2017年9月12日，著名服装品牌公司拉夏贝尔（La Chapelle）(06116-HK)发布一则关于公司首次公开发行A股股票投资风险的特别公告。公告中提示公司首发新股申购时间为9月13日，随着股票公开发行也意味着拉夏贝尔正式登陆A股市场。
拉夏贝尔这个品牌可能女生熟悉的比较多，因为它是国内著名的女性时装品牌。自1998年公司成立以来，拉夏贝尔一直强调个性化的设计，是将设计渗透人文文化的时尚品牌。根据拉夏贝尔的简介来看，公司致力于通过现有多个品牌的产品： La Chapelle、La Chapelle Sport、7.Modifier、Candie's、La Chapelle Homme、La Babité、La Chapelle Kids及Pote等，向消费者提供最新的时尚服装，且公司已在中国大众女性休闲服装市场板块占据领先地位，也就是说拉夏贝尔是国内服装市场不折不扣的“女装大佬”。目前公司已经在香港联交所挂牌上市，此次回归A股，它会给我们带来什么呢？
来源：互联网
从财务数据看拉夏贝尔
9月11日，拉夏贝尔发布了公司的招股说明书，其中提供的数据可以让我们简单看看公司的实力以及发展状况。
来源：拉夏贝尔A股招股说明书
从招股说明书的简要利润表中可以看到，近几年拉夏贝尔业务的扩张速度。2014年度到2016年度，拉夏贝尔实现营业收入分别为62.09亿元、74.39亿元、85.51亿元，与此同时公司员工数量从2014年的32750人增加到2016年的39289人。这说明近几年拉夏贝尔的业务扩张速度在持续增加，使得其营业收入不断提高。
但是公司归母净利润并没有随营业收入增长而稳步上涨。拉夏贝尔2014年-2016年归母净利润一直处于上下波动状态。
来源：拉夏贝尔2017年上半年业绩
至于从拉夏贝尔在港股披露的2017年半年业绩来看，虽然公司在2017年上半年营业收入较上年同期上涨6.9%，但净利润下滑0.9%。而且业绩下滑情况为拉夏贝尔4年来首次出现，侧面反映出公司可能在经营上出现了一定问题。
不过，从2014年至今，公司产品毛利率一直稳定在60%以上，说明产品盈利状况良好。于是导致公司利润增速下滑的重要因素应该是业务扩张带来的负债压力。
拉夏贝尔A股招股说明书
拉夏贝尔在其招股说明书上称，截至2017年6月30日，公司共有零售网点9066家，而2014年及2015年年底的数据仅为6887家和7893家，足以看出拉夏贝尔业务扩张的脚步之快。但营业收入提高的代价便是门店租金等费用增加带来的利润降低。在招股说明书中，拉夏贝尔在公司风险也提到公司经营场所（店面）租金持续上涨带来的费用提高，租赁费占销售费用比重为26.47%，说明租金问题是公司业务扩张道路不得不面对的难题。但为何拉夏贝尔一心想扩大业务范围呢？
来源：互联网
女性服装市场竞争激烈，拉夏贝尔地位堪忧
女性服装市场历来以流行趋势多变著称，为了迎合女性爱美以及追逐潮流的消费现状，各大服饰商家都在竞相推出适时的潮流款式产品以满足不同风格的购物消费需求。拉夏贝尔在招股说明书中亦提及关于公司未能把握流行趋势变化的风险，这对公司的业绩表现而言至关重要。而且在拉夏贝尔主打的“少女装”领域，还有“乐町”、“艾格”、“Zara”等品牌在同台竞争。所以拉夏贝尔不顾短期公司可能出现费用上升的情况也急于进行业务扩张也是情理之中的事。
由上可见，拉夏贝尔短期的业务水平因销售费用过高，可能令数据并不好看，但在换季热销的消费旺季，拉夏贝尔若能准确把握市场稳扎稳打，业绩水平还是可以期待的。
■ 作者｜聂一洲
■ 编辑｜张骏芬、夏雨辰
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