新能源汽车“如火如荼”，重卡“横冲直撞”_

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“横冲直撞”的重卡

今年以来，新能源汽车可谓火透半边天，国家从多个层面加强了对新能源汽车的扶持力度。2017年4月，工信部、国家发改委及科技部联合发布的《汽车产业中长期发展规划》中表示，到2020年新能源汽车产销量到达200万辆，2025年生产达700万辆。在国家政策大力支持及新能源汽车大势所趋的影响下，国内各大车企纷纷布局新能源汽车行业，同时也带来了一大波的“投资”机会，大多与新能源汽车概念挂钩的上市企业股价均有所上涨，据东方财富数据显示，新能源汽车板块从今年5月份的最低点计算，目前涨幅已超20%。短时间内板块指数如此大的涨幅，可见新能源汽车行情的“如火如荼”！

就在大家沉浸在新能源汽车行情中时，汽车家族中的“黑马”——重卡也在今年“展露头角”，声势虽不浩大，气势却不可阻挡。据第一商用车网数据，今年1-9月，中国重卡销量累计86.82万辆，同比增幅高达76%。下图为笔者根据第一卡车网整理的1-9月国内重卡销量情况，3月、4月、5月同比增速虽有所放缓，但7月、8月、9月三个月连续增速超80%，销量呈高速增长态式，颇有“横冲直撞”只为增长的韵味。

表：数据来源第一卡车网

“横冲直撞”下的股价疯涨

新能源汽车带来了一波投资机会，重卡也“当仁不让”，带领重卡概念股“一往无前”，其中，中国重汽（03808-HK）表现较为出色。从中国重汽近期以来的股价走势图来看，2017年6月6日跌至4.65港元后开始反弹，期间虽有所回调，但上涨势头强劲。从4.65港元计算，截止今日收盘价11.96港元，涨幅高达157.2%。

图：整理于wind资讯

中国重汽股价大幅上涨的背后，有业绩作为强力支撑。根据公司中期业绩，收入266.26亿人民币，同比增长73.7%，由于净利润率的大幅提高，经营利润19.82亿元，同比增长269.1%，股东应占溢利14亿元，同比大增476.1%。贸易应收账款周转天数大幅缩小，由原来的130.9天缩减为71.7天，资金周转速度加快，但由于业务扩展的原因，流动比率有所下降。

图：整理于公司2017年上半年报

业绩的大幅增长，重卡功不可没。报告期内，重卡销量7.48万辆，同比增长74.2%，其中国内销量同比增长96.9%，海外销量增长19.7。轻卡销情也快速增长，销量5.47万辆，同比增长36.5%，客车销量则大幅下降，消费信贷同比增长107.7%。重卡占公司销量的比重不断上升，成为主力产品，树立了高端品牌形象，所以毛利率有所提高，轻卡也成为了集团稳定的利润增长点。

图：整理于公司2017年上半年报

能否保持“横冲直撞”？

公司股价涨幅已如此之大，后续能否继续上涨？这主要看重卡销量的高增长能否持续。公司已形成了以重卡产品为核心的品牌体系，重卡销量的走向，关系到公司营收水平的高低。

此轮重卡行情的持续走高，主要因为两点，其一，中国经济保持中高速增长，全国固定投资同比增长8.6%，制造业投资和民间投资增速回升，基建投资逐步回暖；其二，受物流行业火爆的影响。那么已火爆半年之久的重卡行情能否持续，市场专业人士普遍认为有经济回暖的有力支撑，重卡销量依旧会维持高位，谨慎派也表示，至少今年第四季度无需担忧重卡销量的大幅下滑。

当然了，以历年来的相关数据做个对比会显得更加直观些，下图为笔者根据第一卡车网整理的2014年-2017年9月份重卡的销量情况，从2014年-2016年的销量看，7月、8月是一年中的低迷期，9月、11月则均为增长态势，所以，就以往数据看，若今年第四季度销量有所回调，也将高于7月、8月的销量，整体上仍属增长。