今年是全球经济以及资本市场变数极大的一年，出乎市场意外的事情接连发生。而这些事件的后续影响，还远未显现出来，本已萧条的环球经济未来面临着更多不确定性。
年初的时候，全球商品市场还极为低迷，但其后大宗商品价格普遍反弹，至今涨幅皆以倍计。商品市场回暖速度之快，令人不可思议。但更让市场预测颜面扫地的事情，则莫过于英国脱欧和特朗普当选下任美国总统。英国人选择离弃欧盟这个就近最大的市场，美国人则选择让特朗普这样一位公开反对“政治正确”、反对大规模放松移民限制、强调美国从全球贸易自由化进程获益有限的人物来领导未来4年的国家发展进程。这两只“黑天鹅”与事前几乎所有的舆论和民调相悖，引发全球资本市场出现短暂的恐慌，可随后欧美股市又马上收复失地甚至创下新高，更让人感觉惊奇。事实上，欧美政治格局出现的巨大变化，不过是全球化倒退征兆的最新证据。
长久以来，全球范围内包括中国掀起了一波波城市化运动，并与资本过剩和经济危机相互交织（安邦智库首席研究员陈功将三者之间的关系总结为一个简单的“危机三角”模型）。表面上的货币超发、资本及产能过剩以及发展节奏的变换，实际上的市场基础都是世界的城市化浪潮。2008年的次贷危机以来，超级央行不断涌现，从数量宽松到价格宽松，从零利率到负利率，流动性泛滥的局面更加恶化，推动了财政赤字的货币化，使得财政政策和货币政策之间的边界日益模糊，进一步吹大了全球资产泡沫。年初至今，全球大宗商品价格、黄金价格、债券市场和股票市场都异常火爆，而美国大选结果更是让一部分市场人士认为美国的通胀将要抬头。
按照特朗普已经提出的经济政策纲领，他计划放松金融海啸后通过的《多德-佛兰克法案》规制，重新容许华尔街银行利用自有资本通过高杠杆控制更多资产，还提出近万亿美元计划大搞基建，削减企业赋税并加大折旧率，变相给企业减税。这些计划如果加以落实，都将大幅刺激美国债务及政府赤字的上升，刺激通胀和利率水平上升。根据穆迪的估算，特朗普的经济计划若得到落实，美国负债在10年内将至少增加10万亿美元，美国的通胀水平也将由现在的1.8%左右大幅上升至3.9%，届时美联储定要急速加息，企业借贷成本大幅提高。而在通胀重临的市场预期下，美国10年期国债收益率已经在特朗普当后突破至2.15%。倘若未来美国10年期债息升至3.5%、30年期债息升至5.5%，全球资金势必大量流向美债套利，扯高包括中国在内的新兴市场息口，加剧资金外流和外汇下跌的压力。
欧洲、日本的经济复苏目前依然很乏力，但他们似乎已经意识到极端的货币政策已接近失效，其货币政策需要收紧。但我们依然不能肯定他们在负利率政策上改弦更张，收紧流动性。特别是德意志银行和意大利银行业能否酿就另一场金融危机，意大利、法国、奥地利等国将要迎来的投票选举是否会最终撕裂欧盟，也是一个及不确定的事情，但已经出现的一些迹象无法让人乐观。明年，全球各类多边双边自由贸易投资协定将出现何种调整，贸易保护之风是否吹得更劲？全球主要经济体的货币政策和财政政策将出现怎样的变化？全球长期流动性是否到达了不可继续的拐点？全球资产价格将如何演变？债市是否到了长期拐点并将苦海无限？中国国内的经济走势和货币、外汇政策将因此受到何种影响？安邦智库（ANBOUND）研究团队认为，这些问题都充满了不确定性，市场需要密切关注它们的发展变化，提前制定风险应对预案，并及时对市场策略做出调整。
明年全球经济及金融市场面临很多不确定性，进而影响中国国内经济形势。各方需要密切关注它们的发展变化，提前制定风险应对预案。
