作为AH股两地上市的能源股中流砥柱大唐发电(00991-HK)(601991-CN)上半年面临一个严重的挑战，中期业绩公布后，大唐国际纯利倒退，股价却几乎未受影响，仍然呈现上升态势。
业绩倒退调整结构
大唐发电是中国五大火电发电企业之一，公司的发电站大部分位于河北山西内蒙古等地，靠近煤矿产区，具有一定成本优势，公司的装机容量持增长，其中主要机组是火电。
虽然大唐发电六个月内经营收入同比增加2.91%至300.47亿元（人民币，下同），其中电力销售收入约为人民币271.30亿元，较上年同期增加约8.25%，主要是由于上网电量上升影响收入增加约人民币25.88亿元。但大唐发电的中期业绩，委实算不上好。与正向增长的经营收入相比，纯利看起来似乎有些扶不上墙。上半年来归属公司拥有人溢利同比下降36.11%，而2017年一季度营业成本较去年同期增长21.59%至254亿元，主要系因煤炭价格同比大幅上涨引起营业成本上升。
公司上网电价均价为0.37元/千瓦时，同比下降1.88%。大唐发电方面解释称，公司电价略低于全国水平，不过其中云南及浙江地区由于已经走向市场化，因此价格并无调整。
按理来说，受到持续高温天气影响用电量直线上升对于发电企业来说是个利好。然而上半年煤价上升约60%-70%，成本的增高和大唐发电的自身煤电业务接近60%的比例，致使大唐成本一直居高不下。副总经理应学军在业绩记者会上表示，公司将会配合国家的新能源发展去调整再生能源和火电的组合，而公司的新建设均为有关新能源机组。
煤价下行后市可期
令人焦虑的是，现下煤价仍然没有什么大改善。此前不少业内人士称，动力煤消费旺季即将结束，由于电企预期电煤日耗将会下降，故会减少采购电煤，料煤价将会回落。燃料管理部主任白福贵指，国家已关注煤炭市场及管控煤炭价格，令煤炭可达稳定供应。上半年煤价约为每吨565元（人民币，下同），高于国家所提基础价格近30元。他亦预期下半年煤价将于每吨535元的水平做合理区间波动。
同时，虽然成本的暴涨暴涨使大唐苦不堪言，但就此前公布的数据显示，内地7月发电量按年升8.6%至6047亿千瓦时，升幅较上月增加3.4个百分点。首7个月计，发电量增6.8%至3.5698万亿千瓦时，上半年则升6.3%，用电量的上升舒缓一部分压力。
且国家发改委自7月1日起取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，提高燃煤电厂标杆上网电价等工作，也暂时缓解了大唐发电一部分经营困难问题。业绩发布会上大唐发电亦透露，电价调整后大唐的平均电价涨幅大约是8厘/度，预期在下半年会给公司带来约3亿元的“增利”。
对于煤供应问题，公司称，会在国家政策允许的前提下，尽可能加大沿海地区进口煤的采购力度。今年前7个月沿海地区进口煤的价格相较于同质量国内煤的价格有大约30至40元每吨的价格优势。
但在现行条件下，煤炭发电作为主要发电机组，大唐发电的核心机组太过依赖于煤成本，因此在煤价波动时，企业会相对比较被动。大唐的转型之路势在必行，其毕竟也是电企中的“老油条”，据其透露已在调整其生产结构，相信未来也将加大其他能源产能。只是转型的方向仍然未知，一切都只能静候大唐佳音。
现场直击
Q1：大唐的重组情况如何？
A1：企业重组的问题是大家比较关注的问题。随着电力体制改革的深化和推进，以及国有企业混改的不断推进，发电企业的重组也受到广泛关注。但目前还未有大唐关于企业重组的进展，若有切实消息将会再作披露，随著电力市场逐步走向市场化，整体而言，仍按照国家要求去配合政府工作。
Q2：今年下半年煤价的趋势延续上半年吗？
A2：今年上半年煤炭的价格维持在高位运行，下半年国家已采取应对措施，预计下半年煤炭供应和价格会趋于稳定，价格方面讲有所下降。
Q3：对于冬季用煤高峰，公司做了哪些准备？
A3：公司将会利用夏季与冬季高峰期之间的低谷时期加大煤炭储备，将库容量填满，亦已租赁临时仓库加大储备，以确保在冬季时煤炭可达致20天的供应率。
■ 作者｜朱亦丹
■ 编辑｜蔡金满
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