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【导读】贾跃亭老师能否挺住？另外推荐大家看看腾讯科技今天对他的专访，网上已经有了。
中国基金报泰勒整理
今天（11月6日）。乐视网的贾跃亭发公开信了，大致的内容如下（全文自行百度）：
1、反思公司节奏过快，称近几个月供应链压力骤增，加上一贯伴随LeEco发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。
“我们的资金和资源其实非常有限。一方面乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致我个人对LeEco的资金支持不足；”
2、乐视融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大资金需求。贾跃亭说，乐视粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。
为此，乐视战略开始重大改变。贾跃亭说，乐视在新阶段7大子生态纵深发展、非上市公司板块业务要以经营为导向、上市公司要以实现全面盈利为目标。
3、“全球化战略扩张告一段落，阶段性聚焦现有中、美和印度三大区域价值市场，分步取得真正突破；组织能力要与战略节奏高度匹配，要实现组织能力超前建设，有效承载第二阶段战略。”
贾跃亭还指出，“我和公司管理层将为此承担责任。即日起，我自愿永远只领取公司1元年薪。”
一，如何看待贾跃亭这封公开信？
公开信一出，基金君朋友圈开始刷屏，其中在乐视工作的小伙伴更是掀起了高潮。微信号“乐视生态”的小编直接在标题说看哭了。。。
但很抱歉，在投资者的眼里，这封信会把乐视的股价送到南方去。
大智慧的执行总裁洪榕老师在微博表示：在中国乐视这样的公司不是多了，而是少了，越困难时越需要鼓励。发展节奏过快确实是乐视最大的问题，希望这次反思可以让乐视最终走向成功。我会密切关注，耐心等待可能出现的痛无可痛之后的乐视网投资机会。
“耐心等待可能出现的痛无可痛之后的乐视网投资机会”means，他觉得现在乐视的股价还不具备投资机会。
私募大佬侯安扬老师更是直截了当：乐视老板发了一封特别诚恳的信，但是这信会把乐视的股价送到南方去。因为这封信里，他承认了乐视发展遇到的各种问题。问题是资本市场需要你兑现之前讲过的故事，现在兑现不出来了，资本市场会认为这封信“承认自己讲的故事真的只是故事”。逻辑被证伪是最可怕的。今年以来乐视已经跌了30%多了。
基金君朋友也有私募表示相当不看好：《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没 还是把海洋煮沸？》——这封内部信的标题其实已经告诉你答案了，如果你还相信常识的话。#告别“小概率幻想症”是一个投资人的基本功#
而做并购分析的@莫明其妙2017（微博ID，基金君推荐关注）老师写了长微博评论：
乐视股价暴跌，刚跌破定增价不久，今天贾布斯就发布全员信了：乐视汽车烧钱过狠，个人对leco资金支持不住了，另外“融资能力不强，资本结构不合理”，加上人员扩张速度过快，因此当务之急，是时候聚焦现有生态了。
全员信最后，附上一首歌，海阔天空…“最懂我的人，谢谢一路默默的陪我，让我拥有好故事可以说。看未来，一步步来了。”
贾总对“融资能力不强”的反思，真是太过谦了……你是A股小央行发行各种保底证券的模版啊，你是ppt融资的教科书好嘛？
其实核心问题只是一点，七大子生态无一能够迅速造血。
即使自称生态经营现金流正向快速增长，但即使是上市公司的报表，看起来也并不乐观。筹资和投资勉强持平的现金流（70来亿），下滑了30%+的经营性现金流（对比投融资70来亿的体量，5亿左右的体量…说实话就算大幅增长，也只是走钢丝旁一声然并卵的叫好吧），66%的资产负债率，加上应收占款占资产总额接近18%的占比……这一切看起来，都还是杠杆追求白富美时的烧钱状态，远没有逆袭成功。庞大的产业愿景，却带来了过长的战线。很会融资很会资本运作，却可能受困于经营性现金流在当期或者短期内难以输血。
