国家统计局今天（10月19日）公布了三季度经济数据。从这些数据，可以评估前期经济政策的效果，并对全年经济形势作出展望和判断。
初步核算，中国前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。分季度看，今年的一、二、三季度同比增长都是6.7%。分产业看，第一产业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元，增长7.6%。从增加值占比来看，第三产业占了同期GDP的52.8%。
从经济增速来看，三季度经济增速守住了6.7%，没有继续下滑，这虽然不是一个经济回暖的大利好消息，但也不是一个坏消息。在国内外经济低迷背景下，中国作为全球第二大经济体能够维持经济稳定，这也足以让市场感到宽慰。要指出的是，三季度经济增长数据是在中国实施研发支出核算方法改革、国内加大投资力度的“利好”因素下取得的，显示政府尽管有各种措施出台，但当前中国经济仍然承受了不小的压力。总体来看，中国前三季度经济增长实现了“L型”走势下的稳定运行，预计今年全年中国经济增速能够保持住6.7%的水平，实现预定的经济增长区间目标，甚至有可能比预期的更好一些。
所谓“稳定”增长，其实是多种努力的结果。在投资数据中就反映出很多问题：第一，投资增长略有起色。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长8.2%（实际增长9.5%），增速比上半年回落0.8个百分点，不过7月、8月和9月当月投资分别增长3.9%、8.2%和9.0%。第二，工业投资仍然低迷。分产业看，第一产业投资同比增长21.8%；第二产业投资增长3.3%，其中，工业投资同比增长3.2%；第三产业投资增长11.1%。第三，基础设施投资和新开工项目的角色吃重，显示投资政策发挥了作用。数据显示，基础设施投资增长19.4%；新开工项目计划总投资367663亿元（占总体项目计划投资额的37.7%），同比增长22.6%。
此外，民间投资依然低迷。前三季度，民间固定资产投资同比名义增长2.5%（实际增长3.8%），增速比1-8月份加快0.4个百分点，这是今年来首次出现回升，但比上半年下降0.3个百分点。民间固投占全国固投的比重为61.4%，比去年同期降低3.4个百分点。分地区看，东部地区民间投资同比增长7.1%；中部地区增长5.8%；西部地区增长2.5%；东北地区则大幅下降30.1%，显示东北地区民间投资已全面崩溃。值得注意的是，外商投资在大幅下滑。从前三季度固定资产投资到位资金来看，国家预算资金同比增长17.0%，国内贷款增长8.4%（比上半年回落4个百分点）；自筹资金增长为0；利用外资则大幅下降21%（比上半年降幅加大13.8个百分点），显示外商投资在迅速减少。民间投资增速持续放缓，外商投资大幅下降，显示市场对国内经济的信心在减弱。
从消费来看，9月份社会消费品零售总额同比名义增长10.7%（实际增长9.6%）。2016年1-9月份，社会消费品零售总额238482亿元，同比增长10.4%（实际增长9.8%）。据统计局分析，9月消费增长稳定与汽车消费比较强劲、房地产销售带来的其他需求上升有关。不过，值得注意的是，前三季度居民收入实际增长6.3%，低于GDP增速6.7%。显示当前居民收入增长存在一定的阻碍因素。
从外贸来看，9月份进出口总额21679亿元，同比下降2.4%；其中，出口下降5.6%，进口增长2.2%。前三季度，进出口总额175318亿元，同比下降1.9%，其中，出口下降1.6%，进口下降2.3%；进出口相抵，顺差25852亿元。外需市场不受中国政策控制，出口仍然是负增长，但进口受国内投资增长的拉动，已出现上扬态势。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
总体来看，前三季度中国经济增速保持了稳定，这对全球经济也是一个稳定因素。如果当前势头持续，不出现大的意外，今年全年中国经济将有望达到甚至超过6.7%的增速。但民间投资放缓和外商投资增速大幅下降，显示出市场对中国经济的信心仍然不足。大力推进市场化改革，促进民间投资，也是未来经济政策需要着力的方向。如果完成全年经济增长目标的问题不大，未来政策的重心将在稳增长基础上更多关注降杠杆等防风险措施。（AHJ）
