作者老蛮 来源老蛮评论
先从老百姓的消费能力说起。最直接反应消费能力的数据，就是社会消费品零售总额了。从2000年至今的社会消费品零售数据如下，各位不需要仔细看每一个数值，只需要注意看看中间的绝对值增幅，注意从2004年到2011年，是我国消费领域大幅增长的黄金8年，同期的物价涨幅也很高。此后的消费增速就开始逐年下降，物价指数也丧失了增长性。
到今年9月份，我国的社会消费品零售总额同比去年同期的增幅仅10.4%，与去年同期持平。这种消费增幅，与本世纪初的经济萧条期基本等同。似乎这是我大中国经济陷入萧条的第一个证据。
接下来再来看第二个数据：城镇居民的人均消费数据。今年1-3季度，城镇居民人均消费性支出17846元，同比去年同期的16797元，同比增幅仅仅只剩下6.2%。为了突出这个增幅到底低到了什么程度，我同样把从2000年至今的人均消费支出数据列表如下：
与社会消费品零售数据的演变规律很接近，从2002年到2013年， 算是我国城镇居民消费能力最强的年份，此后消费增幅就日益缩减。今年6.2%的人均消费支出的绝对值增幅，已经是跟本世纪初的萧条时期一模一样。
这里必须解释的是，人均消费支出事实上是居民为了生存必须的衣食住行方面的开支。衣食行都不需要解释，这里的居住方面的开支指的是居住类直接开支，即房屋租金和水电供暖费、物业管理费，不包括购房按揭类支出。我再强调一下：不包括购房按揭类支出。人均消费支出的增幅下降到本世纪的最低值，意味着城镇居民改善生活品质的欲望在下降，甚至开始尝试压缩生活开支。体现在数据上，有两点必须引起各位商贸人士的重点关注：今年前三季度城镇居民人均服装衣着类消费增幅只有0.7%，人均食品烟酒类消费增幅只有3.9%。这么看起来，老百姓已经不愿意吃好的穿好的了。对于做奢侈服装与精品餐饮的朋友来说，这两个数据，无论怎么重视都不过分。
当然，在这里我必须做出解释：为什么？为什么老百姓的消费能力在逐渐减弱。话说我大中国人民勤劳肯干，把挣钱放在人生的第一位。南美洲和中东的懒人们每周工作四天，每天工作三个小时就要死要活；而我大中国国民每周工作6天，每天连续工作13个小时，根本就不当回事的。就这么好的国民，怎么就能沦落到本世纪初的萧条状态？到底是什么原因，掏空了我大中国国民的钱袋子？
答案当然很明确：房地产。在这里，老蛮我当然必须计算出房地产市场吞噬了多少比例的居民收入。先给出一个基本概念：人均收支结余，人均可支配收入（即税后收入，抽样调查数据，包含工资收入和投资炒股理财等财产性收入）减去人均消费性支出后的结余。这笔结余，就是城镇居民可以拿来买房的钱。下表是1990年至今年三季度的城镇居民人均收支结余数据表，各位不需要仔细看，只需要知道有这张表就行了。这张表中计算出来的历年总收支结余数据，就是我们后面拿来计算居民购房负担水平的基础。
OK，注意，2016年的收支结余增幅仅7.5%，但是今年的收支结余同比增幅提升到了12.2%。这并不是由于人均可支配收入有什么了不得的增长，其实今年前三季度的人均收入增幅也只有8.3%（27430/25337-1），实在是今年人均消费支出的增幅创了个新低，老百姓节衣缩食了起来，如此消长的结果，才导致收支结余增幅竟然有了提高。
好吧，接下来我们来检阅从1998年开启商品房市场至今年三季度的商品房市场数据。我在下表中设定的数据模型为：三成首付，20年逐年还本；6%的平均利率，且当年度的新增购房贷款无须支付利息。这些年来我国的利率变动很大，以6%作为平均利率，可以说严重偏低，且当年度的新增贷款没计算利息，这也会导致购房支出数据偏低。不过不管了，就这么算吧。下面这张表，大家也不需要仔细看，也是只需要知道有这张表就行了。通过下面这张购房支出表，以及上面的居民收支结余表，我们就能计算出城镇居民的购房负担率（购房支出/收支结余）