难听了说，身怀利器，杀心自起。
好听了说，恃靓行凶。
人性本贪，原就无法自拔。
一个“金融自由化”的大环境，乐视就极其幸运地占尽了天时！
天时地利人和，此为命。
今天，你命好了嘛？
同时另外一个做并购研究的老师@椒图炼丹炉这么评论：
故事大王的麻烦真的才刚刚开始。玩了这么多年的模式，而且涉及根本性的战略问题，一朝承认不行了，不是几个月时间就能扭转过来的。市场定价的逻辑也会发生巨变，短期内难以凭借战略执行上的修补动作来弥补市场对其的预期差。声誉的损失是无法挽回的损失。后面紧跟着就会陷入各业务板块再融资困难、现金流紧张、上下游关系恶化、新产品没有下文、人员流失、并购终止、股价下跌、丑闻频发的自我循环。
二、发公开信之前，乐视网刚刚经历惊魂一周！
过去一周，乐视过得不好。
首先股价在上周三闪崩，连续三天股价跌去了10%，市值蒸发91亿元，如果你觉得一个跌停算不得什么的话，可以看看今年乐视网的股价，停牌半年，从六月三号开始到今天以来跌幅32.43%。
其次，股价暴跌带来的影响之一就是八月初参与乐视网48亿元的巨额定增的财通基金、嘉实基金、中邮创业基金等三家基金公司和牛散章建平悉数被套。
这三家公司跟章建平参与的定增价格是每股45.01元，如今股价是39.71，算一笔账。如下↓
因为是定增，所以有锁定期，持股限售期一年，就算这三家基金公司跟章建平也只能眼睁睁看着它这么跌，也得等到明年8月8日才可以卖。如今总共浮亏了5.6个亿。
不知道上面几位老师看了贾跃亭的公开信做何感想。
三、股价暴跌背后是对乐视资金链的担忧
在上周三股价暴跌的时候，是有一则关于乐视金融的新闻。但外界的看法是这次的PPT不行了，空有噱头。
乐视金融刚刚讲了个好故事，但市场似乎并不以为然，还深陷资金罗生门。乐视金融面临着一种尴尬的处境：高调的发布会后，最为说道的不是掌门人王永利对乐视新生态的阐述，而是市场上对于乐视金融牌照缺失的津津乐道。
对于乐视在互联网金融领域的高调布局，市场质疑之处在于，前有蚂蚁金服、微信理财、京东金融等先行者占据绝大部分市场，后有大量的P2P平台转型等待进入，而乐视金融现在连一行三会发的一块正规的金融牌照都没有。
截至目前，乐视金融手中仅有只有小贷和保理牌照，在支付牌照的收购之路上也是十分坎坷，至今未有结果。
除了乐视网股价持续走低之外，外界也传闻乐视系因无法支付供应商100亿欠款。
上海一家私募高管则分析：“乐视网缺钱是毋庸置疑的 ，能不能挺过去现在大家都不知道，但一个事实是，市场的资金已经不愿意与它再共担风险。股价大跌背后是乐视往长期难以回避的顽疾——资金短缺。”
缺钱是乐视网一直以来的“命门”，这次“搭配”股价大跌一起出现的传闻再次与乐视网的现金流有关。
据《21世纪经济报道》报道称，乐视近期多次被传出资金链紧张的传闻。包括在美国投资的法拉第未来工程款拖欠至工程面临停工，乐视与国安因“乐视无法付清20亿元合同款”导致合作破裂，另外乐视金融支付牌照的收购之路坎坷造成外界质疑声多等。
而更让外界震惊的是，有自媒体发文称，乐视拖欠供应商100多亿元，导致股价下跌，因资金链紧张，开始使用缓发员工工资，停止出货等方式筹集现金流。
而微博上有用户发了一张拉横幅抗议乐视拖欠加工款的照片
据美国汽车新闻报道，由于拖欠工程款，贾跃亭在美国内华达州投资10亿美元正在建设的一家汽车工厂面临停工。
澎湃新闻报道中提及，美国媒体称，由于拖欠了9月份2100万美元的工程款，承包商Aecom发信给法拉第未来公司，如果10日内仍收不到这一款项，就会停止施工。信中还列出法拉第需要在10月付款2530万美元，在11月付款1180万美元。
局面很不好看。虽然后来乐视出了声明澄清，但买账的投资人是否相信呢？
