离奇“闪崩”频频上演 多股停牌应对恐慌

离奇“闪崩”频频上演 多股停牌应对恐慌
2017年12月07日 07:25 财联社

财联社12月6日讯,2017年,去杠杆、慢牛、分化、闪崩、股权质押强平等一系列热词陆续成为众多投资者热议的话题。现在,市场上又多了一个“闪崩急停”。

多年之后回首2017年的那个初冬,会在许多老股民脑海中浮现一个画面,闪崩,毫无征兆的闪崩,遍地的闪蹦股被按在跌停板上摩擦。仅今日,就有济民制药、西藏珠峰、摩恩电气、卓郎智能等闪崩股被打跌停。昨日,市场上也出现了多只闪崩股,其中达华智能、康芝药业、融钰集团三个闪崩股今日停牌。

昨日午后,融钰集团盘中闪崩,晚间公告称,公司正在筹划重大事项,股票从今日开始停牌。从个股走势上看,融钰集团近半年涨幅不大,但是K线上图上多次出现长下影,日换手率一般在1%左右。在三季报的十大流通股东中,有7只信托产品,合计持股占流通盘的12.1%。其中,国投泰康信托有3只产品进入十大流通股东榜,广东粤财信托则有2个产品入榜。

无独有偶,达华智能昨日也出现闪崩的情况。今日早间公告称,股票今日开市起临时停牌。从个股走势上看,达华智能近半年主要以小阳线为主,半年涨幅超过30%,日换手率维持在1%左右。三季报的十大流通股东中,有4只信托产品,3只保险投资组合,7位股东合计持股占流通盘的8.02%。

此外,近期还有康芝药业、盛运环保、泰和新材等多股上演了相同的一幕。据财联社不完全统计,近30个交易日超20股在大跌之后紧急停牌。

对于大面积闪崩,市场有诸多分析:

内部风控。当产品的净值回撤达到一定水平,公司就要求必须降低仓位,比如某机构押错了宝,不幸扎进连续阴跌的股票,那就很可能触及持仓上限,然后就是不计成本的卖出。

结构化产品。目前市场结构分化严重,假如部分结构化产品净值达到了平仓线,也是非卖不可了。尤其是在年末,部分产品的管理者也会大举卖出,以求分红过个好年。

监管趋严。昨日,证监会公布了多起股票操纵案件的处罚结果,比如佛山廖某操纵15只个股,被证监会罚没共计近8150万元;对欺骗股民的股市黑嘴吴某判罚及追缴共计3200万元;以及深圳吴某因操纵股价亏损1.78亿元,被证监会处罚100万元。这些处罚结果,或许对于有些机构和游资是一种警醒。消息出来后,游资大面积撤退也就不难理解了。

解禁魔咒。解禁一直被认为是短期内影响股价的因素之一,市场往往谈“解禁”而色变,而解禁比例越大的个股其面临的风险往往也会越大。减持新规的推出,虽说在一定程度缓解了解禁带来的股价下跌压力,但是,解禁对于一些中小市值的股票,特别是日均交易额比较小的股票,所受影响依然会较大。

用停牌应对股价暴跌,风险几何

紧急停牌可以缓解闪崩带来的的恐慌情绪,避免连续下跌给投资者和企业造成过大的影响。但是,这并非长久之策,否则每当股价出现大跌的情况,上市公司就使用这种“歪主意”,会给市场及投资者带来一系列问题。

闪崩急停容易产生不良的示范效应,会导致更多上市公司在股价大跌的时候选择停牌。停牌或可避免因股价连续大跌造成员工持股计划大幅亏损、大股东质押融资爆仓、公司估值严重缩水等问题,但是在市场人气低迷、投资者信心不足的情况下,这种行为会让市场更加萧条、投资者信息溃散,不利于股市的正常运行。

个股停牌会导致指数失真,并加剧二级市场的流动性的枯竭。本质上,停牌仅是延长风险的释放,复牌时,如果市场情绪转好,或有补涨机会;如果市场还是下跌,等待它的则是补跌。同时,也会带来新的流动性风险,尤其是权重股、人气股、对市场会形成明显的冲击。以乐视网为例,不少分析师都将它的复牌称为创业板的下一个“利空”。

对于A股市场的停牌乱象,曾有外媒刊文称,A股上市公司任性停牌很多因素是为了转嫁损失,让A股投资为上市公司不当经营决策或暗地利益输送“买单”,使处于弱势群体的广大中小投资者利益被随意“榨取”。

对投资者而言,紧急停牌会将部分中短线资金锁定,不仅无法将持股资金拿出来投资其它股票,还会需要承受复牌之后的不确定性。从长远上看,短期内的股价波动终将回归其价值曲线。

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