简单验算一下。根据上表的计算结果，从1998年至今的商品房总销售规模80.67万亿，已付本金36.85万亿，剩余未还本金为43.82万亿。而我国央行公布的九月底住户贷款（基本上都是房贷）余额为39.10万亿，公积金贷款余额为4.36万亿，合计43.46万亿。与剩余未还本金几乎相同。好吧，现在两张表都齐了，我们可以来计算居民的购房负担率水平了。直接见下表，只需要注意下表中的两列就行了，当年度购房负担率以及累计购房负担率：
各位，2016年是我国当年度购房率负担率最高的年份，高达95.4%，这意味着老百姓除了衣食住行的必要消费性支出之后，几乎全部结余都拿来买房了。到了今年，居民压缩了必要消费性支出，导致消费性支出增幅创了个历史新低，以省出更多的钱来买房。因此体现在数据上，今年上半年的居民购房负担率水平下降到了83.6%，但是持续增长的房地产市场依然在加速吞噬老百姓的财富，所以到三季度，居民购房负担率水平又提升到了85.1%。按这个趋势下去，即便老百姓压缩了生存消费，到年底的当年度购房负担率应该又要再次直奔90%而去了。而我大中国国民从1990年至今积累的收支结余，也就是老百姓手中的棺材本，到今年三季度，已经有75.7%，也就是超过四分之三，被房地产市场吞噬了。要知道我大中国其实是零福利国家，老百姓的生老病死基本上只能靠自己，社保和医保的保障功能其实是很低的。超过四分之三的棺材本被房地产市场吞噬的结果，是老百姓以后真的只能“以房养老”，靠啃钢筋水泥来维持生存了。
上面的数据推演结果真是令人目瞪口呆：城镇居民压缩基本的生存开支，拿着棺材本去买房！这事的荒谬性真是让人没法形容。我都不知道怎么评价这种数据背后隐藏着的价值观。
老百姓借钱买房，已经成为支撑今年我大中国经济发展的最重要的因素，没有之一。2016年，新增居民贷款占总新增贷款的比值已经达到49.9%，超过了企业新增贷款占总新增贷款的比值。而今年以来，除了1-2月是传统的购房淡季，居民新增贷款占比低于企业新增贷款占比之外，其它月份均远远超过企业贷款占比。
从上表可以看出，2015年之前，企业新增贷款的占比依然显著超过居民新增贷款，但是2015年之后，形势就逆转了。居民新增贷款占比将企业占比远远的甩在了后面。好吧，我们必须知道的是：唯有企业的持续经营持续壮大，才是发展经济的正途。依靠老百姓借债买房来支撑经济，其实是一揽子买卖，是不可持续的。
（括号内红色字体数据为负值）
注意上表。考虑到GDP是一个增加值概念，即全社会的新增财富，所以在这里我使用的是社会融资增量数据，即每增加一块钱债务，能创造多少新增社会财富，也就是GDP。2015年为我国债务效率的峰值年份，达到了4.47，也就是当年度新借一块钱的债，能创造4.47块钱的GDP。此后，伴随着我大中国的实体经济逐渐萧条，逐步陷入依靠房地产维持经济的窘迫境地，我大中国的债务效率也逐步降低，2016年下降到4.18，截至今年三季度的数据为3.79。按这个趋势，到年底就要下降到3.4左右的水平，也就是2013年，钱荒发作时期的水平。
钱荒的本质，是银行的贷款大规模沉淀到难以创造利润的政府基建项目上，导致银行的现金流断裂。而现在的情况，是银行的贷款大规模沉淀到利率很低的居民按揭贷款上。在美联储缩表加息的今天，我大中国的银行资金成本也是在持续上升的。今时今日银行按揭贷款的利率甚至比银行的资金成本还低，银行从事按揭业务，直接就是亏本的。现在这个局面，就跟2013年钱荒爆发之前的情况一模一样，银行的现金流越来越紧张，随时都处于断裂边缘。要解决现在的问题，唯一的办法，就是加息。所有的存量按揭贷款，统统至少加息30%。但是这种做法，又会导致居民的供房压力暴增，并诱发大面积的断供。这个后果，金融系统根本就承受不起。所以对于现在的新增按揭，银行已经完全没有了优惠利率，基本上都要加息。然而对于存量按揭应该怎么处理，要不要加息，整个金融系统其实是左右为难，不知道怎么办。
当然，我这里也不知道怎么办。我只能将这个问题摆出来，供各位热衷于买房的朋友，做一个抄底的参考罢了。希望你们未来能够抄底愉快吧。呵呵，呵呵，呵呵呵。
