■ 文｜张伟伦，香港财华社资深财经记者。
从宏观经济上来看，多个主要国家及环球整体制造业采购经理（PMI）指数，在今年第二季先后见底回升；反映全球主要航线运费的波罗的海干散货指数（Baltic Dry Index）年初至今抽升逾2至3倍，显示货运需求显著上升。经济确实可预料有一定的复苏之迹象。但2017年确实是充满了各种政治局面不稳的年份，一来猜不透特朗普的执政能力；二来欧洲多个主要国家都有选择，市场恐惧脱欧的国家会一个接一个。
2017年之趋势预测
欧央行决定延长购债计划以刺激经济，买债时间由原先的2017年3月推迟至12月，但4月起的每月购债金额，由800亿欧罗降至600亿欧罗。
从趋势上看，欧洲慢慢减少QE(量化宽松)，中国这边又收紧市场流动性，加上我们可看到美国总统选举后，特朗普成功当选，市场认为美国更会进入加息周期。
笔者认为过去8年由民主党所带来QE时代、大众一直担心的资产慌和便宜借贷买债券、REITS(房产信托)，共享股的投资模式，将会暂告一段落。当然，大前题是特朗普政府能有效执行其参选政纲，所以笔者觉得还是有很多不确定因素。2017年将会是危与机轮流转的一年，建议大家风险要把控好。
告别债券牛市股市受惠
过去几年是Risk off比例较高的时代，大量资金都因害怕风险逃离股市、大宗商品和贵金属市场，买入美元和美国国债(债券价格就会一直涨)。从各种债券基金一直破顶，可发现投资者投入债券产品的百分比相当高，但2016年下半年，随着美国长债的孳息率从年中大幅上涨30%，好像十年期美国国债从1.8涨到2.3(代表债券价格相对在跌)，投资者均意识到债券投资的模型要改变。
从历史上的资料可看到，当市场开展加息与通货膨胀周期，投资者会从杠杆借贷买债或公用股的方式，改为以Risk on的投资模式，减少杠杆借贷因为利息增加,亦代表投资者对风险没有那么畏惧，选择大举进入股市、大宗商品和贵金属的市场(特别是铜价的上涨，购买澳元，抛弃美元和美国国债。
美股继续创新高债市资金流入到股市
特朗普当选后，美国股市陆续创纪录新高，大家都留意到三大主要指数均创下纪录新高。但反映中小型股表现的Russell 2000指数同样创下纪录新高。这代表美股不但是大型国际型公司有资金追棒，连中小型不知名股票都有追落后的迹象。资金那里来?不就是大部份从债转成股。
港股前景要看美国加息和深港通
美股被投资者认定为成熟与较稳健的市场，而且美元上升，很多资金从新兴市场回流到美股。所以，我们可看到港股市场的成交近几月依旧疏落。而港汇指数亦显示，资金流出流入都未太大关于。因此，要等港股涨起来，继续牛市，需要两大条件。
一. 世界宏观上的经济与政局不能有大变，例如欧盟不能解体;特朗普的执政是正正常常，最起码加息频率在2017件可达到2次或以上；香港现任特首梁政英宣布不参与连任竞选，或许对香港政局稳定有一定帮助。
二.资金有趋势地流入，深港通将会是一重点。延迟开通的深港通在年尾的时刻，现未能为港股来强劲正资金流入。不过，笔者认为人民币贬值趋势不变(平均贬值5%)，加上2017年年头内地保险公司与互惠基金重新配资产，只要投进港股以港币买公用股，年回报稳定赚5-7%，已比内地做各方面投资稳健( 人民币贬值5%+ 2%利息，两者相加,就大概等于7%)。
笔者相信以上推论在2017年2月就会出现，到时见机行事。但大家可留意12月14日下周美国联储局议息后的言论来推测加息步伐。
最有送上一句，祝大家投资好运！
■ 编辑｜李思，香港财华社财经编辑。
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