■ 文｜张伟伦，香港财华社财经记者。
在2017年作出投资部署时，是要弄清楚美元强势会否到了终站。
为何要先弄清美元强势是否完结，而不是了解清楚环球各国政经局势？除非阁下是拥有一个强劲的搜集信息团队，否则要弄清各国的政经局势，等同于刻舟求剑。搜集信息涉及不少时间及金钱，当中的成本不是任谁也可以负担得起。在笔者眼中，长和系主席李嘉诚对全球政经局势变化有相当把握。当然是与笔者不时看看李超人的言论有关，而非看轻其他人物。笔者每年年初总会看看李超人在长江集团周年晚宴内的演说，以了解每一年最新的政经局势最新发展。
在笔者眼中要以一个最节省成本方式来掌握全球政经局势变化，就是留意美元走势，因为全球最重要的货币就是美元，而美国最重要的出口产品，就是美元，若说美元是霸权，确实有夸张之处，但是谁人可以掌握美元走势，便可以了解到全球局势最新变化，相信与现实相距不大。
在2008年金融危机爆发后，联储局推出量化宽松措施以刺激经济发展，以及满足市场资金需要。联储局向市场注入巨量美元，当然缓解市场流动性不足危机，同一时间亦导致美元转弱，联储局正是希望透过增加美元供应量，提升美国产品及服务在海外市场的竞争力，说穿了正是要让美元兑其他货币贬值。
从2008年起美元兑其他货币贬值，其中兑日元贬值幅度更为惊人。记得在2010年前往日本时，港元兑日元约为10：1，由于美元与港元挂钩，反映出美元兑日元处于弱势，当时美元兑日圆处于80左右。当时有日本企业更以70水平作为制定营运方针。日元兑美元持续强势，特别是在2011年3月11日，日本宫城县对开海底发生9级大地震，其后引发出海啸，对该国人命及经济产生巨额损失，海外资金便随即回流到日本，导致日元兑美元升值。
不过美元并非是兑所有货币均贬值，兑欧元便是一个好例子。由于欧元区内国家从2010年前陷入主权债务违约危机，欧元兑美元便反复向下，当年资深投资者预料欧元兑美元将会回落至一算以下，当时笔者还认为是不可为。接近7年后的今天，欧元兑美元汇价正朝向一算进发。当然欧元转弱，亦与欧洲央行近年连番推出量化宽松措施有关。
从欧元及日元走势两个例子，正好反映出美元强弱是当时政经局势的风向标。当全球局势处于阴晴不定时，资金便会流入具有避险功能的日元及美元，两种货币均是对全球局势变化相当敏感。
当然影响美元走势的基本因素，仍为联储局的货币政策方向。在2013年中时任联储局主席伯南克暗示要开始缩减量化宽松措施，带动美元上升。美汇指数在2013年初时为80左右，曾一度高见83。不过触发美汇指数踏上上升之路为2014年7月，当时美国联储局的买债计划已到尾声，市场人士亦预期联储局会即将部署加息，推动美汇指数上升90以上。结果联储局在2015年12月及2016年12月分别加息0.25厘，可以视之为美国息口重上正轨之途。
联储局主席耶伦在去年12月指出，局方内理事预期今年内会加息三次，其后不时有联储局理事发表在年内加息言论，看来美元将会处于强势。若美国候任总统特朗普上任后大洒金钱，希望透过基建项目来刺激经济，届时美国通胀升温，联储局会否加快加息步伐？若美国加快加息步伐，美元会升或是跌？美汇指数会上试105，或是失守100关？
不过有友报的专栏作家指出，其他国家的通胀水平已上升，相信各国央行开始逐步收紧货币政策，美国与其他国家之间的息差将会收窄，美元将会掉头向下。若美元掉头向下，届时资金会否重投新兴市场怀抱？特别是作为中国离岸市场的港股，会否再次获得投资者垂青呢？更何况美元回落，将有利大宗商品市场发展。所以在作出建构投资仓位时，先好好观察一下美元走势。读懂美元走势，未必看通全世界，但最起码减低了损手机会。
■ 编辑｜李思
时间：4月18日（周二）
地点：香港JW万豪酒店
即将登场，敬请关注！
▼
本文原创，欢迎转载，获取授权请留言
▪
