正所谓「家有千金，不如一技傍身」，对于大部分上市公司来说，财技是它们不可或缺的技能，更何况这一技可为它们创造出「千金」呢。另一方面，港股的两大守门人，一直是港交所(00388-HK)在前方管制，香港证监会在后方监察，只要你不太过份，有理有由，基本上都不会抓你错误。可惜，上月底一场细价股集体闪崩事件，就令香港股市「威名远播」，更令上市公司、香港证监会和港交所三方斗法端上台面了。
联交所罕有「负评」
日前就有一只细价股中国农产品交易(00149-HK)撞到枪口上，高调展示财技之际，结果就罕有地被联交所「负评」了。
据公告指出，中国农产品打算耍出4招财技：
1. 合股:5合1
2. 更改每手买卖单位：5000股一手
3. 大折让供股:1供7
4. 特别授权发行及配售可换股票据
中国农产品每股供股价0.45港元，较调整后的前收市价折让逾62%，发行23.22亿股至28.89亿股供股股份，相当于扩大后股本87.5%，集资额介乎10.45亿元至13亿元，当中大部分用来还债，及一般营运资金。
不是说有合理解释的话，两位守门人通常会放行吗？为何这次中国农产品就不行了？联交所给出的理由：「上市科担心不进行认购的少数股东之权益被大幅摊薄」，潜台词就是担心大股东「一权独大」，令小股东没有招架之力。
爱耍财技的公司 小股东咋办了？
小编试着用洪荒之力来为各看倌们解读一下。
以中国农产品为例，假设你持有一手5000股股份，公司宣布进行股份5合1，紧随进行1供7；即是在合股后，你持有股数将由5000股调整至1000股，若跟供的话，无可奈何一手股份你就必须多付3150港元；若按停牌前收市价100手股份计，当时入场成本仅12.05万港元，目前要付的成本却急增2.6倍至31.62万港元。那如果不当冤大头，放弃不供股又如何呢？意味着你就得接受股权被大幅摊薄的事实。
一旦陷入这种两难状况怎么办？小股东往往在合股及供股消息公布后，就立马抛售持股，就算你跟供，庄家再多供几次，小股东自然会弹尽粮绝。如是者，最后获利的赢家是谁？答案呼之欲出。
再回到中国农产品，这次财技事件涉及4间上市公司及1间证券商。
而供股及发行换股票据后，中国农产品最新的股权变化。
你看，最后公众股东股权只介乎6.64%至7.92%，而一致行动人士及包销商就持有了逾9成股权。
幕后大股东
再看另一幅关连人士的股权架构图，更直接揭露出幕后大股东是谁。
「邓先生」邓清河，香港人人皆知的「街市大王」，在1996年透过介入菜市场业务而「发迹」，目前坐拥好几只「宏安系」股份，除上图披露的，还有一只由宏安集团(01222-HK)分拆出来的宏安地产(01243-HK)，截止7月27日，5间公司总市值就高达261.42亿港元。
邓清河百亿企业王国组建史
经梳理整个供股+换股票据脉络后，不难发现几件事：
1. 中国农产品以股换债，与易易壹金融仍有股权关系；
2. 位堂直接成中国农产品单一大股东，兼享包销商佣金968万港元；
3. 巩固宏安及易易壹于公司的股权地位
事实上，上市公司缺钱集资也不算新奇事，而中国农产品天也不是首次使出财技，一直都相安无事，难道中国农产品这次躺枪了？
监管趋严 不准上市公司供股集资了？
或许一切征兆从香港证监会雷厉风行的行动就能说明，今年至今香港证监已叫停了3宗新股上市申请，以及暂停7宗股份交易。而行政总裁欧达礼早前更放狠话，指证监会不会再像过往般「隐身幕后」，未来不会透过港交所(00388-HK)通报，直接主动出击；另一位守门人港交所听到后，心理当然不滋味，行政总裁李小加不甘示弱，用「交通警察」及「刑警」论响应，直指港交所作为「交通警」，负责审批公司的上市资格；「刑警」则是负责抓坏人，虽然在特殊情况下可干预「交通警」个案处理，但「刑法」不能完全代替「民法」。
守门人之间正为监管上市公司而暗潮汹涌，偏偏中国农产品如此有勇气，在这个时候高调宣布要大折让供股筹钱，虽然在103页的公告中就开宗明义警告，「上市批准可能被拒绝及供股可能失败」，但明显管理层还想努力一把，指不认同联交所及执行人员的担忧，并正寻求解决方法。
战到最后？三方之间究竟谁胜谁负呢？
■ 作者｜黄和美
■ 编辑｜蔡金满
▪