四、乐视津津乐道的七大生态现状如何？
多元化发展，被乐视包装成七大生态，分别是互联网及云、内容、大屏、手机、汽车、体育、金融。
1、乐视金融，连个一行三会的正经牌照也没有。
2、互联网及云，这一项几乎可以跳过，因为技术层面上讲，腾讯阿里百度三座大山，乐视能否胜出？？？
3、内容、这个基金君不好评价，平时也是在优酷、腾讯视频、爱奇艺，B站上面看，但感觉乐视的视频做得还不错。
4、大屏，乐视电视卖得不错，但今年9月份小米电视负责人王川接受采访的时候透露，“小米电视一直是盈利的，我们不追求销量，因为一旦要做到多少量，就意味着会赔钱。据我所知，乐视电视目前的亏损很明显，而且是巨额亏损。他们烧的钱太多，永远也赚不回来。”王川说。
5、汽车，乐视去美国召开发布会，除了PPT，还有超级概念汽车LeSEE，结果运输途中出了车祸。贾跃亭在腾讯科技的专访中回应，当初乐视决定做汽车，算下来至少需要四、五百亿资金投资，自己目前已经投入100多亿资金，这是导致乐视整体缺钱的重要原因。乐视对资金的需求已经远远超出乐视的融资能力。
6、体育，乐视体育与国安因“乐视无法付清20亿元合同款”导致合作破裂。
7、手机，据南方都市报的报道，按照乐视手机2000万的销量来算，每台亏损200元，乐视手机亏损共计达40亿。由于没有利润，乐视的资金周转一直比较困难。“乐视手机不是制造业的玩法，而是资本的游戏，烧融资的钱去做手机，用手机的销量扩大内容用户，内容生态的利润支撑不了硬件的亏损，只能继续融钱补手机的窟窿”。
知乎网甚至有用户提出疑问：
去美国开发布会也遭到当地科技媒体的诟病，科技记者 David Ruddock 在博客中写到的：”没有人在意你的生态系统，也没有人想要理解你的产品对我们的生活意味着什么，你是如何高度垂直整合我们也并不想听，比起乐视生态系统有多伟大、多令人惊叹以及多么不同，我更愿意听单调的产品介绍和技术细节。”
五、周一乐视网股价是跌还是涨？
上善若水的侯安扬老师在他的公众号“投资干货”（ID：touziganhuo）有几段如下分析。
在讲乐视前，我们先来看看今年表现的最好和表现的最差的综合指数。
这是前几名表现最好的综合指数：
这是前几名表现最差的综合指数：
一大特征是：今年以低估值的、有业绩的、传统产业为主的、盘子大的指数，表现的相对较好（虽然它们也跌了）；今年以高估值的、讲故事的、新兴产业为主的、盘子小的指数，表现的相对较差，其中创业板今年跌了21%。
而乐视，今年跌了30%，比例不可谓不大。要知道，乐视网可是创业板指的第一大权重股啊。
我们看看创业板指前几名权重股是哪些：
这几个权重股，到目前为止今年的表现是这样的：
可见，不仅是乐视股价跌幅巨大，东方财富、机器人也步入其后。表现最好的是网宿科技，这是这几个公司里面公认的有好的利润的公司，而不全是讲故事的公司。
如果我们再看这几家公司今年营收和营业利润的增长情况：
很明显可以看见，今年营业利润有高增速的，是网宿科技和碧水源，它们的股价也是这几家公司里表现最好的（虽然也是跌的）。而营业利润同比下滑多的，就是乐视、东方财富、机器人，它们今年的股价下滑严重，尤其是乐视和东方财富。
事实上，有些朋友也感受到了，最近虽然上证指数表现还可以，创业板确实一步步在下滑，丝毫感觉不到有什么赚钱效应。
把近期创业板指和上证指数同时对比就知道了。
创业板指是盘整往下的：
上证指数是盘整往上的：
综合股价和基本面信息，我们得出一个结论：包括乐视网在内的新兴产业很多公司正在开始裸泳，需要小心它们的风险。千万不要一叶障目以为只是乐视某个事件的影响，这背后是有共性的。
贾跃亭老师诚意满满的公开信，能否换回乐视网股价一个涨停？正如文章一开始说的，很多投资人不大买账，不过今天贾跃亭在腾讯科技的采访说：不用特别担心，只要我们的业务在高速成长，只要上市公司能够创造别人创造不出来的价值，股价总会回去的。
包不同微信seeureye
