何为市场抽血?通俗讲就是企业融资,而目前市场上比较常见的融资方式,是IPO、定增和配股。IPO是为了企业上市而言,定增和配股则为已经上市的公司再融资手段,目前打新规则已经不同了,为什么市场还总会有投资者说IPO有“抽血效应”?这里笔者从以上三种上市公司融资方式帮读者梳理做以解答。
IPO就是新股发行不再赘述,简单说说定增和配股的不同。
一、定增:定向增发的简写,通俗的说就是上市公司向特定的对象发行股票,这里要强调一个非公开的概念,就是说定增是不面向散户的(特定对象通常指企业大股东、银行、券商、基金等机构投资者)。
二、配股:同样是增发股票,配股面向的是全体股东。即散户投资者也会参与。
IPO抽血效应?与这两个相比还差点
先来看一组数据,2016年沪深股市IPO数量为227宗,融资规模约1504亿元人民币;A股定增规模超1.6万亿,是IPO融资规模的10倍以上。
为何上市公司要定增呢?这是一项双赢的买卖,主要原因在定增具备的折价率属性上,通常来说定增的发行价要比市价低10%以上。银行、券商、信托等机构认购了增发的股票,到手就已经赚到了。而后这些机构还会发一系列的理财产品投入市场,所以这笔买卖是非常划算的。从发行人角度来说,定增与配股不同。其不会影响现实的股价,而且又融到了资,提高了股权权重。所以近几年上市公司股票定增成了常态。
但如上文提到的数据所说,1.6万亿超IPO融资规模10倍的抽血效应是监管层不愿意看到的,市场流动性会因此下降。于是,证监会今年2月份出台了关于修改《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定,再加上今年5月份的减持新规,定增的速度才得以减慢。
当定增被扼制后,市场上的主流融资手段就只剩下配股了。而配股的抽血实力,笔者以最近刚发布配股提示性公告的浪潮信息(000977-CN)为例说明一下。
图:浪潮信息公告
浪潮信息在7月18日停牌前的市价为16.54元/股。公告披露,本次配股价格为10.34元/股,以深交所收市后的发行人总股本999,282,714为基数,按照每10股配售3股的比例向全体股东配股,本次可配售股份总计299,784,814股。笔者简单计算了一下,若投资者持有这只标的但不参与配股,股份会被摊薄约9%。
除浪潮信息外,笔者不完全统计近期发布配股计划公告的公司还有大概20家左右。理性的讲,与定增和配股相比IPO的抽血效应还真的没有那么强。
那所谓的IPO抽血效应是怎么来的?过去经常打新的投资者应该还有印象,彼时打新与现在完全不同,需要在新股申购时全额缴纳申购资金,当新股发行时,投资者都把股票卖出去打新了,从而产生了抽血效应。而现时的打新规则是你中签了再去交钱,唯一的条件是需要持有一只股票超过20个交易日且额度达到一万,只能说目前的IPO对市场流动性存在影响,但相对于定增和配股的量级来说,不能再以抽血效应言之。
■ 作者|腾拓
■ 编辑|张骏芬、徐冰莹
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