■ 文｜张伟伦，香港财华社资深财经记者。
英国首相特雷莎·梅要重蹈当年撒切尔夫人的覆辙？为何这样说？无疑去年的脱欧公投结果，引起选民莫大不满，公投后英国与其他欧盟成员国之间的关系已不如以往般亲密，但是仍无法代替保守党在英国国民心目中地位。
对香港资本市场有影响
英国国会选举看似是欧洲地区的政治事件，实际上对香港资本市场产生一定影响。不单些注册地为英国的汇丰控股(00005-HK)及渣打集团(02888-HK)，随着英国国会选举结果未明，英镑兑美元汇价转弱，一度跌穿1.27水平。英镑汇价疲弱，对于近年积极在英国发展的长和系而言，带来一定打击。
长和对英国业绩前景有信心
长和系近年在英国作出多项数以百亿元计的投资，更被视为英国最大的海外投资者。长和系目前在英国拥有多项业务，包括港口﹑电讯﹑零售﹑发电及供水与燃气等公用项目。据长和(00001-HK)在2016年全年业绩内显示，欧洲是占公司最主要收入来源，占其收益总额的49%，若单论英国，长和在当地收入已占整体收入的21%。若非其英国的电讯业务与当地第二大电讯公司O2的合并计划被否决，相信英国对长和的收入比重将会增加。
英国是长和收入的来源之一，在利润贡献上较为明显。去年英国地区业务为带来305亿元除税﹑息﹑折旧及摊销前利润(EBITDA)，以及225亿元的除税﹑息前利润(EBIT)，分别占整体EBITDA及EBIT的33%及36%。对于英国的业绩前景长和信心十足，认为在当地的基建项目收费可于2020年复位收费。若长和在英国的公用事业可以增加收费，整体利润贡献可以更高。
不过长和系的业绩是按港元计算，而港元则与美元挂钩，英镑兑港元汇价自然贬值，届时长和来自英国的收益折算成港元时自然减少。去年英国脱欧公投后，英镑汇价急跌已导致到长和来自英国地区业务的EBITDA及EBIT分别减少40亿元及30亿元，英镑汇价波动实在不利长和业绩表现。长和系主席李嘉诚更在业绩报告内指出，若非受到欧元及英镑汇价下跌影响，长和去年全年每股经常性盈利及每股盈利增长幅度，并非分别是4%及6%，而是10%以上。
长和的债务组合
另一方面亦要留意长和的债务组合，在2015年美元债务占其整体债务比重的36%，以英镑及欧元计算的债务分别占比为25%。在2016年时，美元债务比重增至41%，欧元债务比重增至27%，英镑则降至21%。长和系在债务组合上调整，日后将会反映在公司利息开支，以及整体利润表现。
其实近年在英国积极物色投资机会的上市公司及机构，又岂只有长和系，多间上市公司包括华人置业(00127-HK)﹑中渝置地(01224-HK)及爪哇控股(00251-HK)均分别在英国买入写字楼等投资物业。就连金管局在2013年亦在英国进行物业投资项目。同时不少中港两地居民在英国购入物业。在物业市场以外，中资机构亦作出不少项目投资。
英镑下跌，会导致企业折算成港元的收益减少；但是英镑贬值，变相降低企业日后在当地投资入市成本，究竟英镑贬值对企业带来的影响，最终仍要视乎在资产组合上如何作出匹配，才是关键。
■ 编辑｜徐冰莹，财华社财经编辑。
▪
