债上市前正股呈上升趋势，或成为新的炒作题材
无独有偶，在雨虹转债（10月20日）上市前，东方雨虹也走出了一段股价上升行情。
同时，对于即将上市的隆基转债、小康转债和金禾转债而言，它们的正股近来涨幅均为正，其中，股价表现最好的是隆基股份。
11月2日，隆基转债开始正式申购，从11月2日至今，隆基股份八个交易内累计涨幅为24.35%，近三日涨幅达16.19%。
于11月1日正式申购的金禾转债，近9个交易日涨幅达5.53%。
自小康转债申购以来，小康股份5个交易日内涨幅为2.1%。
那么，可转债上市前正股为何呈现普涨趋势？
一是可转债优先配售制度为公司股东提供套利空间，正股公司及其大股东是最大受益者，在可转债上市前，其有动力提升股价；二是可转债也为投资者提供了一种新的投资品种，可谓“进可攻退可守，股性和债性集于一身”，颇受投资者欢迎。由于可转债的价格和股票价格密切相关，股票亦有较大可能获得资金青睐。
从这个角度而言，当各路资金蜂拥而至时，可转债或就变成一种新的炒作题材。
风险暗藏，监管层从源头降温
Wind数据显示，截至11月13日，共有120家上市公司发布可转债发行预案，拟募集资金规模超过2900亿元。其中，“减持新规”发布后的可转债预案数量超过70个。而2016年全年，仅有11家上市公司发行可转债，规模约212亿元。
客观来看，可转债既为公司和大股东提供了一种新的融资途径，也丰富了投资者的投资种类，是一种双赢的选择。但是，可转债并不意味着没有风险。
经济学家宋清辉指出，“可转债本质上是一个债券和股票看涨期权的组合，可转债的价格和股票价格密切相关，这与申购新股并不一样。由于目前新股大幅压低市盈率发行，因此不存在破发的可能。但是，如果可转债发行完到上市期间，其正股大跌，可转债不是没有破发的可能性，投资者对此应有充分的认识，在申购前应仔细了解转股价、强制赎回条款、回售保护条款等事项。”
随着可转债数量增多，市场逐步扩融，监管层对可转债的审核也正在日趋严格。
11月6日，蒙草生态发行可转债申请遭证监会否决，成为近年来首例被否的可转债预案。
监管层对蒙草生态的质疑主要集中在“发行人历次募投项目执行与原计划不符”、“本次募投PPP项目存在风险”、“发行人本身账面借款余额占净资产比例已达45%，风险较大等问题上”。
监管层要求公司对此前募投项目停工、募集资金实际使用情况及信披是否如实、相关投资项目是否存在减值风险都做说明；要求公司结合历次募投项目延缓和变更情况，说明发行人经营模式和投资计划是否稳健；要求公司说明项目是否符合国家和监管层对于PPP做出的相关政策规则，是否存在未获审批的风险，是否存在现实或可预见的重大不利变化等。
简而言之，从雨虹转债到林洋转债，可以预计的是，可转债市场会逐渐扩大，但转债申购的中签率和收益率可能也会下降，首日20%的涨幅很难成为常态。
